芯片世界观︱苹果WWDC的最大赢家，为啥是卖GPU/CPU的AMD？

概述

新iMac的发布点燃了AMD的"激情"，因为苹果宣布入门级工作站将采用低价的显卡。

苹果该领域产品增加数百万台，使得AMD的桌面级产品数量增加了60%；

这也只是PC设备商的一个数据，再加上Windows和服务器相关厂商，就使得AMD其他领域的业务会复苏；

然而，对AMD限制最大的还属于供应链上的问题。

AMD业绩最近获得了很大的驱动力，主要还是因为苹果推出的新iMac SKU，其中包含了高端Radeon 系列产品线和广受消费者好评的显卡Radeon HD 4000+系列。

AMD在战略执行上还是值得肯定的，尤其是针对OEM渠道。而且苹果桌面产品也扩大整体显卡市场，虽然GPU的行业模式没有因此受到影响，但苹果对显卡市场的贡献让AMD受益良多。

没有苹果的贡献，NVIDIA可能无法重新获得OEM市场。值得注意的是，低廉的价格以及苹果的高端消费级产品大大削弱了Windows PC制造商阵营的实力，苹果/AMD阵营与NVIDIA/Windows阵营竞争加剧，也让NVIDIA在PC市场（特别是高端市场）前进受阻。

WWDC 2017让AMD受益

随着苹果最近推出图形处理能力强大的iMac产品阵容，这使得GPU整体业务的附加率将提高。这也是因为苹果在高端台式机和笔记本市场份额领域完全不成比例，1250美元以上的市场占据了80%以上份额。

值得注意的是，AMD并不需要大幅增加AIB（add in board）的价格来推动财务业绩，因为AIB与消费级MPU（微处理单元）相比，本身就属于低成本高售价。但随着Radeon Pro 550（Polaris架构）变为1300美元的起售价格，我们预计这将使得出货量大增。毕竟iMac系列产品将占到苹果整个桌面/笔记本产品系列的40%左右，我们目前预测苹果17年财年将出货188.4万台，40%部分就能达到755万台。

还有一点值得注意，在这些数据中，约有50%的产品价格会高于苹果当前平均售价1300美元到1350美元（定价会随着季节波动）。因此，1300美元的iMac系列每年会贡献350万台，这也会增加175万块GPU的出货量（因为本财年只剩下两个季度）。

据了解，AMD去年售出577万块桌面级显卡，其中包括了更多在苹果iMac系列里的显卡SKU。此外，AMD显卡平均手机徘徊在60美元到70美元之间，但由于150美元中高端工作站的板卡的存在，显卡的平均售价将有所改善。

这里并没有提到旗舰GPU，所有除了给苹果销售更多芯片外，AMD还有更多空间来改善定价。因此有很多合理的理由来改善AMD的财务业绩。如果没有苹果台式机的贡献（极不可能），以上观点将水分很大。

因此，苹果的产品将会同时提高出货量和现有定价。

还有一点，由于AMD没法统计渠道销售和零售的出货量（另一种说法则是AMD在销售给第三方OEM时并没有收入记录，而是第三方OEM/零售商将显卡直接卖给消费者）。

预计2017年第三季度的将受到第二季度的影响。因此，尽管PC OEM厂商将会采用新构架的显卡，但财务指标仍然低迷，关于以产品为主导的分析还是不靠谱的。

其实我们已经遇见过许多公司不能用伟大的产品来产生效益，但就此事时而言，我认为AMD的财务上业绩与定价是成正比的。

股价表现

在过去几个星期，AMD的股票表现萎靡。

不过从初步的产品公告中，我们已经看出别的一些端倪，AMD并不知道这些新产品介绍能对销售/收入带来多少贡献，因为他们在过去一整个财年也从来没有刷新三个主要部分（PC、服务器、半定制）的产品。

换句话说，AMD自二十实际以来还没有被这么多成功敲门。以一个"千年老二"的身份走过很多岁月，这样一来，也很难在消费者那里获得信仰。另外，英特尔却在忙于解释他们优势为什么在渐弱。

然而，AMD管理层也几乎没有提供关于收入的具体数字，因为他们无法预测每段价格层产品的终端市场需求。

从实际角度出发，AMD的组件订单可能会很容易的大于供应，因此限制AMD的就是考虑如何将芯片打包卖出去。

AMD今年推出了50种不同的SKU，其中包括APU、GPU、MPU，根据不同的类别和终端用户来设计的产品。当分析数据的时候，很难有一个具体准确的定价与出货量的模型，因此缺乏财务上的指南。AMD也无法预测需求与供应模型的关系。在不同的环境下也预测不出哪款单一产品会成功，更别说50多种产品了。

最后的想法

虽说AMD擅长设计CPU和GPU，但并不能预测2017年的业绩。鉴于PC OEM订单即将来临，还是不能确定AMD是否能满足其需求。其中供应链对于AMD来说是一个制约因素，尽管苹果数以百万记的需求对其是好消息。剩下的PC OEM厂商也没有公布哪些产品会使用AMD的产品，包括戴尔、惠普、联系、宏碁、华硕等。

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