联发科放弃高端梦了?专注中低端芯片抢OPPO份额
据台湾媒体报道,美系外资表示,虽然目前仍在等待新兴市场的复苏讯号,但自以往的历史轨迹观察,联发科目前已经离底部不远了,近期已看到库存水位逐渐下降,供应链备货潮蓄势待发,可望带动联发科营运动能回温。
美系外资指出,去年联发科因受到高通瓜分市场份额、毛利率遭侵蚀,以及新兴市场智能手机库存消化时间拉长,股价自去年第4季表现疲软,展望今年,联发科因产品规划调整,将终止高端芯片高端产品规划,并重新聚焦发展4G中低端芯片。
美系外资预期联发科将从今年第4季起,可望重拾OPPO、Vivo等关键客户的中端产品份额,2019年也有机会在调整高端芯片技术后,再重新推出高端芯片产品。 美系外资看好联发科可望受惠于通路库存精简、低估值及新兴市场智能手机需求回温,调高联发科评等,由原先的「中立」调高至「加码」。
花旗环球证券半导体分析师徐振志指出,因第一季Helio产品出货比重已降到10~15%,因此,今年恐难出货足够的Helio X与P系列产品,以抵消来自晶圆代工厂商新技术发展所增加的成本。
不过,摩根士丹利证券半导体分析师詹家鸿认为,现在联发科在智能手机领域已回到「快速跟随者」角色,以目前「低通路库存」与「低投资价值」的双低特性,任何新兴市场智能手机需求的回温都会带动投资价值反弹。 他指出,按过去历史经验,新兴市场智能手机库存调整时间从未超过4季,这波调整自去年第四季开始、已进入第三个季度,尽管仍在等待新兴市场需求回温讯号,但相信时间点应不远。
詹家鸿指出,联发科今年暂缓X3x与P35等高端产品研发,焦点转向最适化的中低端4G芯片上,尽管今年与明年每股获利预估值分别下修16%与11%、至11.56元与16.29元,但预计第四季起可望从Oppo与Vivo等客户手中抢回份额。
詹家鸿认为,对联发科来说,国际机构投资人正在等两项讯号需转趋明确:一是新兴市场需求回温,二是毛利率需扭转向上;从联发科近期产品设计计划来看,营运转折点应很明确;此外联发科在新兴市场中低阶智能手机比重较高,对今年来涨多的苹果链应有避险功能。
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