被北斗民用芯片带火的那些公司

航天电器:专注主业，业绩快速增长
　　

类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：刘斐，赵炳楠 日期：2014-10-28
　　

公司的主营业务为电子元器件，主要包括连接器、电机和继电器三个方面，2013年收入占比约为62%，22%和16%
　　

关注1:连接器业务订单饱满，实现快速增长
公司连接器业务的用户覆盖航天、电子、通信、航空、船舶等多个领域，产品包括矩形连接器、圆形连接器以及光电连接器等诸多类型。2014年上半年实现营业收入5.37亿元，同比增长34.7%，受益于国家对电子类武器装备投入的增加、以及公司向4G 等领域的业务拓展，公司订单饱满，预计未来仍将保持高速增长。
　　

关注2:电机业务稳增长，募投项目有望突破
电机业务主要面向军用领域，受益于国家军费投入增长，增速稳定。同时公司也在积极拓展民用市场，公司募投的直流永磁电机项目应用于抽油机产品，目前已实现技术突破，并带来收入，有望成为公司业绩新的增长点。
　　

关注3:布局固态继电器，面向未来市场
继电器业务2014年上半年增速为-18%，主要原因是传统的机械继电器可靠性偏低，部分已被电子器件替代，而新产品固态继电器在温度特性方面较差，仍未被广泛采用，从而导致了继电器销量一定程度的萎缩。近年来，公司对固态继电器持续加大研发投入，布局未来市场，我们看好固态继电器的应用前景，随着技术突破，公司的继电器业务将有望实现高速增长。
　　

关注4:研发投入逐年增加
公司研发投入逐年增加，2013年达到1.3亿元，增速为18.7%。重点开发八大新产品，包括:高速传输连接器、宇航连接器和继电器、特种线束产品、高端射频连接器、光纤及光电转换产品、固态继电器、驱动电机和减速电机、以及工业伺服电机系列化产品。我们认为，新产品的研发将进一步巩固公司在连接器、电机以及继电器领域的领先地位，为公司未来业绩的稳步增长奠定基础。
　　

关注5:大股东具有资产注入预期
公司是大股东061基地唯一控股上市公司，2013年公司营业收入和净利润占大股东比例分别为12.5%和31.1%。大股东旗下的部分亏损的企业拉低了整体的盈利水平，但我们认为部分优质企业资产仍然具有注入预期，建议持续关注航天科工集团和061基地的改革进展。

结论:
公司将充分受益于国家军费增长，以及国防电子装备投入比例的增加，4G 领域和抽油机等新业务的开拓，有望成为公司业绩新的增长点。我们看好公司的长期发展以及大股东资产注入的预期，在不考虑大股东资产注入的情况下，按照股价22元计算，预计公司2014-2016的EPS 为0.64元、0.78元和0.96元，对应PE 为34倍、28倍和23倍，首次给予公司"推荐"的投资评级。

航天晨光:关停并转初见成效，募投项目有望年底启动
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：信达证券研究所 日期：2014-08-13
　　

事件:
公司近期发布2014年半年度报告，上半年共实现营业收入18.25亿元，比去年同期增长2.38%；实现利润总额0.35亿元，比去年同期增长2.99%；实现扣非净利润0.27亿元，比去年同期增长3.75%。公司每股收益为0.07元，加权平均净资产收益率为2.35%。 点评:
　　

负效资产清理工作进展顺利，长期"出血点"得到有效控制。2014年中报显示，公司下属十五家子公司中有六家公司持续亏损，涉及特种车辆研制与销售、工程机械和卫星应用三项业务。特种车辆研制是公司的传统业务，公司将重点开发油料运输、LNG 储运和环保车辆，放弃高空作业车和厢式车等低端产品，目前相关企业已停产并着手清算或转让；工程机械受到下游产业（主要是煤炭行业）影响，景气度长期低迷，公司已确定退出工程机械领域，相关企业正在转产；卫星应用与公司主营业务没有关联性，也属于公司放弃的领域。公司通过对下属亏损子公司一系列"关停并转"操作，公司主业将更加突出，通过聚焦细分市场并不断研发新品，产品毛利率水平有望提升。
　　

公布非公开发行A 股股票预案，募投项目有望年末实施。公司披露，计划以非公开发行股票的方式，募集资金不超过9.6亿，投资三个项目:油料车储运及LNG 运输车项目、年产3500台新型一体化城市垃圾收运环保车辆项目和航天特种压力容器及重型化工装备项目，涉及公司特种车辆和压力容器两大核心业务。目前，特种车辆相关项目已经获得所在地区政府部门的批准，待募投资金到位后即可动工。三个项目预计建设期为两年，达产期约为四年。2014年上半年，公司环保类项目在手订单充足，产能略显不足，亟待项目上马以夯实产能。按计划，公司有望于年末实现增