进入微利时代，LED行业并购才能活？

中国企业崛起的机会

2014年全球前十大的LED企业，基本由欧、美、日、韩和中国台湾企业包揽，中国大陆最大的LED企业三安光电也只能屈居第11位。技术专利、品牌积淀、客户渠道都是横梗在中国大陆LED企业前面，需要跨越的"栏杆"。

如今，跨国公司对利润变薄的LED意兴阑珊，正是中国企业"上位"的好机会。今年，被飞利浦总公司分拆之后，飞利浦Lumileds公司已更名为Lumileds公司，并由金沙江-飞利浦创投基金控股了80.1%，飞利浦仅持有19.9%的股权。勤上光电想出资1亿美元，从飞利浦手中收购Lumileds公司6.15%的股权，打通上游芯片、封装的产业链。

勤上光电在研究报告中认为，相比于欧美日等发达国家，对中国LED企业来说，新兴国家市场的潜力更大。除了海外新兴国家市场，LED新兴应用市场也快速增长，包括智能照明、车用LED、小间距显示屏等。而Lumileds公司有技术、客户资源，目前入股是好时机。

对中国LED行业更大一个利好在，上游LED芯片业的日渐成熟。三安光电、德豪润达、华灿光电已经跻身全球九大LED芯片企业，而且总体份额越来越高，LED芯片本土地化程度提高及价格的下降，为中国LED中下游企业配备了更充足的"子弹"。

9月11日，华灿光电(300323.SZ)公布透露，拟斥资10.8亿元收购云南"蓝晶科技"公司的全部股权，并为此增发募资6亿元，从而向上游蓝宝石业务延伸，完善配套产业链。

蓝宝石衬底是LED外延片的原材料，蓝晶科技是集蓝宝石衬底研发、生产、销售于一体的高科技企业。据张宏标介绍，蓝晶科技已谋划IPO上市很久，流程都走了一半，无奈遇到熊市，只好转而卖给下游的上市公司华灿光电，从而实现间接上市。而华灿光电通过此次收购，将可提升其在LED外延片和芯片领域的行业地位。

今年，不少LED上市上半年净利润下滑，张宏标认为，现在不是赚多少钱的问题，是要活下来。"我年初预计，国内LED公司的淘汰率今年10%，现在估计全年的淘汰率会达到20%，如果明年的淘汰率也是20%，那么将意味着中国10000多家LED企业中，将有40%-50%退出市场，也就是约有几千家LED企业会被淘汰出局。"

张宏标还预期，未来LED大厂将不断扩产，进一步挤压小企业的生存空间。现在LED技术成熟了，很多企业大批量生产LED产品，小企业将更加艰难。预计今年第四季度，LED的价格战将继续，小企业只有在细分市场才能找到出路，如舞台灯、台灯等。

而在这轮收购兼并、优胜劣汰的浪潮中，中国龙头的LED企业将强者恒强，有机会成为全球行业的领军者。今年上半年，三安光电、国星光电、阳光照明等上市公司继续保持收入、净利的双增长，便可见一斑。张宏标说，今后中国LED企业的跨国并购会越来越多，跨国并购的对象将从制造类公司延伸到服务类的公司。