传清华紫光收购展讯后 再次竞购芯片厂商锐迪科

今年并购有点多，最大争议锐迪科。9月27号浦东科技投资有限公司宣布每股报价15.5美元欲收购在美国上市的锐迪科微电子；10月25号清华紫光宣布以18美元报价锐迪科。一时业内对这两个价格众说纷纭，莫衷一是。有说浦东科投和清华紫光太过慷慨，应该降价；有说锐迪科价值被低估，应该坐地起价。两个极端的争论主要来至于"硬币的两面性"，而硬币的双面性在锐迪科的身上更是体现地淋漓尽致。在有的人眼里，锐迪科是棵草：低成本运营，只会价格破坏，没有价值创新；而在有的人眼里却是一个宝：产品线齐全，生命力顽强，是打不死的"小强"。"横看成岭侧成峰"，就像锐迪科的名字RDA一样，有人说Rising，有人说Downing，却很难知道Actual。

最近网络上有两个词特别火："土豪"和"小伙伴"。有趣的是这两个网络热词正好贴切形容锐迪科的双面性。土豪还是小伙伴？这是个问题！

在回答这个问题之前，先看看锐迪科的双面性。锐迪科的竞争优势主要体现在超强的成本控制能力和高效的工作效率：

一、超高的人员产值创造效率

从单位人员的产值来看，锐迪科有着中国领先的人均效率。人均产值超过一百万美元。这个在亚洲的芯片公司也是名列前茅。在公司的精神面貌上，也有着"团结一致，排除万难"的"野狗"风格。锐迪科可以实现人数较小的员工团队在较短时间内完成一款新产品。较高的工作效率、较快的工作速度和团结的工作风格可以使得锐迪科保证了在低价情况下依然可以维持32%左右的毛利和12%左右的净利。虽然这些数据在欧美公司面前是"小巫见大巫"，但考虑到锐迪科的市场以及竞争策略，这两个数据在国也内也算是"小康水平"了。

二、超强的产品整合与成本控制能力

锐迪科的核心竞争力在于超强整合能力与低成本运营能力。能把应用处理器、基带以及射频等多芯片整合在一个单一芯片里面，并且以芯片的高集成度带来超低的成本架构，以超强的低成本运作能力保证了在芯片领域的"华山论贱"的竞争法则中，以"独孤求贱"的理念在FM、Tuner等诸多"血海"领域杀出一篇"蓝海"。另外公司采取了扁平化的管理模式，降低了运营成本，提高了运营效率。绝对是中国公司低成本运作的模范。2008年，我对锐迪科几次考察和分析后，就把锐迪科列为未来中国十大最有潜力的设计公司之一。也是看中了锐迪科在低成本运营上的优势。

三、超宽的产品线布局与技术积累

锐迪科是国内芯片设计公司中少有的技术全面、产品广泛的公司。产品线布局之宽在中国公司中绝对是凤毛麟角，从FM,PA,Tuner,RF,蓝牙到基带可以说"无所不有"；而针对的市场则是机顶盒、电视机、手机也是"无所不在"。并且在拥有了足够多的产品之后，在供应商面前的议价能力大大加强，反过来进一步保证了产品在价格战中的优势。

正如硬币的双面，锐迪科的劣势和优势一样明显。锐迪科的竞争劣势主要在市场策略以及智能机时代软件能力、技术和专利的匮乏：

一、基带与周边产品的两难

锐迪科以周边产品起家，自己不做基带芯片。所以当时联发科和展讯等主芯片公司以及他们的客户都与锐迪科有着广泛的合作。"大树底下好乘凉"，锐迪科的周边产品借此"飞入寻常百姓家"。但从2012年锐迪科收购互芯进入手机基带芯片市场，和联发科以及展讯形成竞争对手后，那美好的合作关系就只能"此情可待成追忆"了。目前联发科和展讯等竞争对手以及他们的客户已经开始"封杀"锐迪科的周边产品（PA、FM、RF等）。在周边产品上联发科和展讯都采取了要么自己做，要么带领一帮小伙伴一起来做，颇有集团作战的味道。而锐迪科则被"孤立"了起来。目前这些周边产品占锐迪科收入的很大一部分。竞争对手的打压已经成了锐迪科现在的"近虑"。2008年，一次聊天中我强烈建议锐迪科的CEO戴总当时就进入基带芯片，建立自己的根据地。可是"有多少策略可以重来"？

二、软件和操作系统的软肋

"近虑"难，"远忧"更难。相比竞争对手，锐迪科在软件/操作系统上非常薄弱。而这个致命问题在2G或者功能机时代影响不是很大，因为低成本运营和低价格的竞争策略在硬件主导的时代是行得通的，但是在3G和智能机时代软件和操作系统却是至关重要，而建立软件团队，强化软件和操作系统能力则非一日之功。看看联发科以及展讯等竞争对手，软件人员甚至超过了硬件人员，而锐迪科的团队中大多是硬件人员。不像硬件的"标准化"，软件则是"慢工出细活"。而能否组建这样一个团队，把软件能力从"零"提升起来，是决定锐迪科未来能否进入3G时代的一个重要因素。

三、WCDMA和TD-SCDMA的困局

搭着2G的夕阳，锐迪科去年进入基带领域，不知道这个时间点对