光伏产业多磨难，江苏阳光成救命稻草？

最近，海润光伏筹划引入战投，美尔雅停牌筹划重大事项，四环生物收购资产，江苏阳光连续大幅上涨。

上述看似毫无关联的4家上市公司，却可以通过一条"江苏阳光控股集团有限公司"(下称"阳光集团")的主线而串联在一起，阳光集团通过直接或间接的方式持有上述4家上市公司的股票。

而在这其中，江苏阳光在集团中的战略地位较为特殊，它是阳光集团唯一实质性控股的上市公司。也因此，江苏阳光虽然业绩平平且曾在光伏行业有过"败笔"，但是业界对阳光集团将以资产注入等方式重组江苏阳光充满想象。

光伏折戟

4月10日，江苏阳光发布2014年年报称，全年实现营业收入22.65亿元，同比减少3.28%；营业利润1.03亿元，同比减少25.36%；归属于母公司所有者的净利润7892.03万元，同比减少26.18%，主要是上期宁夏阳光硅业有限公司(下称"宁夏阳光")按财产分配方案可收回3429.6万元，冲抵坏账准备所致。

资料显示，宁夏阳光主要从事多晶硅生产和销售，它的设立可以追溯到2006年7月12日。那时，主营毛纺和服装的江苏阳光联合两家宁夏当地企业共以3.6亿元注册成立宁夏阳光，其中江苏阳光出资2.34亿元，占股65%。

一位长期跟踪多晶硅的分析人士告诉记者："光伏电池行业作为绿色产业，得到了各国政府的扶持和补贴，作为其原材料，多晶硅的价格也一路走高，并在2006~2007年达到疯狂的状态--每公斤500美元的高价仍然供不应求。然而2008~2009年多晶硅价格跌落至40美元/公斤。"

如果说江苏阳光2006年投资多晶硅行业是踩对了时点，那么其之后的投产进度则是让人着急。宁夏阳光在2008年就已试车成功，但是直到2009年底多晶硅仍未投产。

江苏阳光的年报显示：从正常投产的2010年开始，宁夏阳光连续3年亏损，2010年亏损1.14亿元，2011年亏损848.17万元。2012年1-6月份平均每月亏损2300万元左右。

2012年8月下旬，宁夏阳光开始停产检修，2013年3月18日，法院正式裁定宁夏阳光破产。

卓创资讯光伏玻璃分析师孟鹏表示："多晶硅属于光伏上游原料，虽然宁夏阳光选择破产时我国正对美国、韩国的多晶硅进行双反，但是没有针对欧盟，当时国内企业要想复产难度还挺大，因为国外的技术相对更好，成本更低。"

事实上，在宁夏阳光项目投产的同一年，即2010年，江苏阳光的控股股东阳光集团还在海润光伏上加码。

2010年7月， 阳光集团法人代表陆克平，其控股的阳光集团旗下的江苏紫金电子集团有限公司(下称"紫金电子")成为海润光伏大股东，并随后主导海润光伏于2011年底借壳*ST申龙登陆主板。然而借壳完成后，海润光伏2012年微利200多万、2013年亏损2个多亿的"成绩单"使得阳光集团不得不兑现之前借壳时的业绩补偿承诺，补偿与盈利预测之间的差额约5亿元现金以及定向转增股份。而近日海润光伏预告称，2014年全年预计亏损8亿元。

22亿元怎么用？

其实从今年1月份开始，阳光集团已经不再"留恋"海润光伏，开始逐步撤离。

今年4月11日，海润光伏复牌并公告称，实际控制人陆克平回函，目前欲筹划发行股份引入战略投资者事宜，包括但不限于重大资产重组、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等相关事项。

然而，海润光伏此后的操作与阳光集团的关系并不大。据Wind资讯统计，今年1月份以来，阳光集团旗下的紫金电子分7次减持海润光伏2.57亿股，参考市值累计20.26亿元，截至记者发稿，紫金电子持有海润光伏500万股，持股比例为0.32%。

记者注意到，近日阳光集团准备将旗下的阳光生态园科技有限公司(下称"阳光生态园")的苗木组培资产出售给四环生物子公司，出售价格为现金2.02亿元。

那么，阳光集团套现海润光伏股票和出售阳光生态园所获得的22亿元将如何使用呢？除江苏阳光和海润光伏外，阳光集团还持有上市公司美尔雅和四环生物的股份。

资料显示，阳光集团持有美尔雅控股股东美尔雅集团20.06%的股份。而近日美尔雅集团正研究重大事项可能涉及美尔雅，因此美尔雅目前仍在停牌。美尔雅预计2014年全年亏损600万元到1000万元。

而相较于上述3家上市公司而言，阳光集团全资子公司及其一致行动人直接控股并持有近30%股份的江苏阳光更富有想象空间。

据记者统计，今年3月份起至4月14日收盘，江苏阳光共发布25则公告，其中17则为年报相关事宜，除此之外的8则公告多为会议决议以及发行中期票据，并无明显利好，但是资本市场却闻风而动。

在这31个交易日，江苏阳光共收获24根阳线、7根阴线，累计涨幅64.75%，而其因3月底4月初连续三个交易日累计涨跌幅超过20%更是遭到上交所问询。

而从历年年报可以看出，自从