充电桩火了，哪些公司能稳赚不赔

属于母公司所有者净利润2596.53万元，同比上升8.80%；每股收益为0.0276元。

点评：

高分子继续推动收入增长。2015年第一季度，公司收入实现15.43%的增长，我们预计增长主要来自高分子材料。2014年该业务收入实现30%以上的快速增长，我们预计2015年其收入仍有30-40%的增长。

净利润增速略低于收入。2015年第一季度，公司归属母公司净利润增速略低于收入。源于公司在新能源汽车充电设备、充电运营、分布式光伏业务投入较多。期间费率同比提升3.69个百分点。

业务培育提升期间费率。2015年第一季度，公司期间费用率15.00%，同比提升3.69个百分点。销售费率7.36%，同比增1.86个百分点。管理费率6.46%，同比增1.76个百分点。公司在电动车充电、分布式光伏等领域持续布局，增加市场开发、研发等费用。公司财务费率1.18%，同比增0.06个百分点。

预付账款环比大幅增长。2015年第一季度末，公司预付账款1.05亿元，环比增35.13%，源于预付材料款增加。

未来预判：

(1)"互联网+"战略持续推进：公司在2014年报中明确提出了"互联网+"的战略规划，在积极开展新能源汽车充电设备、运营；光伏云平台的基础上，推进各项业务的互联，目前已建成国内首座风光储一体化智能运维电动汽车充电站。同时积极推进充电终端与互联网的融合，结合"爱充网"APP和WEB的上线，打造充电网络平台。"互联网+"的战略，有助于各项业务的协同拓展，亦有助基于互联网的增值业务的开发。

(2)工业4.0:公司开始在高分子材料生产线开展工业4.0的试点，结合自动化装备及ERP系统，提升生产、营销效率，巩固线缆材料龙头地位。

(3)高分子材料：2015年，高分子材料仍将成为推动业绩增长的主要驱动，我们预判收入增速约在30%-40%。

盈利预测与投资建议。我们保守预计公司2015-2016年净利润分别同比增长13.16%、25.13%，每股收益分别达到0.28元、0.35元。公司已签署华光电缆股权收购意向书，后续将以外延式发展作为常态化发展路径，因此业绩超预期为大概率事件。考虑到未来业绩超预期、工业4.0、能源互联网整体估值水平，给予2015年60-65倍市盈率，对应股价为16.8-18.2元，维持"增持"的投资评级。考虑到后续电改、工业4.0政策的持续出台，将对相关上市公司估值有明显提振。

主要不确定因素。充电网络运营、分布式光伏、工业4.0试点进度不达预期。(海通证券)

中恒电气：能源互联网与电改齐飞

业绩高增长，电力信息化业务增速居前：2014 年公司通信/电力/软件行业分别实现营收2.9/1.1/2.0 亿元，同比增长42.7%/17.2%/58.8%。公司的各项主营业务均实现快速增长，其中电力信息化业务增速居前。报告期内，公司的销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比降低0.48/1.30/-0.86个百分点，经营和成本管控水平进一步提升。

借势电改，挺进能源互联网蓝海：2015 年1 月，公司签署对普瑞智能的股权收购框架协议。普瑞智能从2009 年起介入电力需求管理业务，已形成较成熟的商业模式。此次收购完成后，公司有望建立起更为完善的电能服务业务体系，进一步扩大公司已有产品在用电侧的销售，为公司未来迎接电力体制改革和发展能源互联网业务奠定坚实的基础。

中标国网招标，新能源汽车充电业务实现突破：2014 年在国网第四批电动汽车充换电设备招标中，公司的充电设备实现突破，份额占比近10%。2014 年，公司承担了杭州市重大科技创新专项"新能源电动汽车超级充电一体化解决方案"项目，成为唯一入选此重大专项的新能源电动汽车充电系统项目。

4G 建设加速，HVDC 持续稳步增长：公司的传统主业为通信电源设备，在2013 年中移动的集中采购中，公司的组合式/分离式/壁挂式通信电源的市场份额在17%/38%/13%左右。2014 年公司的通信电源系统实现销售26126 套，同比增长19.99%。随着4G 建设的加速和节能政策的加码，公司的主打产品高压直流电源系统(HVDC)有望实现持续稳步增长，其较传统的UPS 节能效果最多可达30%。

能源为体，互联网+、电改迎风起翔：我们认为，公司的战略定位精准，在其依托电力电子技术优势向电力能源市场开拓的同时，乘势把握能源互联网、电力体制改革的契机，将信息互联网技术与公司在智能电网建设中的专业积淀相融合。未来电力市场的进一步放开及公司能源互联网端口资源的不断增多，有望助力公司步入新的快速成长期。

盈利预测与评级：预计公司15~16 年EPS 为0.74 和1.12 元，对应3 月13 日收盘价PE 分别为49.2 和32.7 倍，我们看好公司能源互联网平台的先发优势，及在电改契机下的成