LED封装企业木林森陷财务危机，又一家上市公司将陨落？

营运资金周转趋紧

经营业绩不断下滑，木林森的产能扩张却仍在持续，公司营运资金状况引人关注。

财务数据显示，2012-2014年，木林森营业收入的年均增幅约为49.69%；同期应收账款账面余额由1.55亿元增至3.78亿元，年均增幅约为56.16%，应收账款增速明显高于营收。

2015年1-6月，木林森的应收账款账面余额增长至4.51亿元，同比增长19.31%，同样远超营收。

同时，现金流量表显示，2012-2014年，公司销售商品、提供劳务收到的现金金额分别为14.85亿元、25.24亿元和37.96亿元，均低于同期营业收入，公司造血能力一般。

令人较为意外的是，2012-2014年，木林森经营活动产生的现金流量净额分别为5.1亿元、8.55亿元和8.15亿元，均高于同期净利润金额。

事实上，木林森的现金净额主要依赖于对上游供应商的资金占用。财务数据显示，2012-2014年，木林森应付票据账面金额分别为3.55亿元、10.23亿元和18.91亿元，年均增幅230.79%；应付账款账面金额分别为3.68亿元、4.5亿元和10.3亿元，年均增幅167.29%。

对此，木林森表示，公司资本性支出以及日常经营所需流动资金主要通过银行融资渠道解决，近年来银行借款余额基本维持在7亿元左右，银行借款额度基本用尽。在不能新增银行贷款的情况下，公司只能通过延长供应商付款账期、加大票据结算力度，以保障公司日常经营所需流动资金。

然而，需要注意的是，在银行借款额度受限的背景下，随着公司资本性支出的不断增长，木林森的融资成本或将不断升高，公司资金链也将愈发吃紧。

现金流量表显示，2013年，木林森支付的其他与筹资活动有关的现金金额仅为322.08万元，2014年已增长至31689.61万元，增幅高达9739.04%，该笔款项主要为短期借款质押保证金。