深度好文：从新一轮电改看能源产业的机遇和挑战

级阶段展望：全国范围内存在多个用电服务平台，绝大部分用户完成接入，

电力调度交易实现智能化，加强分布式电源及新能源消纳能力。

终极阶段展望：用电服务平台与发输配售端平台融合，形成多层次的平台，实现电力智能化。

1)随着电改政策落地，我国用电服务市场进入初级阶段：在这期间，用电服务将从试点城市转向全国范围扩张，新的商业模式和新进入者持续出现，行业需求不断释放，用户数快速增长。

我们认为初级阶段将持续 3 年左右，在此期间，上市公司可凭借自身优势，通过兼并收购用电服务行业相关标的，快速导入现成用户流量、完善服务平台功能，确立先发优势。

2)我们认为在中级阶段，电改将取得阶段性成果，基本实现电力市场化交易。全国范围内将形成多个商业模式具有差异化的用电服务平台，区域深度渗透型和全国扩张型平台并存。全部园区企业和专变用户完成接入，大部分工商业用户实现接入，部分家庭用户以地域或片区为单位接入，电力调度及交易实现智能化，分布式电源及新能源消纳能力大幅增强。平台变现渠道丰富，盈利模式清晰，开始进入业绩高速增长期。我们认为中级阶段将持续 3-5 年。

3)在终极阶段，我们认为能源互联网建设基本完成，能源供给与消费基本实现市场化、民主化、去中心化、智能化、物联化。用电服务平台将实现与发输配售端平台的深度融合，形成覆盖电力生产到消费的闭环，并在全国范围内形成多层次的垂直平台，所有用户完成接入，完全实现电力智能化。