AI热潮下的最大赢家，英伟达却有段忍辱负重史

耕多年，对未来科技发展趋势有着准确判断和洞察，对公司理想信念有着坚定信心和决心，无论是技术、产品、还是合作网络，都成为其开疆扩土的有力支撑。2016年，英伟达游戏、数据中心、汽车业务增长强劲，整体营收增长高达38%，毛利率突破60%，净利率升至24%，业绩表现远超英特尔和高通，未来2-3年，公司市值仍有很大增长空间。

营收净利的快速增长，需要强有力的商业模式作为支撑，需要构建各块业务的商业闭环，更需要持续不断挖掘新的增长点。本文将从英伟达的商业模式出发，为您详细解读其游戏、专业视觉化、数据中心、汽车四大业务的增长动力和未来发展前景，为您揭开英伟达荣耀背后的奥秘。

商业模式篇
在2016年4月的英伟达投资者关系大会中，黄仁勋指出，公司高速发展背后，主要得益于两大商业模式的驱动：平台和网络、杠杆作用和规模效应。

一个计算平台要在新的市场取得成功，需要大量应用程序，而这些应用程序又来自全球众多开发者。如何吸引将这些开发者吸引到自己的平台上来？很简单：附加值、简单易用、覆盖面广。

就拿英伟达最早开始的游戏业务来说，英伟达首先向开发者们开放其GameWorks SDK，方便他们便捷获取其GPU性能，以此实现简单易用；其次，英伟达通过其合作网络向游戏玩家们售卖GeForce GPU，从而实现覆盖面广。
这样一来，GeForce GPU在游戏玩家中越来越火，而大量开发者也开始使用GameWorks来开发更好的游戏，通过平台和网络，英伟达将游戏玩家和开发者都聚集在其GeForce GPU和游戏业务的闭环之内。

同理，这一模式也被复制到汽车、数据中心以及专业视觉化领域。不过，新技术成本高昂，而新兴细分市场又不足以覆盖高额成本，英伟达一方面需要让用户买得起新技术，一方面又要让自己有钱赚，于是只能控制成本，这就涉及到英伟达的第二大商业模式--杠杆和规模效应。

英伟达所谓的杠杆和规模效应，就是将单个架构应用到多个市场，形成规模效应和针对各个市场的生态系统，比如GeForce主打游戏，Quadro主打办公，Iray主打VR，DRIVE主打自动驾驶，Tesla主打数据中心，这些产品都是基于同一个GPU架构，同时形成了几大市场生态。

图：英伟达商业模式

此外，专利授权也是高科技公司获取研发回报、实现营收的重要手段。英伟达曾分别在2004年和2011年和英特尔签署专利许可协议，并在协议年限内每年获得数亿美元稳定收入，毛利率接近100%。不过，知识产权货币化也涉及到法律诉讼费、时间成本等众多不确定因素，同时还影响着与同行业竞争对手和合作伙伴间的利益博弈，因此风险较高。

未来展望篇
在两大模式驱动下，英伟达在游戏、专业视觉化、数据中心、汽车四大领域不断构建其产品和应用生态，扩大商业布局，并实现了游戏、数据中心、汽车三大业务营收高速增长。

游戏：电子竞技、VR驱动游戏业务强劲增长
根据英伟达官方数据，过去5年（FY2012-2016）来，游戏业务年均复合增长率（CAGR）达21%，平均销售价格（ASP）增长11%，平均销售量（ASU）增长9%。

英伟达的游戏业务主要来自发达国家，同时有40%来自中国这样的新兴市场。英伟达GeForce业务高级副总裁Jeffrey Fisher表示，18-40岁都是游戏市场目标用户，但在新兴市场中，英伟达对这一群体的渗透率只有2%。近两年来，GeForce在新兴市场的销售增长率几乎是原有市场的两倍多，ASP增长也相当迅速。

游戏业务的强劲增长，离不开背后几大驱动因素。

首先，电子竞技是英伟达新兴市场游戏业务增长的关键驱动力之一。如今一些专业游戏团队甚至有基于GeForce GPU标准的锦标赛；大量观众通过亚马逊、Twitch、YY等在线网站观看电子竞技；此外，随着雅虎Sport等媒体游戏频道的开通，电子竞技变得越来越主流，也为英伟达GPU铺设了庞大的市场网络。

其次，游戏主机的性能提升也为英伟达创造了机会。索尼PS4 和微软Xbox One将游戏主机性能标准提高了7-8倍，要实现这种级别的性能，用户至少需要GTX 960 GPU作为标配。此外，一些最新的3A电子游戏对性能要求极高，在英伟达1亿GPU用户中，有80%需要升级其GPU来玩最新的3A游戏，这就增加了严肃游戏玩家们更新他们PC机性能的动力和需求。

再次，游戏内容的开放也带动了英伟达高性能GPU的需求。在PC游戏中，一些开发者们会给游戏玩家修改游戏以及创造自己内容的权限，这就要求其GPU性能极高，也给了英伟达出售高性能GPU的机会。

最后，VR头显将会成为游戏行业的新兴计算平台。如今超过90%的PC都不适合VR，需要升级其GPU才能得到满意的VR体验。此外VR游戏内容的缺乏