阿朗连续六年业绩低迷背后：贝尔实验室的创新压力

2000年的那场电信泡沫中崩盘。2000年，朗讯销售收入从1999财年第四季度的100亿美元一路下跌至2003财年第一季度的20.8亿美元，其股价更是一泄如柱，在2002年9月一度跌至几十美分，陨落之快令人震惊。

沉重的合并

相比于朗讯，阿朗的另一个部分--法国电信设备制造商阿尔卡特的业绩一直相对平稳。

2006年，阿尔卡特宣布与当时刚刚从电信业泡沫中缓过来的朗讯合并，新公司阿尔卡特·朗讯从此诞生，合并后的阿朗市值高达330亿美元，成为仅次于爱立信的全球第二大电信设备制造商。

有不少电信业资深人士回忆道，当时业界对阿尔卡特和朗讯的合并是非常看好的，因为阿尔卡特和朗讯在产品范围上多有重合，且各有所长。比如在无线领域，阿尔卡特的优势是在WCDMA领域，而朗讯的优势则是在CDMA领域，也因此，朗讯和阿尔卡特的联姻被业界视为"天生一对"。

但正式这个"天生一对"的新公司，在合并之后却并未如人们所期待的那样快速成长。与所有大公司之间的并购一样，阿朗在合并之后迅速陷入到了整合中的泥潭。

也许理想与现实总是有很大的差距，两个公司的融合始终是并购中最难跨越的难题。就在阿尔卡特朗讯忙于内部整合时，原有的客户不断流失，新产品不足导致无线通讯领域更多的市场份额被对手拿走。

特别是法国和美国的文化差异，使得这种融合更为困难。自韦华恩出任CEO后，他提出工作一定要有乐趣，但是当他去巴黎时，那边的同事告诉他，在法语里根本没有表达工作中的乐趣的词，因为在他们的文化中工作是一件非常严肃的事情。

与此同时，朗讯的遗留问题依旧是拖累阿朗前进的主要障碍。事实上，阿尔卡特当年花了115亿美元买回来的资产，每年都在贬值。有分析师称，阿朗这些年的纯利润是负的，但经营现金流是正的，"它一直在为并购朗讯的资产进行减记"。换句话说，阿尔卡特当年花了118亿美元买回来的资产，却每年都在贬值。

CDMA曾经是当年朗讯与阿尔卡特谈判时最重要的砝码，但自CDMA的后向演进方向导向LTE之后，全球的CDMA市场前景暗淡，再加上阿朗在全球市场上难敌后起之秀华为中兴，使得曾经让朗讯引以为傲的CDMA产品线沦为阿朗的负担。

此外，在合并之前，朗讯曾有一项340亿美元的退休金计划，涉及其2万名美国员工以及12万名美国退休员工。按照当时双方所达成的约定，合并后的新公司必须得保障23.5万名朗讯退休人员及家属的养老金和保险。这也就是说，阿朗至今还在为朗讯的退休人员及家属支付养老金和保险。

受累于朗讯沉重的包袱和全球电信市场日益激烈的竞争环境，阿朗自合并以来持续亏损，其股价也在2008年一度跌至1欧元以下，濒临倒闭。不过幸运的是，前英国电信CEO韦华恩临危受命,于2008年年末接手阿朗，并实施了一系列瘦身计划，剥离了数十个产品线，使得阿朗开始逐渐恢复元气。

2011年，阿朗实现自2006年合并以来的首次盈利，但仍未能实现公司持有现金量的目标。韦华恩当时称，预计到2012年年末，这家曾经长期处在"悬崖边上"的公司将能够增强现金状况，使自由现金流由负转正。

大而全还是小而美？

但是，欧债危机所带来的新一轮电信业危机，给这家刚刚开始步入正轨的公司再一次带来了灾难性的打击。受全球移动运营商普遍减少移动和固定网络设备的支出影响，该公司第三季度净亏损1.46亿欧元，连续两个季度亏损。

根据Gartner的统计数据显示，2011年，全球电信设备市场增速仅为12.2%，大大低于2010年的31%。英国研究公司Ovum预计，2012年电信运营商支出增幅将降至5.5%，远低于2011年的12.2%。业内普遍认为，受欧债危机及全球经济复苏的不确定性影响，未来几年全球电信设备市场增速将持续下滑，现有的市场空间难以支撑目前五大主流电信设备商的生存与发展。

也正是在这种市场环境下，全球主流电信设备商或者收缩业务线专注于优势市场，或者开始寻找新的业务增长点，谋求更大的市场空间。目前，爱立信开始专注于移动宽带、电信管理服务、运营支撑系统及业务支撑系统三大领域；华为则开始在运营商市场之外，大规模的拓展企业业务及终端业务；诺西也开始收缩业务线，向移动宽带和服务市场等优势市场收缩。

阿朗也不得不提出了新一轮的减负计划，2012年7月，阿尔卡特朗讯宣布将再次削减7.5亿欧元的成本，退出不盈利的市场、取消部分合同，并裁员7%约5000人。

"虽然阿朗也在缩减业务线，但是相比于其他设备商，阿朗的转型方向并不十分明确。" Gartner（中国）电信运营商及网络首席分析师田颖表示。

田颖表示，尽管阿尔卡特朗讯在过去几年内剥离了数十个产品线，但相对于其他设备商，目前阿朗的业