中国电荒 政府监管与市场竞争的混合模式面临考验

 据IHS Global Insight的数据，因为强大的电力行业与中央政府计划部门发生矛盾，今年夏天中国工业面临挑战。工业为了对付轮流停电，动用备用发电机组，柴油价格可能因此上涨。

虽然中国经济成功地度过了全球金融危机，但市场竞争与政府监管相结合的特殊混合机制开始面临压力。4月份居民消费价格指数同比上涨5.3%，远高于2010年4月的2.8%。中国政府面临保增长和抑制物价压力的难题。电力行业面临的这种双重挑战尤为突出。中国主要利用燃煤发电。

中国电力行业的利益相关者可以分为两类，政府对其实行不同的电价政策。针对发电企业实行的是上网电价，根据成本进行调整。而零售电价则影响终端用户向国有电力企业支付的价格。虽然监管体系的任务是确保供应和价格稳定，但最近几年燃煤价格稳步攀升，突显供应链缺乏效率。煤炭价格继续上涨，中国电力行业面临财务亏损，难以把燃料成本上涨完全转嫁给最终用户。为了避免亏损，有些发电企业干脆减少发电量。

图1所示为2006年9月至2011年3月中国整体煤库存。

IHS Global Insight认为，中国的电力问题源于政府决策者与电力行业高管之间的政治博弈。观察中国的煤炭库存数据，我们可以发现煤炭供应充足，因此可推断减少或者限量发电是出于低电价环境，而不是因为产能制约或者燃料供应紧张。为了解决这种状况，政府监管机构4月出台了限制现货煤炭价格的政策，并在最近把15
省的工业、商业与农业用户的电价上调了3%。虽然这些措施有助于抑制成本和提高营业收入，但难以让发电企业恢复盈利。IHS Global Insight认为发电企业不会急于恢复全面运转。至多，这些温和涨价的措施可能防止其进一步降低产能利用率。

中国消费物价最近一年加速上涨，将让决策者不愿意进一步调高电价。尽管最近电价上涨，但中国仍面临轮流停电的威胁，这也确定了我们的看法：2011年下半年中国工业生产增长将放慢速度。尽管政府官员承认需要通过控制银行贷款来抑制通胀，但电力短缺带来的的工业生产增长放缓只会增加近期经济困难。我们认为，随着中国经济出现电力短缺问题，铜、镍和锌等交易所交易金属更加可能在2011年下半年下跌。

虽然电力不足将导致基本金属价格的下行压力增大，但同时提高了能源价格上涨的可能性。IHS CERA把2011年全球原油日需求量增幅预估调升到了150万桶，目前总体日需求量预计为8920万桶。中国占上述增幅的一半以上。中东和北非的供应中断风险，将使2011年布兰特和西德克萨斯中质油分别保持在接近每桶112和101美元的平均水平，但基本需求将持续上升。如果中国发生电力短缺并久拖不决，工业用户将采用柴油发电机来满足电力需求。进口额外柴油支持中国工业生产，可能使总体原油需求提高8%。这令人回想起2004年的情况，当时遍及全国的电荒导致2004年第四季度中国原油需求比前三个季度增长了17%。

中国煤炭供应保持充足，但轮流停电的风险仍然很大。如果中国决策者不能有效地平衡主要经济议题，则持续的电力紧张不仅会损害经济成长和基本金属需求，而且会提高柴油进口和刺激全球能源价格上涨。