传清华紫光收购展讯后 再次竞购芯片厂商锐迪科

锐迪科来说是终于进入主战场的"幸"还是进入主战场太晚的"不幸"。多模多制式眨眼之间就成了基带芯片的竞争壁垒。在WCDMA和TD-SCDMA领域如何获得相关的技术与专利？如何在高通的专利封锁、联发科的全面领先以及展讯的本土优势的围剿中杀出来？抛开专利封锁和技术来源，仅仅研究WCDMA和TD-SCDMA的标准，把IP转化成芯片，将技术转化成工程就已经 "非一日之寒"了。

四、缺乏品牌客户的隐忧

锐迪科目前是低成本运营，客户大多是国内的小客户或者山寨客户，这类客户为"低价"来，也为"低价"走。忠诚度是谈不上的。更关键的是在智能机时代，小客户以及山寨的竞争力大大下降，品牌越来越重要。"屋漏偏逢连夜雨"，随着产业的整合加剧，众多山寨小企业纷纷出局。而在4G时代，运营商的发言权变大，招标市场将会越来越重要。缺乏品牌客户则成了锐迪科在智能机时代的隐忧。如何获得大客户，甚至运营商的青睐，成了锐迪科下一步的重中之重。

五、从"降低价格"到"提升价值"转型之痛苦

锐迪科目前是低成本运营，"省吃俭用"，把很多部门的人员控制在能少则少，把员工的张力运用到能大则大。不到竞争对手人数零头的软件团队，少之又少的测试、品质管理人员，这势必会导致产品在质量、性能和稳定性多个方面可能只能做到60分，而很难做到精益求精。对周边产品来说，"低价中质"可能会被客户接受，但转型做主芯片之后，产品的质量、可靠性和稳定性就取代价格成为客户选择的第一要素。其实锐迪科的现状也是众多中国公司的痛，也是中国电子产业的痛：控制成本，追求价格，牺牲品质。擅长"价格战"，避开"价值战"。这是产业竞争中后进入者的无奈之举，但随着产业升级，客户群体的集聚，势必要完成转型。从"降低价格"到"提升价值"，这是一个痛苦的转型，但是不得不转。

看完锐迪科的双面性，那么再从时间点来来看，你会发现锐迪科宣布收到浦东科投的收购要约的9月27号这个时间是多么的关键和"耐人寻味"。在展讯这个中国芯片股的大旗被清华紫光并购后。锐迪科便成为中国芯片股的大旗和私有化的下一个目标，受到了不少青睐。可惜这个大旗只扛了几天：9月26号澜起科技在纳斯达克上市，成为在美国上市的中国芯片设计龙头股。澜起也是目前国内芯片公司第一家国际股：国际市场和国际高度。澜起的毛利率和净利率是唯一可以排进全球半导体前十五名的中国公司。同时随着功能机市场的快速萎缩，锐迪科在智能机以及WCDMA和TD-SCDMA市场的产品还没有量产，所以锐迪科的业绩进入了调整期。9月26号美国Chardan资本市场公司宣布，将锐迪科的股票评级从"买进"降至"中性"，目标价13美元。其理由是"鉴于锐迪科70%的营收都源自针对印度等新兴市场的低价2G手机的销售，我们估计锐迪科2013年第三季的营收可能难以达到预期。"果不其然，10月17号，锐迪科发布第三季度未经审计财报。第三季度营收在8,400~8,500万美元，低于预期的1.05~1.15亿美元。下降幅度高达20%到26%。对锐迪科来说，"这个秋天有点冷"。巧合的是在澜起一上市以及锐迪科股票评级被下调之后，锐迪科立马宣布收到浦东科投的私有化要约。这么巧的时间点只能说是"一切尽在不言中"。

纳斯达克上市的中国三大芯片设计公司2013年Q2数据对比（以净利率排名）

注：销售额单位为百万美元；

跨界来看，在最近中概股私有化的案例中，中国最大的技术外包公司文思海辉在10月17号宣布已同意由黑石集团牵头的财团所发起的6.25亿美元私有化要约。而这个收购价格则从5月份的7.5美元降到9月份的7美元。最终降到6.25美元。很重要的原因就是"财务业绩表现疲弱"。软件公司不好过，硬件公司呢？UT斯达康在11月1日宣布通告：原先欲私有化UT斯达康的对方已一致决定撤销2013年3月27日提出的有关让UT斯达康私化的非约束性提议。

土豪也好，小伙伴也好，锐迪科就是一个真实的"硬币"。"韩地虽轻，得韩者重"。锐迪科就是这种产业中的"韩地"。 虽然不是优秀的独立平台，但却是一个很好的补全对象。风险与机遇同在。对浦东科投来说，私有化了锐迪科也才是第一步，后续针对锐迪科的补全、完善与发展，未来要走的路还很长。而对紫光来说，后续展讯与锐迪科两家管理层的磨合，以及增添的在某些新兴市场反垄断的调查，同样是"路漫漫其修远兮"。