被北斗民用芯片带火的那些公司

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股价催化剂:非公开发行股票方案获批；环卫装备和LNG 储运领域获得大额订单。公司属于"军工概念股"，当前估值溢价较高，可能随市场调整。
　　

盈利预测及投资评级:我们预计公司2014年至2016年营业收入分别约为29.9亿元、29.7亿元和33.1亿元，归母净利润为0.69亿元、1.20亿元和1.53亿元。按照当前股本3.89亿股计算，相应的EPS 分别为0.18元、0.31元和0.39元。我们维持公司"增持"评级。
　　

风险因素:环卫装备和LNG 储运市场开拓不达预期；业务收缩有可能影响2014年公司营业收入；非公开发行股票方案未获批准。

合众思壮调研报告:14年主营乏善可陈，15年有望突围　　

类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：李军政 日期：2015-01-14
投资要点:　

14年全年业绩正增长，但主营业务乏善可陈。公司移动互联应用市场开拓不力，尤其是公安系统内警务手持终端订单延迟，再加上高精度应用市场拓展不及预期，导致公司14年主营业务乏善可陈，亏损或。公司四季度通过出售子公司宏瑞达科全部股权，预计带来9900万净利润，该部分利润将使公司14年业绩保持盈利。
　　

外延式扩张助力公司业务协同快速发展。公司近期拟以发行股份及支付现金方式购买长春天成和北京招通致晟100%股权。在销售市场方面，长春天成所在的公安领域和北京招通致晟所在的机场与空域领域，均是上市公司未来重点开拓的市场。双方当前及未来重点发展的销售市场也有一定重合，双方市场资源可以经过有效整合，实现市场效益的最大化。
　　

移动互联应用市场有望迎来拐点。公安系统作为公司当前重点布局的两个行业应用市场之一，也是介入相对较早的领域。公司与行业主管部门沟通比较到位，在大订单的运作上有明显优势。当前，全国约200万名人民警察（不包括协警），除了前期2万台试水新疆外，警务移动终端市场的规模化应用才刚刚启动。公安系统已经认识到该终端普及的必要性，并且正在制定相关规划。14年，由于反腐和对信息安全的考量，警务终端订单有所延迟，我们认为经过1年左右的观察期，15年订单落地将是大概率事件。公司作为国内自主厂商且拥有强大的技术储备，将显著受益。此外，随着长春天成与公司业务协同效应的显现，公司在公安警务系统领域的业务拓展将如虎添翼。
　　

精细农业市场仍是一片蓝海，订单或将逐步释放。参照国际市场，美国的精准农业终端设备在高端农机市场的渗透率超过40%。欧洲也达到了8%，
　　

而国内市场仍处于培育期，2015年有望迎来行业快速成长期。公司在黑龙江市场的示范效应明显，为后期业务拓展提供了一个很好的标杆。相对于日趋饱和的黑龙江市场（渗透率达90%+），新疆市场的容量更大，预计有5-10万台大马力拖拉机，至少是前者的10倍。按8万/台的设备单价（当前约为10-11万）测算，仅新疆市场就有40-80亿的市场空间。公司借助于Hemsphere高精度模块技术和成熟的终端设备，依托深厚的行业理解和用户基础，有望快速成长为精细农业市场中的领军企业。
　　

盈利预测
我们预计公司2014年至2016年，实现归属于母公司股东净利润0.38亿元、0.93亿元和1.61亿元，对应EPS分别为0.20元、0.50元和0.86元。参照可比上市公司2015年平均估值52.80x，鉴于公司未来两年107.36%的高复合增速，给予一定的估值溢价至70x，公司15年目标价35元，给予公司"买入"评级。
　　

风险提示:警务系统和精细农业市场订单不及预期；市场进入者渐多拉低毛利。

四维图新:车联网优势凸显，合作加强布局
类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：冯达，易欢欢 日期：2015-01-14
　　

投资要点:
公司与盈方微电子股份有限公司的子公司上海盈方微电子有限公司签署了《战略合作协议》，鉴于双方在导航与位置服务产业链环节中有着各自的技术优势和业务覆盖范围，双方拟就汽车安全和车联网服务展开全方位战略合作，有效期三年。
　　

报告摘要:
车联网布局已占高地，前期深度业务积累奠定公司优势。公司汽车领域前装业务积累深厚，已连续11年在中国地区的车载导航地图市场领先，占据60%以上的市场份额，充分覆盖汽车普通品牌与豪华品牌。
　　

占据优势资源把握核心技术，公司在车联网领域价值巨大。此次与盈方微合作，结合其芯片在移动互联的芯片业务积累，未来有望提高公司车联网领域一揽子产品服务能力。
　　

汽车互联模式下，汽车安全重要性凸显。互联网掀起了汽车行业新一轮的技术革命浪潮的同时，智能模块的安全问题也引起了市场的关注。智能汽车上至少有超