被北斗民用芯片带火的那些公司

:铂亚信息2013 年营业收入为1.47 亿，对应利润接近3000 万元，而其安防产品处于行业快速发展时期，公司动态捕捉技术又具有领先优势。所以，公司收购铂亚信息实现了业绩增厚之保障。
　　

动态捕捉为优势，搭上安防产业之快车。
　　

铂亚信息主要业务为系统集成及安防解决方案，截至2014 年8月底，公司安防业务收入占总收入比例高达57.71%，（其中人脸识别占34.42%，智能安防占23.29%）。其在安防领域的优势主要有三点: 动态捕捉核心技术在国内领先，对于生物识别系统而言，指纹识别因为容易被复制、盗取等原因，安全性相对较低；而人脸识别因为动态捕捉人面特征，因而具有更高的安全性。
　　

公司产品"性价比"高，相比于国外同类产品，铂亚信息的产品成本低，进而产品售价也低于国外产品水平，具有较大的竞争优势。
　　

拥有数据库资源，在对接公安部门、政府部分的数据库后，形成人像应用共享服务平台。因为数据库对接的便利性，未来获得其他地区公安部门的订单可能性将会更高。另外，欧比特收购铂亚信息以后，能够为其提供更好的平台与客户，帮助其完善与促进其与中下游的业务合作，从而打开更多的市场空间。
　　

看好公司战略布局和长远前景，维持公司"买入"投资评级.
　　

欧比特是在国内集成电路产业的领先企业，旗下子公司资质齐备，研发实力雄厚，长期受益于国内集成电路大发展的黄金机遇。通过收购铂亚信息，公司能够实现"软硬结合"，未来"芯片+软件"的模式将产生显著的协同效果，更长远看，公司有望切入安防、大数据以及可穿戴设备等蓝海新市场。考虑公司所处集成电路行业的高景气度和特别是"芯片式"卫星的广阔前景，以及公司特有的资源禀赋（如切入移动互联网领域与巨型互联网公司合作的可能性），我们预计公司2014-2016 对应EPS 分别为0.26/0.52/0.84 元（其中暂不考虑收购铂亚信息的业绩增厚效应），维持"买入"评级。

振芯科技公司三季报点评:军方合同确认中，运营用户稳步拓展
类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：金炜 日期：2014-10-31
　　

公司三季报略低于预期，军方合同确认仍然滞后市场预期。我们预计有近一亿的军方合同将顺延到2015 年确认，叠加军方2014 年采购合同的确认，2015年有望成为之前市场预期的收入确认大年。我们调整公司2014-2016 年 EPS为0.17 元、0.37 元及0.52 元，对应目前股价PE 为146x、67x 及48x，维持公司"推荐"评级。
　　

公司三季报略低于预期，军方合同确认仍然滞后市场预期:公司前三季度实现收入2.5 亿元，yoy 52.4%，实现归属于母公司股东净利润为2752.9 万元，yoy 787.5%，基本每股收益为0.10 元。公司三季报略低于预期，之前收获的3.23 亿军方合同，截止三季度末已经确认了1.3亿元，三季度单季确认了5040.0 万元，尚余1.9 亿元待确认。我们预计将有近一亿的合同将顺延到2015 年确认。
　　

公司其他业务均进展顺利:今年以来，公司大力推进集成电路研发成果产品化、产业化转型，本期实现元器件销售2484.6 万元，较上年同期增加74.3%。随着公司北斗运营服务规模和服务能力提升，以及市场拓展力度增加，本期实现北斗运营服务收入1478.4 万元，较上年同期增加45.7%。另外公司承接的交通、公安、政法等行业系统多个大型项目陆续竣工验收，本期安防监控业务实现销售收入4189.8 万元，较上年同期增加175.9%。报告期内，受技术开发节点影响，设计服务业务实现销售收入958.3 万元，较上年同期下降40.6%。
　　

公司正在积极研发卫星通讯技术:卫通芯片目前是多家单位在研制，公司是其中之一。国家拨付一部分资金，公司自投一部分资金。明年有望发射第一颗星。卫星通讯终端每年国内新增上万用户，按照单价一万元计算，将是一个10 亿左右量级的市场，如果考虑存量终端更替北斗导航模块，则市场规模在几十亿的量级。
　　

投资建议:公司军方订单受非公司因素影响导致收入确认延迟。我们认为军方在未来较长时间将是北斗终端的采购主体，公司在技术实力上仍为北斗投资第一标，我们预计2015 年有望成为之前市场预期的北斗终端确认大年。另外公司多款元器件也有望成为新的业绩增长点。我们调整公司2014-2016 年 EPS 为0.17 元、0.37 元及0.52 元，对应目前股价PE 为146x、67x 及48x，维持公司"推荐"评级。
　　

风险提示:军方2014 年采购规模低于预期，安防监控业务不。

华力创通:股权激励合理，业绩迎来拐点
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：吕江峰 日期：2014-06-27