LED照明行业流行语：今年你并购了吗？

今年，你的企业"并"了吗?

近些年来，资本市场上的各种收购、并购动作渐趋频繁，当中或者是出于价值交易，也不排除仅是一种投机行为。我们这里且把行业的范围收窄，聚焦于这近半年来的照明行业领域。在LED照明行业，各种"大鱼吃小鱼"的现象屡见不鲜，甚至是出现了"蛇吞象"逆噬大戏的上演，同样都展示了它如火如荼，‘并’得不轻。

"2015年LED行业无疑是个并购年"

这一年才刚过半不久，便有人给出了它这样的论定。这是基于本年度上半年以来，LED企业兼并购的声音，实在可以用"一直此起彼伏"来形容，并且热度还远未见消停的迹象。

那么，今年以来，LED行业有过哪些大大小小的并购案，各自有着哪些并购目的，对企业带来了怎样的影响?我们又应该怎么样衡量并购的成败?下面，我们就尝试为过去半年的LED企业"号脉"，藉此重点关注一下那些标志性或具有一定代表性的并购事件，通过把脉他们的"并"因，窥寻行业未来的发展趋势。

2014年下半年到2015年上半年，LED中上游掀起的一股并购整合的风潮，似乎无时无刻都不在诠释着"大者恒大，强者恒强，弱者淘汰"的命运，可谓有人欢喜有人愁。有行业专家指出，随着行业资源的高度集中，势必引发一批企业退出市场。随着一批中小型企业退出，预计2015年市场集中度将进一步提高，各领域龙头企业也将更具有技术优势和规模效应。

从实证经济学的角度，"协同效应"一直是并购的最主要的目的，并且也是为股东创造价值的最重要的手段。所谓的协同效应(SynergyEffects)，就是指企业生产，营销，管理的不同环节，不同阶段，不同方面共同利用同一资源而产生的整体效应。或者是指并购后竞争力增强，导致净现金流量超过两家公司预期现金流量之和，又或合并后公司业绩比两个公司独立存在时的预期业绩高。

当然，协同效应作为"最主要"目的，而不是"唯一"，这是一个前提。就并购最终目的看来，众LED企业有的是自有盘算，但说到底还是殊途同归的事情。

借他山之石铺平自己的LED大道

2015年1月9日，LED芯片大厂晶元光电宣布将以现金8.25亿元新台币(折合人民币约1.60亿元)价格，向台积电与其子公司台积光能购买其所持有的台积固态照明全部股份，交易完成后晶电将持有台积固态照明公司94%的股权。台积固态照明成立于2011年8月，是台积电100%持有子公司。成立以来年年亏损。此前台积电发言人孙又文就向公众坦言交待，台积电在LED产业做不好，将全面退出市场。

话虽如此，台积电于LED产业的发展命途再坎坷崎岖，手上仍然还拥有为数不少的白光LED专利作为筹码，并且与美商公司之间也形成强大的专利防护。而台积固态照明的利基，是利用长晶在硅基板上技术克服光衰问题，与目前长晶在蓝宝石基板上不同，且强调LED可以免去封装制程，目前技术水准与国际大厂日亚化和科锐可谓相去不远。加上台积电与联华电子股份有限公司(联电)素有"晶圆代工双雄"之称，须知，目前的晶电已少量使用六寸晶圆生产，合并后预期可快速提升大尺寸晶圆片生产的学习曲线，更便于未来朝向晶圆级封装技术迈进。同时，在磊晶产能目标驱使下，晶电需要就近寻找生产基地进行制造，考虑到台积固态照明的地利优势与厂房设备完善，也将为晶电提供最稳健基底。

另外，据透露此次的合作亦显示出晶电欲跳脱LED经营模式，借鉴台积电管理能力，学习半导体生产制造管理。台积电的技术配合晶电的成本管理能力，有助于晶电将磊晶的制程、亮度再提升。随着台积电入股，晶电将有能力与国际大厂日亚化和科锐抗衡，对巩固国际市场地位无疑也是大有裨益。

2月底，确利达国际宣布拟4.2亿向MistlerInvestments收购目标公司SebbingtonInvestments全部股本，根据资料显示，该公司主要在中国从事LED外延片和显示用芯片、背光源芯片、高亮度大功率照明芯片及半导体照明产品的研发、生产及分销。4月20日晚间，确利达国际再次公布，同意以内部资源拨付4.9625亿元收购HighGearHoldingsLimited，而该公司则主要在中国从事LED外延片和显示用芯片、背光源芯片、高亮度大功率照明芯片及半导体照明产品的研发、生产及分销。

从以上的信息中我们不难发现，这两宗收购行动背后的关键词都逃离不了"在中国"这个"三字经"，其中缘故、剑指的目标，想来也是不挑自明。事实上，对于此举目的，官方的发声也是无意掩饰地直言："收购事项符合集团的投资策略，将使集团可进军具有巨大增长潜力的中国LED照明业务"。大中华幅员辽阔的巨大市场，香饽饽的一块花腩肉摆在跟前，也不怪引人垂涎。

2015年5月21日，顺风清洁能源公布，就收