半导体：海纳百川有钱才行，中国如何搅局这场三国杀？

全球半导体产业经过半个多世纪的发展，无论是公司数量，还是商业模式，都一直呈现分化的态势。而近几年则进入了疯狂整合模式，各路厂商和业务，特别是模拟资产，争相在市场上买入、售出，热闹非常。中国自然也不甘人后，在火热的并购狂潮中，点缀出一抹亮色。

"天下大势，分久必合，合久必分"，这则《三国演义》的开篇名句早已被奉若经典，被各路小编引用的次数多的无法统计，但经典就是经典，在我的脑海中还是不由自主地浮现出了这句话，因为最近两年，全球半导体行业的并购、整合太火爆了！半导体行业经过半个多世纪的发展，从最初的少数几家寡头公司，逐渐分化、新生出越来越多的企业，商业模式也从早期单一的IDM模式，逐步衍变出Fabless、Foundry、EDA工具、IP授权和芯片设计服务等形式。分化了这么多年，这两年又进入了疯狂整合模式，似乎闻到了合久必分，分久又合的味道。看来，我们祖先总结出的这句至理名言，适用于所有人类社会的宏观领域啊！半导体自然也躲不开。

1半导体行业并购风起云涌
从哪儿说起呢？此时我突然想起了Fairchild（飞兆半导体），去年11月，该公司被安森美半导体以24亿美元收购了。Fairchild可以说是一家活化石级别的公司，在硅谷和半导体发展史上，他可称得上是个神话了，向业界输出了众多骨灰级人物，目前，多个半导体大厂的创始人或企业发展先驱都是来自于早期的Fairchild，这家公司就像是半导体界的蒲公英，将种子洒遍天下，在一定程度上造就了今天的半导体行业。然而，就是这样一家历史悠久、充满传奇色彩的公司，也躲不开被并购的命运，真是让人感慨万千。Fairchild一直都拥有出色的技术功底，但这么多年的经营，总是无法扩大企业规模、提升盈利水平，似乎是个"养不大的好孩子"，被收购不免让人有些神伤。可以说，Fairchild是这两年多数并购案当中，被收购方境遇的缩影。出让资产多少都有些无奈的意味。

不要说中小规模的公司，就连Broadcom、Freescale、ARM、Altera这种百亿美金级别的公司都被收购了。不考虑纯粹的资本运作因素，就单一收购来讲，被收购方可以甩掉低利润、甚至是亏损的业务，轻装前行；而收购方则能加强自身产品线的宽度或厚度，提高运营效率，减少竞争，以增强盈利和抗市场风险能力。而出现如此大规模的并购狂潮，就绝非以上这几点能够解释得通了。那么原因何在呢？这确实发人深思，有人说是抱团取暖，以渡过困难期，迎接未来更艰巨的挑战；有的说完全是资本在作怪；有的说是政治力量的推动。这些说法都有道理，我觉得很难用一种动因去解释，其深层次的影响元素还是比较复杂的。可以说，并购狂潮的出现，是多种因素共同作用的结果。2008年的经济危机对半导体业造成了严重的打击，从2009到2011年，该行业在谷底徘徊了3年，2012年才开始复苏，而刚恢复了3年时间，便在2015年出现了前所未有的并购狂潮，这其中的经济发展规律因素耐人寻味啊！

2模拟功率IC业务整合唱主角

整合并购市场如此风起云涌，他们买入的到底是什么业务，使得众厂商这么地趋之若鹜呢？我们发现，在最近几年发生的几十笔交易中，被收购的绝大部分都是模拟或模数混合业务，纯粹的数字业务很少，因为在前些年，多家厂商将其无线、数字业务抛售或停产（如TI、ST、Broadcom、NXP等先后关停了手机处理器业务），形成了当今数字IC业务相对集中的局面，模拟IC业务局面则不同。在这一波并购潮出现之前，全球模拟IC市场呈现出了过分分散的特性，多年来厂商将大笔的设备、厂房投资都砸向了数字IC，致使模拟IC供应商非常分散，规模最大的德州仪器（TI）也仅占18%的市场份额，这与数字IC供应商高度集中的局面形成了鲜明的反差。相应地，模拟IC客户也高度分散。

在这两年的并购狂潮中，就规模和影响力而言，给我印象最深的是两个案例，分别是：2015年3月，NXP以118亿美元收购Freescale，以及近期，7月27日发生的，美国模拟IC大厂ADI宣布将以现金加股票总价值约 148亿美元收购竞争对手Linear Technology。

ADI收购Linear备受关注，2015年ADI模拟芯片销售额全球排名第4，Linear位列第8，合并后，新公司在初期就将占据模拟IC市场9％左右的份额，仅次于TI，排名全球第2。这两家公司可以说是个几近完美的组合，首先，两家公司在模拟领域都名列前茅，合并后将直逼行业老大TI的位置；其次，这两家公司具有互补的产品组合，ADC/DAC是ADI的强项和主要收入来源，电源管理实力相对较弱，而这正是Linear的强项，其电源管理芯片力量雄厚。

ADI的这起并购案，不禁让