江山控股“最牛光伏上市公司”的称号是怎么来的

在一阵推进光伏地面电站的狂潮后，许多专注大型地面电站的光伏投资企业都出现后继无力的现象。名不见经传的江山控股，快速的突破术十分惹眼。狂飙突进的背后，这匹"黑马"在尽量保持着稳妥。

九月，秋高气爽，记者探访江山控股集团位于北京市海淀区的集团办公室，闹中取静的四合院显得格外清幽。与清净的环境相比，是忙忙碌碌的面试者。从早上9点开始，就有四五位前来面试的光伏人才。

就是这样一个幽静的小院中，诞生了让人热议的光伏产业中期报告。江山控股营业收入剧增166.2倍的成绩格外惹眼，不少媒体称其为当下"最牛光伏上市公司"。

"最牛光伏上市公司"的说法有些夸张，但从目前为止的战果来看，江山控股的表现确实不俗。截至今年中期报告，江山控股集团拥有已完成的地面光伏电站总计已经达到219.5兆瓦，除兰州太科49.5兆瓦项目和青羊沟30兆瓦外，均是分布在西部省份20兆瓦小型项目。

江上控股执行董事及副总裁刘文平谦虚地说，虽然中报成绩煞是好看，但江山控股从2014年才正式进入光伏投资行列，因此对于他们自己来说，真正做出来的光伏业绩中规中矩。

虽然该成绩距离江山控股提出的1.2GW目标还有一段距离，在这样的市场大环境下，能够持续收购电站的光伏投资企业已经不多。

"实际上我们目前正在接洽的项目总和已经超过1.2GW的目标了。"刘文平细数目前江山控股的电站规模一边估算。

申银万国证券分析师韩启明表示，在2015年的新增光伏电站装机量江山控股可以排进全国前三名，累计装机量也将位列前十。

在整个地面光伏电站推进缓慢的2015年下半年，业内人士均颇为看好江山控股。究竟是怎样的突破术，让江山控股在短短半年之内就在众多对手之中脱颖而出？过快的狂飙突进又是否会让这家光伏新星企业过早失控？

▼源自香港的高频操作

随着经济形势下行，资本市场对光伏投资的态度，也逐渐由狂热开始转向谨慎态度。由于面临限电、补贴不到位等问题，整个行业显现疲软态势。

在2015年年初，国家能源局就已经明确了国内光伏电站的发展方向--重点在推广分布式项目同时严格限制地面电站的额度，进度将放缓。1-6月全国新增光伏发电装机容量773万千瓦，其中，新增光伏电站装机容量669万千瓦，新增分布式光伏装机容量104万千瓦，仅完成全年目标的43%。

在这样的市场状况下，手中持有大量资金，能够有实力继续收购电站的光伏企业已经屈指可数。2015年中报公布，截止到6月30日，江山控股仍持有11.5亿人民币的现金。刘文平说道，"除了现金资金以外，我们的负债率只有36.5%，还有大量空间可以发债融资。"另外，刘文平还对记者透露道，之前收购进展比较"凶猛"的几家企业，都有意图向江山控股出售电站资产。

江山控股的"前世"是一家上市40多年的老公司。截止2014年初，江山控股总资产只有2.9亿港币，其中半数是公司持有现金，是一个标准的轻资产壳公司。

真正"起死回生"的时间是在2014年3月29日，当时江山控股引入大股东保华嘉泰基金，该基金是保利集团和香港嘉泰资本共同发起成立，总规模6亿美金，主要投资国家政策重点支持的战略性新兴产业的投资基金。保华嘉泰基金目前对江山持股59.83%绝对控股，并在2014年8月8日--正式以现金增发的方式向江山控股注资共23.3亿港币，帮助江山控股转型为专注光伏电站投资运营。

在适当的时刻采用及时的资本运作手段，是江山控股突围的关键之一。

2014年下半年，许多实力雄厚的投资公司先后进入市场--其中不乏地产集团和金融巨头，如中民投、绿巨人、恒大集团、国开新能源，掀起了一阵各路资本抢滩光伏市场的热潮，然而，光伏项目看起来很"美"，操作起来则要面临重重困难：指标、土地、政企关系等等问题摆在眼前。投入大，产出少，问题多，前景不明。"这波竞争已经弱下来了。"刘文平说。

2015年上半年，A股许多上市公司也纷纷看好光伏产业，据中国证券报统计，今年上半年A股33家光伏发电概念公司中，有17家拟定向增发，有15家上市公司宣称全部用于光伏电站项目。

然而，刘文平透露，现在几家在上半年收购比较迅猛的企业，都在与江山控股洽谈出售电站。一方面，在A股，完成定增需要起码半年时间。另一方面，令这些上市公司措手不及的是，6月开始，A股市剧烈震荡，股价一跌再跌。这些上市公司的增发基本停止。

截止发稿日，记者查阅各上市公司公告，发现阳光电源、东方日升、江苏旷达，爱康科技都未完成增发。

在这样风云诡谲的市场上，江山控股依旧保持了在香港资本市场上快速决战的作风。刘文平说到，"在香港，基本20天一个周期，你都不知道接下来会发生什么。"

实际上，受今年股市影响，许多港股公司也错过最佳融资时间。"许多公司都在等年度股东大会之后发股融资，都在等价格涨，一拖就到了6月底。"