芯片世界观︱潘多拉魔盒已打开，高通的大麻烦还在后面？

高通的潘多拉魔盒已打开。

高通和苹果、黑莓之间的官司还在可控范围之内，但是，它可能会带来一些辐射性的影响。

如果高通在美国公平交易委员会（FTC）发起的诉讼中落败，后果将一发不可收拾，因为这可能会迫使高通转变其固有的业务模式。

这意味着它的授权和许可营收将大受影响，在这种局面下收购恩智浦可能不是个好主意。

第一个潘多拉魔盒
最近，黑莓赢得了针对高通数额高达8.149亿美金的仲裁案。2010年到2015年，黑莓为某个特定数量的设备预付了一笔授权使用费，但是，由于在这段时间内黑莓手机的销量比较惨淡，并没有达到预期，所以黑莓要求退还一部分款项。

但是高通认为这就是一锤子买卖，不管黑莓手机销量到底怎么样，都应该支付这些钱，最终，法院判决高通退款。

我觉得，肯定有很多类似黑莓这样的公司，支付了大笔的专利许可费，但并没有因为销量未达预期而要求退款，或者觉得不值得把高通诉诸公堂。

但是，现在黑莓赢得了这次仲裁，且退款金额如此巨大，这可能会给那些原来认为和高通打官司徒劳无功还劳民伤财的公司起到示范作用，让他们转过头来对付高通。

需要指出的是，黑莓在智能手机市场只是一个小角色，如果一个小角色都能从高通那里追回8.15亿美金的退款，那么稍大一些的公司在同样的情形下又能追回多少款项呢？想想吧，肯定不是一个小数目。

第二个潘多拉魔盒
黑莓的诉讼案和苹果目前正在要求高通退款的10亿美金性质上有很大的不同，在苹果这个案件中，争议的焦点是高通并没有退回已经答应苹果的回扣款。

我相信苹果肯定能把这件事情坐实，无论怎么样，高通都会被迫拿出这一笔钱。

而且，苹果还控告称高通长期以来针对IP授权的过度收费，这项指控可能会最终改变高通的业务模式。

苹果声称，高通正在多方面收取与其自身专利无关的费用。这方面可能还有一些争议，但是无可否认的事实是，高通确实对所有的客户就同一个东西两次收费。

一方面，苹果向高通支付了专利许可费，以使用高通的专利，另一方面，苹果在购买高通芯片时，购买成本中也包含了专利费。其它的供应商没有这么干的，对元器件供应商而言，销售元器件的时候就已经把专利费用捆绑在了元器件售价中。这也正是美国公平交易委员会控诉高通的地方。

苹果在诉讼中表示，高通"对苹果收取的费用比其它手机专利持有者收取的费用高出至少五倍。"

苹果公司表示："多年以来，高通公司不公平地坚持对与其无关的技术收取许可费用，仅仅举几个例子说明，苹果自己发明的Touch ID、高端显示器和摄像头等独特功能，高通就无理由地要求收取费用，这使苹果需要为这种创新支付更多的资金成本。"

苹果针对高通的索赔并非孤例，早在2015年，高通就被中国政府以反垄断的名义判罚了9.75亿美元，后来，出于同样的原因，高通于2016年12月又向韩国政府支付了8.73亿美元的罚款。随后，今年1月，高通又被美国联邦贸易委员会指控采取不正当竞争。

虽然我不是法官，也不是陪审团成员，但是我认为苹果最终会说服陪审团。

第三个潘多拉魔盒
2016年11月，高通决定以470亿美元收购恩智浦半导体。虽然高通手握大量现金，但这么大手笔的收购会给它带来大量的债务，它的现金虽然目前还算丰厚，但是收购恩智浦之后，它将成为一家拥有大量现金和债务的公司。

不过，问题并不在于它正在举债完成对恩智浦的收购，而是，如果高通输掉了公平交易委员会这场官司，接下来可能会发生什么。由于其大部分营收和利润都来自于其许可业务，一旦它输掉官司，它将被迫改变其业务模式。

如果高通输掉FTC的官司，它将不得不改变运作方式，这可能意味着未来来自授权许可的收入会减少。如果真的发生这种情况，我真的不知道它还应该不应该收购恩智浦，届时它的资产负债表表现会如何。

这些潘多拉盒子会危及高通的估值吗？
答案是肯定的，但是很难计算出影响幅度。根据麦格理资本分析师Srini Pajjuri估计，来自苹果的专利使用费占高通总收入的约12％，高达每股收益的30％。

虽然高通和苹果还不至于一夜之间就各奔东西，但是苹果现在已经开始大量使用英特尔的调制解调器，这意味着，终有一天，苹果会和高通分道扬镳。

事实上，高通公司已经在股票市场遭遇屠杀，它今年的表现不仅在芯片公司类股票中表现很差，而且其前瞻性市盈率也是很低的。

市场已经用事实告诉我们，高通这次的麻烦真不小。

当然，即使丢掉苹果这个大客户，也不是高通的世界末日。而且这么大的客户不是说丢就丢的，生活还得继续，高通其它业务也会慢慢增长起来。

不过，丢掉苹果这个大客户是一回事，被迫改变公司运作模式才是更要命的，如果高通真的输掉了FTC的官司，它可能要和大部分许可营收说再见。