半导体：海纳百川有钱才行，中国如何搅局这场三国杀？

5经验/教训 多方纳谏

2004年，联想的PC业务已经在中国市场占据领先地位，为了将其市场扩大到全球，联想集团用12.5亿美元收购了IBM的全球PC业务，这是中国大陆企业首次实现如此规模的海外并购。IBM旗下的Thinkpad电脑拥有品牌与技术的领先地位，但由于当时的IBM已经开始将业务的重心转移到高利润率的企业级产品上，导致被戴尔与康柏（后来被惠普收购）逐步蚕食市场，PC业务出现亏损。通过此次并购，联想扩大了产能，提高了产品档次与质量，提升了技术水平、管理能力和市场占有率，协同效应不断发酵，逐步实现了全球化经营，真正成为了国际化的科技公司，今天，联想已经成为世界排名第一的PC厂商。

联想的这一经典案例为什么会成功呢？首先，他把握住了PC市场爆发的时间窗口。当时，中国的PC市场，尤其是笔记本市场还处于萌芽阶段。笔记本电脑对于大多数家庭来说，还不是标配。可以说是一座尚待开挖的金山。其次，在与IBM整合初期，联想先是维稳，保住员工团队和客户，处理好供应商关系；随后，联想开始大刀阔斧地进行重组与成本控制，营收与利润开始高速增长。此外，文化整合也很重要，企业并购最大的困难是文化整合，对于联想和IBM来说，文化差异是必然存在的，在人事、行政等方面的管理和调度也不尽相同，要在最短的时间内达到最佳的整合效果。从结果来看，联想在这方面处理的非常得当。

反观联想收购摩托罗拉移动，则充满了挫败（因为时间不长，所以还不能下失败的定论）的教训。2014年初，联想斥资29亿美元从谷歌手中接下了摩托罗拉移动业务。而在今年5月，联想公布了年亏损1.28亿美元的2015年财报，面对集团6年来的首次亏损，杨元庆坦言公司正面临一些挑战，也低估了与摩托罗拉整合的难度。

该收购案挫败的一个重要原因就是收购时机，交易已经错过了手机市场爆发的时间窗口。手机市场已经进入了平价竞争时代，技术突破变得不再迅猛，外观、功能同质化现象愈发严重，再想通过收购海外手机资产拓展全球市场已经非常困难了。在加上在具体操作层面，对困难估计不足，未能进行科学、合理的整合，效果自然不会好。

此外，微软也在收购曾经的手机霸主诺基亚后没能扭转后者的颓势，最终在保留收购的专利后，将诺基亚"空壳"转手出售掉了。

以上这些并购案例中的成功经验和挫败教训，都是值得我们半导体行业参考和借鉴的。如何把握好并购海外资产的时机，如何做好收购前的功课，如何在收购后进行科学、合理的操作、融合工作，如何培养出具有较高专业化水平、对产业有着深刻理解的半导体和金融业团队…… 这些都是需要我们去深入学习和攻克的课题。

6半导体合并整合狂潮在延续
就在我思虑本文的这两天，国际半导体业又出现了几笔大的并购案，而且从原厂扩散到了分销商：7月27日，全球第二大半导体分销商大联大集团，计划以1.5元亿人民币收购中电港15%的股权，杀进大陆半导体电商市场；7月28日，全球最大电子元器件分销商安富利以6.97亿英镑收购英国的PremierFarnell集团（e络盟母公司）；7月29日，ST以1.15亿美元收购AMS的NFC和RFID资产，在加上ADI收购Linear，估计不久后又会有适合我们的优质资产放出，距离中国资本的下一个"采摘季"不远了，期待有更多类似建广资产与NXP之间并购、整合的案例出现，给中国半导体产业带来新的技术和产业机遇，让我们一起拭目以待。