4G发展现状及产业链受益分析

是最早估计的35万个，保守估计2014年新建基站个数为15万。

（2）资本开支增加

3月14日，中国移动公布2012年年报，其中2013年资本开支达到1902亿元，同比增长49%，考虑到集团TD‐SCDMA以及铁通宽带投资，我们预计中移动2013年整体资本开支有望超过2200亿元，投资规模高于2009年3G建设高峰年。而将TD-LTE投资放到上市公司，显示出中移动坚定建设4G网络的决心。

根据我们最近的调研与交流，原定为6.7万个基站的TD-SCDMA6.2期（2013年1月开始）已经扩大至8.4-10万个基站，中移动集团2013年资本开支存在超预期的可能。

（3）2013年中移动投资重点：4G移动通信网及传输网

中移动2013年度移动通信网将投资约800亿，如果将3G网络建设计算在内，整个无线网络投资将超过1000亿，其中TD‐LTE投资约为417亿。由于4G网络的高频段，预计中移动要完成4G网络全面覆盖，基站建设规模需达到50万以上，2014‐15年基站建设规模有望保持在高位。中移动2013年传输网投资达到589亿，同比增长65%，超市场预期，我们预计未来2‐3年传输网投资仍然会维持持续增长。

2、联通、电信投资预测——参考海外4G投资规模变化情况

联通：将平滑升级至4G网络

面对4G牌照发放时间加速，中国联通董事长常小兵终于表明态度。上个月，常小兵在香港出席2012年业绩发布会上明确表示："过管理层的研究，中国联通将坚定不移走现有技术路线，即FDD制式的4G网络"。

他同时认为，中国联通没有理由要同时经营FDD与TDD两种制式的4G网络，联通会通过技术平滑演进，将现有3G基站升级至4G。。未来即使投资4G网络建设，也将会控制在100亿元以内的水平。

从2010年开始，中国联通就要求新增的WCDMA基站必须支持平缓演进至FDD-LTE。中国联通目前3G基站总数达33.1万个，已在去年全部升级至HSPA+的3.75G网络，下行峰值最高速率达42Mbps。

这也是常小兵面对4G牌照发放最"淡定"的原因。中国联通近两年的HSPA+基站向FDDLTE升级，只需增加一块主板、更新一下射频天线和软件，"一个基站升级2个技术人员一晚上就能搞定"。这也就是常小兵所说的："联通没有理由要同时经营FDD与TDD两种制式的4G网络，联通会通过技术平滑演进，将现有3G基站升级至4G。"

电信：最为纠结，但新建网络不可避免

与中国联通相比，最"纠结"的莫过于中国电信。由于其采用的CDMAEV-DO3G制式并不支持向FDD和TDD进行平滑过渡，相较之下，FDD-LTE产业链相对成熟，中国电信向FDD-LTE演进的难度会低一些。中国电信如选择建网，就必须新建。而出于对于自主知识产权的支持，政府部门可能会考虑让中国移动和中国电信同时运营TD-LTE，以使其尽快成为国际主流技术。这也是中国移动称不希望TDD由一家运营商来运营，对中国电信"明拉暗拽"的原因。

不过，中国电信3G网络目前还未盈利，如继续投入巨资在全国新建一张4G网络，无疑压力巨大。这也在考验中国电信掌门人王晓初的"政治智慧"。王晓初在2012年业绩发布会上公开表示："中国电信希望获得FDDLTE牌照，如果政府部门不发给FDDLTE牌照，中国电信会考虑向中国移动租用网络，甚至与其他具备TD技术的运营商共建TDD网络，因为相信合作较单独建设更具效率"。

FDD同时兼容CDMA网络在技术在国际上已经成熟，如美国第一大运营商Verizon今年中期就将完成对美国本土的4G网络覆盖，由爱立信和阿朗提供设备和技术服务。但是如选择TDD/FDD双模，除技术上存在不确定性，中国电信还必须为CDMA/TDD/FDD选择3个或2个（FDD使用目前的CDMA频谱）不同频谱。同时，就实际情况而言，单个TDD基站相比FDD基站覆盖范围小，中国电信在基站部署方面将"疲于奔命"。

我们认为，最有可能的就是中国电信在重点城市自己部署FDD网络，在乡村等地区广域覆盖方面选择租用中国移动的TDD网络，或与之共建——但这也是在中国移动TD-LTE网络开始覆盖农村市场之后。

参照美国4G投资，平滑升级同样需要大规模投资

Verizon和AT&T是美国最大的两家移动通信运营商。3G时代，Verizon为CDMA制式技术，与中国电信相似，而AT&T使用WCDMA制式，与中国联通类似。由于CDMA制式无法平滑演进到4G，Verizon于2009年选择了新建LTE-FDD网络，2009当年无线网络资本开支增长9.86%，并且连续3年保持增长势头。

利用4G概念营销，Verizon移动用户数由2008年的7002万快速增加到8545万，同比增加22.03%。为了争夺客户，AT&T于2010年一方面将原有WCDMA网络升级为HSPA+，并且开始升级、建设4G网络，2010年无线网络资本开支大增50%，且在2011-12年资本开支保持了连续增长的态势。

由于中移动已经开始较