LED照明市场2015年激增30%？谁会是潜力股？

5万元YOY增长36.6%,扣非后净利润8316万元,YOY增长41.5%,EPS0.3元。2Q14公司实现营收2.7亿元,YOY增长48.4%,实现净利润4584亿元,YOY增长42.4%,增速较1Q14提高12个百分点,2Q14公司营收与净利润均创出新高。上半年公司净利润快速增长主要缘于智能手机背光产品需求较快增长且公司市占率提升,并且公司大中尺寸背光产品放量,上半年该业务收入增长135%。
　　

LED器件产能扩张、光学膜将形成新的业绩增长点:公司Led器件产能扩产将在3Q完成,届时将形成新的1400KK背光器件的产能规模,660KK照明器件产能,并且新成立的光学膜公司将依托公司在背光领域的客户优势,形成新的增长点,进一步推动公司利润增长。
　　

盈利预测与投资建议:预计公司2014、2015年可实现净利润1.8、2.3亿元,YOY为37.2%、29%,EPS为0.63元、0.82元;目前股价对应2014-15年PE分别为28.4、22倍。给予"买入"的投资建议。
　　

风险提示:LED器件价格继续大幅下滑,光学膜拓展低于预期。
　　

阳光照明:led带动盈利提升,联手巨头切入智能照明
类别：公司研究 机构：研究员：许兴军,彭琦 日期：2014-08-22

节能灯下滑导致营收小幅成长,LED 比重上升带动盈利提升。
　　

上半年公司收入15.24 亿元,同比增长4.07%,其中北美洲市场收入2.66亿,同比增长163%。归母净利润1.35 亿元,同比增长35.05%,扣非后归母净利润1.26 亿元,同比增长88.60%。我们认为:LED 业务快速增长与节能灯业务下滑的叠加效应使得整体小幅增长。上半年LED 收入6.48 亿元,同比增长60%以上,收入占比达到42%,带动了整体盈利能力提升。LED毛利率达到25%以上,公司整体毛利率22.85%,较去年提升4.08%。
　　

三季度LED 业务有望集中放量,LED 灯具业务发展迅速。
　　

我们看好公司LED 业务的长期发展:1)节能灯业务有所下滑主要的原因在于公司大客户的从传统照明转向LED 照明的战略性调整,因此14Q3开始公司LED 业务有望随着大客户调整节奏之后而大幅放量。2)公司LED灯具业务快速发展(占LED 比重超过30%),未来在光源灯具一体化趋势越来越明显的情况下,灯具比例将进一步提高,灯具附加值盈利性都好于光源,因此有望进一步提升公司盈利能力。3)公司在LED 智能化照明已经建立了专业团队,上半年已经与京东智能家居云平台合作,推出了阳光智能家居照明产品,未来将推进与阿里巴巴、小米等互联网巨头的合作。
　　

代工行业地位稳固,自主品牌有望超预期,给予 "买入"评级。
　　

公司上半年在产品开发、市场拓展、设备自动化等方面的储备将在未来行业竞争中逐步发挥作用。未来代工方面LOWE"S 等客户还将不断拉动公司收入成长;而自主品牌方面,公司除了在国内渠道建设的大力投入之外,年初还组建优秀的电子商务团队,因此也不乏超预期的可能。我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.43/0.55/0.72 元,考虑到公司LED 照明行业内的地位以及公司优秀的管理和执行能力,继续给予"买入"评级。
　　

风险提示。　

LED 行业景气低于预期,传统照明大幅下滑风险,大客户转单风险等。

瑞丰光电:照明显示双扩产,多元化LED应用再继续

类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：陈运红 日期：2014-08-05
　　

事件:公司拟使用自有资金投资照明LED(含EMC 产品、LED 灯丝和中小功率LED)和全彩LED,四个项目总投资金额达到4.3 亿,从而解决公司短期产能不足的问题,并进一步实现公司多元化LED 应用的发展战略。

扩充照明LED 产能应对以照明应用为核心驱动力的LED 高景气时代。本次公司拟投资三个照明LED 子方向,分别为照明LED-EMC 产品、LED 灯丝和中小功率LED,产能设计分别为240KK/月、30KK/月和700KK/月,预计于2016 年中完成达产。三个方向基本都符合了目前LED 照明市场未来的发展趋势,前景光明。
　　

EMC 扩产先人一步,符合LED 照明时代潮流。所谓EMC 封装,指的是采用新的Epoxy 材料和蚀刻技术在Molding 设备的封装下的一种高度集成化的框架形式。环氧膜塑材料的力学、粘结和耐腐蚀性能优异,固化收缩率和热膨胀系数小、尺寸稳定性好。工艺性好和综合性能佳的特点,使得它在LED 支架领域得到了越来越多的应用。采用环氧树脂的EMC 封装,不但可实现大规模生产,降低生产成本,设计灵活,尺寸可设计,更小、易切割。还可以在很小的体积上驱动很高的瓦数,将原有产品性能提升一倍以上,从而压低成本。随着一线企业不断加大投入,我们相信EMC 的优势会越来越突出,成为未来LED行业主流封装形式之一。
　　

LED 灯丝灯泡有望打开家庭照明广阔空间。所谓LED 灯丝灯,指的是用LED 的技术仿照白炽灯的形态制