受LED拖累，德润万豪这几年走得好辛苦

德豪润达14日披露，收到证监会批复核准该公司非公开发行不超过3．68亿新股，批复4月21日起6个月内有效。事实上，德豪润达近年来的LED产业扩张之路并不顺利。

德豪润达昨披露，收到证监会批复核准该公司非公开发行不超过3．68亿新股，批复4月21日起6个月内有效。

但资本市场并没有给出积极响应。昨日下午盘13时19分，德豪润达出现异动，股价大幅下跌6．88％，创八年以来新低（除权后价格）。今日午后收盘价4．87元，较前一交易日上涨0．83％。

2016年4月，德豪润达公告，称公司拟以不低于5．43元每股，向不超过十名特定对象，非公开发行不超过3．68亿股，拟募资资金总额不超过20亿元，将投向LED倒装芯片、LED芯片级封装项目。

事实上，德豪润达近年来的LED产业扩张之路并不顺利。

2015年6月，德豪润达曾发布一份预计募资45亿元的定增预案，当时的定增价格为11．89元每股，而募投项目与本次的募投项目基本一致。

不过后来，公司以"综合考虑资本市场环境和公司业务发展规划等因素"为由，申请撤回前述定增。对比最新的增发方案，公司本次的募资规模和定增价格都有所"折让"，且取消了募资中补充流动资金的部分。

具体来看，本次募资20亿元将投向LED倒装芯片项目和LED芯片级封装项目。其中，LED倒装芯片项目总投资25亿元，拟使用募资15亿元，预计将形成年产倒装芯片50亿颗的生产能力。

项目达产后，年实现销售收入19．55亿元，利润总额4．23亿元，综合分析表明，该项目财务内部收益率14．80％，投资回收期6．7年。

另外，LED芯片级封装项目总投资15亿元，拟使用募资5亿元，项目达产后可满足公司年产42．5亿颗倒装芯片的封装需求。

项目完成后，年实现销售收入29．72亿元，利润总额2．68亿元。综合分析表明，该项目财务内部收益率15．2％，投资回收期6．9年。

德豪润达表示，本次定增募投项目的建设有利于公司发挥技术、人才储备优势，推进已有技术产业化；同时，有利于LED芯片、封装的产业升级，进一步完善公司产业链结构。

此前，德豪润达回应，公司已使用部分自有资金陆续对倒装芯片项目进行了投资。

目前，中国市场在CSP的供应上，基本均处于产品小批量产、市场推广阶段，并未有一家实现大规模量产。目前CSP的价格与普通照明市场产品相比还是较高，在用户接受上还比较困难。

为了集中资源，去年12月，德豪润达将旗下国际照明业务资产作价1．9亿元以现金方式出售给瑞玉中国高科技产业投资基金（有限合伙），有业内人士认为，此举或为避免与雷士照明国际照明业务产生左右手互搏。

2004年登陆中小板上市的德豪润达，原本主要以经营小家电业务为生。2008年金融危机席卷之下，小家电业务一落千丈，当年公司业绩陷入亏损。

从2009年开始，公司选择向LED行业突围。通过收购、自建LED研发基地等方式，几年下来，德豪润达涉足了外延及芯片－封装及模组－LED应用产品，即LED全产业链。

从对公司总体营收贡献方面看，目前小家电及LED业务，基本上各占"半壁江山"。不过，由于小家电业务发展较为成熟，德豪润达这几年的投资重心主要往LED行业倾斜。

但从历年财报来看，公司整体业务表现得似乎不尽如人意。2016年半年报中，这两大主业营收均有所下滑。其中，LED业务实现营业收入9．31亿元，比上年同期略下滑5．53％；公司小家电业务实现营业收入7．44亿元，比上年同期下降27．42％。

2013年、2014年、2015年、2016年前三季度，德豪润达净资产收益率分别只有0．21％、0．29％、0．36％、0．33％，这也从侧面体现了公司盈利状况持续不佳。

德豪润达2016年度实现营业收入40．53亿元，比上年同期下降10．05％；实现归属于上市股东的净利润2972．85万元，比上年同期增长49．67％。

排除出售子公司香港德豪光电100％股权为公司带来约1．95亿元的收益，报告期内，公司实现营业利润为亏损1．26亿元。

"净资产收益率比较低，是客观事实。公司业绩不佳，跟LED业务表现不佳、LED芯片价格下滑有关。"德豪润达董秘办工作人员表示。

德豪润达上游的芯片在投资产出后遇上芯片价格下滑。受行业产能过剩影响，芯片价格近几年一直在低位徘徊。

德豪润达公告称，公司业绩下滑，主要受LED整体产品价格下跌影响。行业内出现的产能过剩问题导致LED产品价格近几年持续在低位徘徊。

无法回避的事实是，不理想的业绩，在一定程度上已拖累公司再融资。德豪润达方面也表示，鉴于融资成本方面的考虑，公司2016年相继取消发债、短期融券融资计划。

近日，在