方大集团80亿押注光伏 业绩下滑转型难

贷款、银团贷款等方式给予公司及控股子公司和项目合作业主单位总额不超过50亿元等值人民币的授信支持，用于公司发展光伏电站、光伏建筑一体化项目。

另外，由全资子公司方大置业投资建设的方大城项目计划于2016年底完工。除部分产业用房自用外，项目中约10万平方米的产业用房用于出售，配套商业面积2万平方米和产业用房约7万平方米用于出租。

宏源证券分析师王凤华认为，方大城地产项目未来3 年预计收到预售款20 亿元以上，这两项业务为光伏电站业务提供充足的现金流支持。

不过，另有业内人士提供了不同意见：在房地产业务持续低迷的大环境下，方大城项目建成后能否顺利出售和出租仍存在较大不确定性。况且，投资总金额约为25亿元的方大城项目还有两年的建设投入期。

关于银行授信支持问题，上海一名不愿具名的分析人士指，50亿元授信并不全是人民币贷款，而是包括保理、承兑汇票、贴现、保函、资金业务项下的授信及其他形式的资金融通和信用支持，方大集团能否及时获得项目资金支持也存在较大变数。

资金压力

有投资者称，在盈利能力下滑的情况下，方大集团转型光伏电站项目又将是一个新的挑战。王凤华亦提示，方大集团存在新业务拓展受阻的风险。

不过，方大集团似乎早有安排，其2015年建设所需的部分资金已通过定增方式解决。

据1月14日公布的公告，方大集团通过了非公开发行不超过10500万股A股股票的相关议案。发行价格不低于9.85元/股，第一大股东邦林科技出资2.02亿元认购其中的20%。

此次定增所筹集的10.08亿元中，除了拿出2亿元用于偿还银行贷款外，其余8.08亿元全部用于2015年新增的96MW分布式光伏电站项目。

项目地在江西南昌的新建县和萍乡的湘东区、芦溪县，装机容量分别为38MW、20MW、38MW。这些项目包含在方大集团与江西萍乡、南昌、赣州龙南县等地政府签署的相关协议内。

关于后期建设资金问题，方大集团预计光伏电站前期项目陆续运营后能获得一定的收益，为后期项目提供一定资金支持。

在2014年和江西萍乡市政府签订500MW光伏电站项目时，方大集团曾预计，项目建成后年发电量约为6亿千瓦时，可获得6亿元营收。加上国家的补贴及江西0.2元/千瓦时和萍乡市政府及项目地政府的综合补贴，年综合收益将达到11亿元。按此盈利值计算，方大集团光伏电站项目预计5年左右可收回投资。

如果上述投资目标能实现，未来三至五年后光伏电站业务收益将超过其主营业务收益的50%，成为新的主营业务。据了解，方大集团主营业务为幕墙及地铁屏蔽门业务，2014年三季报显示，其主营业务收入为13.2亿元。

事实上，这也只是方大集团的"预计"收益，能否为后期光伏项目提供相应的资金尚待项目运行后的实际收益支撑。而在目前业绩下滑的情况下，方大集团转型光伏将面临巨大的资金压力。

关于后期所需的建设资金问题，方大集团董秘办相关工作人员对《中国经营报》记者称，"公司经营比较稳定，资金能保证。"

方大集团押注光伏电站项目

2014年8月14日

与信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司签署新能源光伏项目合作框架协议。

2014年11月26日

方大集团全资子公司深圳市方大新能源有限公司与江西省萍乡市人民政府签署关于在萍乡市投资建设太阳能光伏分布式发电站项目的合作协议。方大新能源在江西省萍乡市投资、建设、经营总容量500MW的太阳能光伏分布式发电站项目。

2015年1月9日

公司全资子公司方大新能源与江西省龙南县人民政府签署关于在龙南县投资建设100MW太阳能光伏发电站项目框架协议。