盘点：光伏企业季报大起底，上半年皆大欢喜？

材基膜、光学聚酯薄膜、特种电子材料用膜以及电气绝缘用膜、逐步压缩珠片膜和护卡膜的比重。
　　

光伏行业复苏预计将带动太阳能背板基膜需求的快速增长：国家能源局设立15年光伏装机目标容量17.8GW，比14年实际装机量提高6GW，表明能源局在环境问题日趋严峻的形势下发展清洁新能源的信心和决心，预计未来5年国内年均光伏装机容量将快速增长。光伏行业在经历寒冬后，有望借政策东风和双反成功和解的利好，进入快速发展期。我国是世界光伏上游产能最大的国家，光伏行业的复苏将带动上游背板基膜等产业的发展。在市场环境向好的大背景下，公司将太阳能基膜作为重点发展产品，积极扩大市场份额，盈利有望改善。
　　

全球液晶面板产能趋势是向国内转移，上游膜材料企业受益。
　　

稳健经营策略下公司负债率极低，为未来新项目提供充足的财务保障：详细分析见下页；
　　

给予买入-A 评级，目标价45元：15年新能源将迎来快速发展，光伏产业也面临复苏，公司的太阳能背板膜业务盈利面临改善，同时公司高端光学基膜产品产业化加快，将受益于全球液晶面板产能向国内转移的趋势。我们预计公司15-17年EPS 分别为0.61，0.73和0.86元，公司股权激励预计4月10日授予将有效提升管理层动力，个位数的负债率和巨额在手现金带来较大的外延想象空间，给予买入-A 评级，目标价45元。
　　

风险提示：公司市场开拓不达预期、光学膜产业化进程不达预期

亚玛顿：一季度业绩明显回升，经营迎来拐点

2014年，公司共实现营业收入 8.63 亿元，同比增长 22.91%；实现归属上市公司股东净利润3782.39 万元，同比下降了38.60%；实现每股收益0.24 元。
　　

公司同时发布2015 年一季报，期内实现营收2.12 亿元，同比增长6.26%；实现归属上市公司股东净利润1964.74 万元，同比增长22.87%；实现每股收益0.12 元。公司业绩同比环比明显好转，好于我们之前的预期。
　　

2014 年，公司业绩同比下滑幅度较大。主要原因在于光伏产业链的制造端因为产能过剩导致价格持续下滑，利润很薄。公司超薄玻璃作为制造产业链上的一环，也未能幸免。此外由于公司2014年末应收账款较上年末增加较多，期末计提的坏账准备增加，同时公司对部分非流动资产计提1265.26 万元的减值准备，从而也对2014 年经营业绩产生了一定的不利影响。
　　

2015 年，光伏行业的基本面继续向上，虽然电站端的预期最好，但是制造端的情况预计也将好转。公司一季度业绩同比和环比的明显提升已经证明了这一点。公司光伏玻璃业务的触底反弹对业绩回升比较有利。此外公司双玻组件和电站业务在今年也有望在今年真正贡献业绩。预计公司业绩将持续回升。
　　

预计公司2015、2016 和2017 年的EPS 分别为0.59、0.85 和1.06元，对应2015 年4 月28 日收盘价30.14 元的市盈率分别为51、36 和29 倍，给予公司增持评级。
　　

风险:光伏玻璃业务恢复力度低于预期；市场的系统风险。

爱康科技：提高非公开增发募集资金额度，助力电站龙头创新式成长

事件：

2015年5月20日晚公司发布公告：

（1）公司调整非公开增发内容：

1、本次非公开增发募集资金总额不超过47亿元（原有方案是募集资金不超过20亿元）；

2、募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设（原有方案是用于550MW光伏电站建设），并且提高电站建设时自有资金比例至94%（原有方案自有资金30%）；

3、发行价格不低于28.73元/股（原有方案17.19元/股）；

4、大股东认购比例不变，不低于10%，并且3年内不得转让。

（2）公司设立子公司推进互联网战略：

1、公司或下属子公司拟投资一亿元人民币在国内设立电站运维公司，主要从事光伏电站的第三方代理运维业务；

2、公司或下属子公司拟投资人民币一亿元设立爱康绿电宝金融服务有限公司，主要从事光伏电站的互联网金融融资业务；

3、公司或下属子公司拟投资人民币三千万元设立爱康光伏电站分级及评估咨询有限公司，主要从事光伏电站质量的分级评估服务；

4、公司或下属子公司拟投资不超过人民币一亿元设立爱康互保信息技术有限公司，主要就光伏行业内普遍关心影响发电量和电站质量的风险因素提供保险服务。
　　

点评：

提高非公开增发募集资金额度，助力光伏电站业务大幅扩张。公司已累计控制光伏发电项目510.475MW，并计划在2015年底实现控制不低于1200MW光伏发电项目的业务目标。

本次通过提高非公开增发募集资金额度，将在两方面助力公司电站业务扩张：

（1）募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电