工业圈网红的“工业4.0”投资逻辑

，但是光有数据中心，没有应用，数据怎么来呢?所以像西门子这一类的公司，需要依靠大量并购应用类的软件公司，将收购的应用插入到自己的基础数据软件里来，才能实现数据的闭环。

因为巨头需要做大量的并购，所以这个圈层内的资金流动其实是很多而且很频繁的。当然这个领域的新兴创业公司是没有什么价值的，因为巨头看不上，机会主要在一些成立多年，行业内有一定影响力的应用工业软件公司，他们很可能会成为巨头的并购标的。

这个圈层我曾经想过要深度介入，但是最后还是放弃了，只保留一点财务顾问和海外收购业务，因为目前巨头的并购领域主要集中在国外的软件公司，在国内做这方面的财务投资无异于赌博。

第三个圈层，是工业服务商

其实第二圈层的西门子、SAP也属于工业服务商，不过这里主要还是指中小型服务商，包含两种选手：一种是过去做IT软件或者系统集成的，现在主要活跃在各类云平台和工业SaaS软件领域。

另一种是做自动化硬件和系统集成的，现在主要活跃在数字化工厂的实施、设备物联网领域，也有一部分涉足MES的。

这个圈层是工业4.0这个IP最积极的推动者，因为他们能见到最直接的经济效益，也可能是当下最赚钱的公司。

但是从投资的角度来看，这个领域其实是最没有投资价值的。

因为工业服务虽然是一个超大的市场，但是这个概念下的细分领域太多，需求千差万别，每个服务商几乎也只能满足一小块的需求，每一个细分市场中流动的资金量其实都不大。

更重要的是，国内工业服务商的核心普遍是人的Knowledge和行业资源，而不是产品的技术壁垒，这个行业随着用户和员工的增加，边际成本不是递减的，而且管理成本还是随着规模的扩张而递增的，所以工业服务商依靠资本的力量是无法建立起绝对竞争优势的。

无论是自动化系统集成商、IT系统集成商、还是所谓机器人系统集成商，他们都可能是赚钱的生意，但并不是适合的投资标的。

而工业软件商、自动化硬件商、机器人厂商，能够建立起一定的竞争壁垒，但是他们的成长速度过慢，满足不了财务投资人的退出需求，所以这类企业通常只有在上市前的PE阶段才值得进入，天使和VC期并不适合做财务融资，我们水月系在这个领域，主要集中在战略投资和上市前的短期融资服务上。不过对于早期的工业服务商，我们也确实有很多关注，主要是为了打通第四个圈层的生态，而并不会涉足这个阶段的投融资。

第四个圈层，是利益相关者

这个圈层非常混杂，主要是以往各周边行业的人，被工业4.0的热点吸引而来形成的。比如以前做会展的搞工业4.0会展、以前做猎头的搞工业4.0招聘、以前做管理咨询的搞工业4.0咨询、以前做精益生产的、做大数据的、做人工智能的、做媒体的……包含我本人这种做工业4.0投融资的，还包括我们正在组建的区块链底层技术公司，都属于利益相关者范畴。

因为这个圈层属于行业的交叉点，说是工业4.0，的确有那么一点生搬硬套的感觉，所以直观感觉上往往是忽悠扯淡的居多。但是这些利益相关者的聚集，意味着工业4.0的生态正在逐渐形成，当这个生态圈比较完善的时候，整个行业的财富机会就会爆发出来。

利益相关者大多没有直接的投资价值，但是却有非常大的生态资源价值。我们水月系在上个月进行了全面的业务调整后，拿出了一部分股权，专门用于利益相关者的合作，这也是我们整个业务生态闭环的关键。

第五个圈层，是工业制造商

工业制造商，用工业圈的语言来说，就是业主。这一类企业在中国是最多的，他们构成了中国制造业的底层基础。

工业制造商还要再细分为国企和民企两种，国企由于是非市场化行为，投资人的利益难以保证，所以机构投资人通常不愿意介入，而且国企从银行融资是很容易的，他们通常也不会做股权融资。而对于民营制造企业而言，在整个工业4.0领域，他们是关注最多，但是行动最少的，原因很简单——看不懂、没钱。

工业4.0领域目前基本是一头冷一头热。

工业服务商那一侧是很热的，中国现在每天都有各种论坛去宣讲"工业4.0解决方案"，但是业主那一侧反而比较冷，因为他看不出实际的经济价值在哪里。

拿数字化工厂来说，全世界做的最好的莫过于西门子、施耐德、ABB这些巨头了，可是有关它们的裁员信息一样是满天飞;至于国内的典型，海尔、沈阳机床、宝钢等等，好像业务表现也不是很好，甚至有一些发工资都有困难，说明他们的生意也不好做。

所以数字化并不是一个一揽子解决方案，它既不是制造企业成功的充分条件、也不是必要条件，只是一个辅