LED照明市场2015年激增30%？谁会是潜力股？

最后期限为股东大会审议通过之日起四个月内。购买股票的锁定期为12个月,自公司公告最后一笔标的股票过户至本期持股计划名下时起算。锁定期满后12个月内鑫众1号出售的标的股票数量不超过锁定期间标的股票总数的60%。

员工持股计划的实施反映出公司上下对公司未来发展的乐观预期和强大信心。

盈利预测与投资评级。我们认同公司发展思路,继续看好公司的长期发展前景,由于公司毛利率提升速度超出我们之前预期,本次我们调高公司盈利预测,预计2014/2015/2016年营业收入(不含太阳能业务)分别为51.48/70.33/89.45亿元;主营净利润(不含非持续性营业外收入)分别为12.25/17.40/22.18亿元,提升幅度分别为7.36%/12.62%/17.85%;按送股后总股本完全摊薄,对应EPS为0.51/0.73/0.93元。维持2015年25-30倍PE,目标价区间18.18-21.81元。公司股价已从前期19元左右下调至目前的14.60元,投资价值再现,我们重新提高公司评级至"推荐"。
　　

风险提示。LED通用照明增长速度慢于预期;产能持续大幅扩及开拓海外市场可能导致公司管理费用、销售费用大幅增长。
　　

国星光电:定增扩产LED显示器件,实际控制人变更可期　

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：李孝林 日期：2014-09-30
事件:公司公告,终止实施2013年非公开发行股票方案,发布2014年非公开发行股票预案,拟向广晟公司和员工持股计划广发恒定15号定向发行不超过4500万股,同时,广晟公司全资子公司电子集团拟出资7.24亿元收购国星光电第一大股东西格玛100%的股权。方案实施后,广晟公司将成为公司实际控制人,合计持股比例20.07%。
　　

审时度势,扩大LED显示器件产能。公司2013年定增募集资金主要投向国星半导体外延芯片项目(二期),鉴于目前政府相关政策的变化,以及外延芯片项目(一期)进展缓慢,公司决定终止该预案。根据2014年定增预案,公司募集资金2.1亿元投向市场前景较好的小间距和户外表贴LED显示器件扩产项目,项目将增加户内小间距LED显示屏器件产能36亿PCS,增加户外表贴LED显示屏器件30亿PCS,项目达产后,预计可实现年销售收入4.6亿元,税后净利润5200万元。LED显示屏器件是公司传统业务,技术与规模居国内首位,募投项目的实施,进一步强化公司在该领域的市场地位。
　　

LED显示器件市场前景广阔。2013年,中国LED显示屏市场规模241亿元,高工预计未来几年将维持10%的增速。户外表贴LED显示屏凭借视角广、对比度高、易于自动化生产等优点广泛应用于城市广场、政府项目、商业中心等,成为未来户外视频显示系统的发展主流方向。小间距LED显示屏以维护成本低、无缝拼接、视觉效果好、寿命长等优点,呈现快速增长,并逐渐进入室内应用领域,根据LEDinside预计,2014-18年小间距LED显示屏市场规模复合增速将达到110%。
　　

实际控制人变更,后续资本运作可期。目前,公司实际控制人为董事长王垚浩及其一致行动人,方案实施后,公司实际控制人将变更为广晟公司,最终控制人是广东省国资委。为避免同业竞争,广晟公司承诺适时将南和通讯的LED业务与资产注入上市公司,同时及时处理其他存在同业竞争的子公司。广晟公司拟以控股国星光电为契机,大力发展LED产业;同时,在条件成熟时,利用上市公司平台对优质资产进行整合,做大做强上市公司。
　　

业绩预测与估值:我们预计公司2014-15年EPS分别为0.36元和0.54元,对应的PE为30X和20X。公司在LED显示屏器件领域具有技术与规模优势,将成为A股少有的国资背景LED上市公司,首次给予"买入"评级。
　　

风险提示:宏观经济波动,LED产业发展不及预期,定增方案存在不确定性。
　　

聚飞光电2014年半年报点评:1H14扣非后净利润增长超4成
类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：朱吉翔 日期：2014-08-26
　　

结论与建议:得益于大中尺寸,智能手机行业快速增长、行业市占率提高,公司上半年营收增长近5成,扣非后净利润增长42%,并且2Q14净利润增速42%,较2Q14加快12个百分点,营收及净利润创出新高。公司业绩继续创出新高。展望未来,我们认为公司中大尺寸背光持续放量,并且小尺寸背光产品向智慧机和平板的转换顺利,而新的光学膜项目则有望依托公司背光客户资源优势形成新的业绩增长点。维持盈利预测不变,预计2014-2015年可实现净利润分别为1.8、2.3亿元,YOY为37.2%、29%,EPS为0.63元、0.82元;目前股价对应2014-15年PE分别为28.4、22倍。估值较低,给予"买入"的投资建议
　　

2Q14营收创新高,毛利率持续提升:受益于LED行业景气回升,2014年上半年公司实现营收4.8亿元,YOY增长50.7%,实现净利润836