光伏产业巨额投资的背后是资本的狂欢还是产业的泡沫？

正在有更多的资本大鳄把资金投向光伏电站项目。

11月25日，方大集团股份有限公司全资子公司深圳市方大新能源有限公司在江西萍乡投资40亿元，计划在未来3年内建设500兆瓦太阳能光伏分布式发电站项目，而这仅仅是方大集团董事长熊建明光伏电站总计划的一部分。

据了解，2014年光伏电站对资本吸引呈现汹涌之态，仅海润光伏、保利协鑫、恒大地产、中国民生投资有限公司（以下简称中民投）几家目前计划投入的资本就达上千亿之多，而这股光伏电站的建设大潮仍在不断扩张。

千亿资本涌入

目前进入光伏电站的主要企业中，恒大地产计划投资额度最大，为900亿元；中民投计划投资300亿-500亿元；此外，海润光伏通过收购、投资光伏电站项目，其签约总金额已超过300亿元。

而熊建明近日接受采访时表示，"未来4年将在江西投资200亿元，建设2吉瓦、80座以上的分布式太阳能光伏电站。"南昌、上饶、萍乡、宜春、九江等地目前正在积极对接。

"当前国家对光伏产业的政策支持是推动资本涌向光伏电站的原因之一，自2013年以来，为缓解国内光伏组件及原料产能过剩局面，推动分布式光伏发电国家相继出台光伏发电补贴政策；而今年10月国家能源局又下发通知，推进光伏电站金融产品和服务。"北极星太阳能源光伏网张志伟对记者表示。

今年10月份国家能源局下发《关于进一步加强光伏电站建设与运行管理工作的通知》，鼓励银行、保险、投资银行等金融机构对光伏电站提供优惠贷款，实行以项目售电收费权为质押的贷款机制。

正致力于光伏电站项目的北京桑林蓝天自控技术有限公司总经理王晓义对记者表示，"上述通知解决了光伏电站项目的贷款机制问题，之前用光伏电站项目去融资最难的是没有政策认可的抵押物，而光伏电站的运营和建设又属于大额资金占用项目。"

王晓义对记者表示，目前企业如果出资占光伏电站项目总投资额的20%-30%，基本就可以撬动项目融资，推动项目发展，此前要企业出资占到40%甚至更高。

此外，建设光伏电站还将获得多重补贴，以方大新能源为例，其签订的萍乡电站项目将分别享受国家能源局《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》(国能新能[2014]406号)及江西省政府《加快推进全省光伏发电应用工作方案》等政策补贴，从国家到地方的补贴合计达到1.2元/度。

"光伏电站受到国家政策鼓励，成为为数不多的良性投资行业，客观来讲，国内传统能源行业如煤电油气，包括钢铁、船舶等大宗商品行业，都缺乏吸引市场资本的魅力，而房地产也不受国家待见，资本需要寻找更好的投资渠道。"某不愿具名的业内人士表示。

理论上的巨额利润

资本涌入光伏电站的另一大原因则是盈利预期。有业内人士认为，"目前光伏电站的理论运营年限是25年，电站建成后，8年可以收回成本，保证10%以上的内部收益率。"

对目前光伏行业盈利前景的看法，正在带领公司转型的海润光伏董事长杨怀进的观点代表了目前的潮流。"2012年之后，光伏行业才变成真正的能源行业，从产品制造变为能源供应。25年使用期这一特性，导致了这个行业需要财务实力强的企业来接手。德国夏天光伏发电峰值占比最高到40%，中国不到1%，光伏从1%到40%空间非常大，未来要成为一个能源行业。"

而业内人士表示，要保持光伏电站20年到25年的发电能力，光伏组件的衰减率问题是其中的关键。据了解，目前我国西部光伏电站已经出现组件高衰减率等质量问题，而一些为减少成本采用低品质组件的光伏电站更达不到25年的发电能力。

德国Manz集团亚洲区副总经理林峻生表示，"目前国内大部分光伏电站仍是采用多晶硅电池，其衰减率问题难以避免，此外太阳能转化率也并不高，这些都是建造光伏电站的成本因素。"

据林峻生介绍，目前很多公司都在研究CIGS薄膜太阳能技术以替代多晶硅技术，"CIGS薄膜组件量产模块转化率达到14.6%，实验转化率达到20.8%，高于多晶硅电池20.4%。"

"而对于投资运营的光伏电站开发商来说，更高的太阳能转化率、更低的衰减率以及更持久的发电能力，是其更方便获得银行等金融机构支持的通道，这也是资本重视上述技术的原因。"某不愿具名的光伏网站分析师表示。

汹涌背后的风险

光伏电站投资潮汹涌之时，并不意味着都能顺利发展。

就在11月28日，新大新材发布公告称，公司拟将持有的辽宁新大新能源投资有限公司51%股权转让给自然人鹿行峰，本次股权转让后，公司不再持有辽宁新大新的股权。

辽宁新大新是新大新材联合中能国电（北京）国际能源投资有限公司合资注册的公司，主要用于运营辽宁省朝阳县光伏电站项目，项目总投资额高达