紫光国芯800亿定增何去何从？谁给赵伟国芯片梦买单

在监管层的"严苛"规定下，赵伟国不得不面对现实。

行将年满50岁的赵伟国是紫光集团有限公司（以下简称"紫光集团"）以及紫光国芯（002049.SZ）董事长，被人称为并购狂人、科技土豪……一系列标签的背后，是赵氏急剧膨胀的半导体野心。

紫光国芯是一家由"清华系"掌控的公司，2015年赵伟国曾通过其抛出了一项800亿元的"天价"非公开发行计划，吸引了众人眼球，作为A股规模第二大的定增项目，如今在再融资新规之下，步入了十字路口。

2月20日，紫光国芯发布公告称，公司正在筹划涉及半导体行业的重大对外投资事项，为避免造成股价异常波动，于当日开始起停牌。

事实上，再融资新规发布后，紫光国芯投资者互动平台上就激起了一阵"涟漪"，800亿元定增何去何从，擅长资本运作的赵伟国到底该如何应对，成为外界最关心的话题。

2月27日，紫光国芯证券事务代表董玉沾在回复记者时表示，公司现在已停牌，有可能根据证监会的要求作方案的调整和变更，具体方案还没有确定下来。

外界担忧此次证监会于再融资领域的"亮剑"，会使得赵伟国主导的800亿元定增计划"戛然而止"，这可能会让紫光国芯在芯片产业链上下游的投资布局受挫。

紫光国芯曾在定增方案中雄心勃勃地指出，准备募集资金用于存储芯片工厂（拟投600亿元）等。尽管遇到挫折，但这并未影响到赵伟国的雄心，他试图将紫光集团打造成为世界级的芯片巨头。自2016年以来，紫光集团在武汉、成都和南京三个基地的总投资额达数百亿美元。

融资额或大幅萎缩

紫光国芯是紫光集团旗下半导体行业上市公司，是目前国内最大的集成电路设计上市公司之一，系紫光集团旗下从"芯"到"云"战略的重要平台。

截至2016年8月，紫光国芯的控股股东为西藏紫光春华投资有限公司（紫光集团子公司），持股36.39%。

长期关注资本市场的人士恐不会忘记，15个月前的2015年11月5日，赵伟国通过同方国芯（现紫光国芯）抛出的一项高达800亿元的天量定增计划，一时豪气冲天。

而根据再融资新规，证监会就定价机制、融资规模、时间间隔、公司财务资质等诸多方面提出要求，力求规范上市公司再融资行为，剑指过度融资、差价套利。

记者梳理发现，对照证监会的新规，此次主要包括4个方面，具体为非公开发行规模不超过总股本的20%；再融资（包括配股、增发、非公开发行）董事会决议日距离上次募集资金到位日的时间间隔不低于18个月；申请再融资时，除了金融机构，不得有较大规模的财务投资；非公开发行股票的定价基准日只能是发行期首日。

对照紫光国芯的定增方案（修订后），此次该公司计划非公开发行股票数量为29.59亿股，几乎是当前总股本5倍，远超过新规中"拟发行股份不得超过发行前总股本的20%"的条件。

另外，此次非公开发行股票价格为27.04元/股，以公司关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日（2015年11月6日）为定价基准日，也不能满足新规中"发行期首日"为定价基准日的要求。

事实上，此次再融资新政对融资规模进行了严格限制。与其他公司定增的资金来源于一级市场非公开募集不同，紫光国芯此次800亿元定增的资金几乎全部来自"紫光系"内部。

记者注意到，按照此前的非公开发行预案，共计有9名发行对象，具体为6名"紫光系"成员即西藏紫光国芯（认购200亿元）、西藏紫光东岳通信（认购 150亿元）、西藏紫光西岳通信（认购150亿元）、西藏紫光神彩（认购100亿元）、西藏紫光树人教育（认购47亿元）、西藏紫光博翊教育（认购47亿元），以及西藏健坤中芯（认购70亿元）、国研宝业（认购26亿元）和同方国芯2015员工持股计划（认购10亿元）。

记者注意到，这一次的再融资新政对来自大股东的定向融资也没有例外。连日来，紫光国芯的800亿元融资案，成为众多投资者关注的焦点。

记者在投资者互动平台上看到，有股民陆续在平台上留言，询问该项目进展情况，有股民甚至直截了当地表示："800亿元定增是死是活，请给投资者一个答复？"

对此，紫光国芯回复称："再融资新政策对公司非公开发行项目有重大影响，目前公司正在与中介机构一起评估方案的调整或变更，暂未确定。"

而在终止重大资产重组投资者说明会上，紫光国芯有高管表示，重大资产重组终止后，非公开发行方案将发生变化，公司将尽快完成其他募投项目的论证及准备工作，对方案进行必要调整。

有分析指出，如果按照新规不超过总股本20%发行上限计算，假设其他发行条件不变，紫光国芯再融资规模最大将不超过40亿元。也就是说，原先800亿元的定增计划，未来或许将缩水760亿元，