光伏巨头日子不好过，靠出售资产度日好凄凉

在抛售闲置土地后，英利再次出售海外光伏电站。英利绿色能源控股有限公司近日宣布，公司已将位于英国的一个18.8兆瓦地面电站项目出售给Next Energy Solar Fund公司。业内认为，目前英利负债率超过90%，加上持续亏损，融资、还债压力较大，出售闲置土地、英国光伏电站可缓解还债压力。

光伏巨头频频出售资产

据了解，这次出售的项目位于英国东南部埃塞克斯郡一个废弃的飞机场上，占地超过50公顷。项目于2015年3月完成并网，年发电量大约能够满足5700户英国普通家庭用电需求。

英利绿色能源董事长兼首席执行官苗连生表示，项目的出售符合公司的全球下游业务战略，即以可观的回报率开发并出售电站项目资产，同时也可以为英利在全球范围内推进电站项目开发提供更多资金支持。

4月23日，英利就出售了六九硅业的闲置土地以换取5.88亿元的现金流。英利当时表示，土地出售所得资金可以充裕公司的现金流，还有助于公司履行偿债义务。

此前还有媒体曝光，英利正在与一个潜在买家谈判，商讨出售位于河北省的一个50兆瓦光伏发电项目。

缓解高负债压力

英利频频出售资产与高负债关系密切，2014年四季报显示，英利上市公司部分总资产271亿元，总负债258亿元，当期负债率高达95%以上，远超同行业平均水平。北京商报记者梳理发现，该公司负债率已经多个季度在90%以上。而在企业管理中，资产负债率一般维持在40%-60%较为适宜，倘若过高则会增加融资难度、加剧债务风险。

在负债率高企的同时，盈利却不容乐观。英利2014年年报显示，公司毛利率实现了增长，不过净利润却依然亏损约2.1亿美元，其营业收入也由上年的22.17亿美元缩减至20.84亿美元。

卓创光伏分析师孟鹏在接受北京商报记者采访时表示，闲置土地具有很好的升值空间，而光伏电站又能够产生现金流，这两项对于企业来说都是优质资产。目前英利负债率偏高而且持续亏损，融资难度较大，这种背景下，出售优质资产换取现金流也是无奈之举。

"英利今年10月需要偿还的中期票据是10亿元，通过出售六九硅业闲置土地换取5.898亿元现金流，加上此前出售54兆瓦光伏项目和这次英国18.8兆瓦光伏项目，也可以换取8亿-9亿元现金流，可用于偿还10亿元的到期债务。"英利集团公共关系部副部长王志新说。

布局高利润领域提高偿债力

为了盘活资金，英利开始调整收缩战略，着力脱困。今年初英利就明确表示，由于专注于高负债率并且今年需要重组40亿美元债务中的逾20亿美元，2015年将不会增加新的产能。

英利首席财务官王亦逾介绍，英利目前主要通过控制出货量、逐步转向轻资产运作以及开拓新的业务来化解债务，同时也包括引入战略投资、股票增发等资本运作手段，英利有望在2016年底之前将负债率降到合理水平。

"目前光伏组件利润率不足10%，而电站的收益至少在百分之十几，电站解决方案的利润也比较高。英利将加大光伏电站开发的力度，加快由组件生产向解决方案、电站运营等转型。同时加强内部成本控制，减少管理费用支出，以解决高负债问题。"英利一位相关负责人称。

孟鹏指出，目前英利方向还是比较正确的，不管是开发光伏电站还是提供解决方案，都是目前行业利润比较高的领域，而且英利具有成本、技术优势。如果能够实现较好的发展，不仅仅可以改善盈利的状况，也将大大提高企业的还债能力。

一位业内人士指出，光伏电站是高资本项目，需要大量的资金支持，目前英利负债率已经很高，如果拿到足够的融资，还需要进一步观察。