顺物联网/汽车电子之势崛起，你需要掌握投资MCU企业这三大思路

2016年，高通收购恩智浦、软银收购ARM公司无疑是集成电路产业界的两起重磅事件。巧合的是，这两件收购案的标的都与MCU产品有关。恩智浦继2015年收购飞思卡尔后，已成为汽车电子领域MCU的当之无愧的领军企业；而ARM则早已凭借其划时代的IP架构左右着MCU产业生态。

一、下游应用牵引MCU产业前景向好
（一）物联网
自上世纪70年代问世以来，单片机（Microcontroller Unit，MCU）就凭借其极强的通用型和极高的研发普及率成为全球嵌入式电子应用领域不可或缺的核心部件。网络通信、工业控制、汽车电子、消费电子、金融电子等领域都离不开MCU产品的支持。未来，物联网相关应用将是集成电路（Integrated Circuit，IC）和电子信息终端产品的发展方向，无论是工业制造业、汽车还是消费电子，都在向互联互通的方向演进升级。新增的物联网设备和老旧设备的物联网替代将是未来发展的主题。

通常情况下，物联网设备都需要具备嵌入式控制、传感数据采集、能耗控制及数据交互通信等功能。在数据吞吐量较大、通信协议较复杂、对主控芯片运算精度要求较高的场合，主流的解决方案多采用32位MCU；而在轻负荷、要求快速响应的应用中，16位及8位MCU仍有大量需求，特别是8位MCU凭借其成本优势及开发的便利，在一些颗粒度较小的模块中仍然大规模使用。综合来看，随着下游物联网产业的演进和相关技术的快速发展，MCU市场必将延续高速稳定增长的态势。

（二）智能卡
数据显示，MCU芯片在智能卡领域的出货量接近50%，而从销售收入看，智能卡领域的收入占比达到15.8%。近年来，随着加密算法、NFC等相关技术的逐渐成熟，搭载MCU芯片的智能IC卡（Integrated Circuit Card）已基本覆盖日常消费、金融支付、政府及公共事务等各个领域。特别是金融IC卡方面，在政策引导和市场驱动的双重作用下正在加快普及。

目前，全国近400家商业银行中绝大多数都已经发行了金融IC卡。其全面替代磁条卡已成定局。与此同时，银联芯片卡标准已相继落地泰国等旅游业发达的东南亚国家，实现了我国自主研发金融技术标准的对外输出。预计未来几年，智能卡市场将迎来爆发式增长，这也将直接拉动上游的MCU市场。

（三）汽车电子
在汽车智能化的演进趋势下，越来越多的MCU产品被应用于新型智能驾驶控制系统以实现半自动驾驶、自动泊车、巡航控制以及电子稳定控制（ESC）等功能。与此同时，越来越多的汽车制造商开始致力于扩展驾驶辅助系统功能，使之在5-10年后能够最终实现无人驾驶功能，这将为车用MCU和传感器市场的发展带来机会。

新能源汽车方面，据中国汽车工业协会统计，截至2016年11月，我国累计生产新能源汽车42.7万辆，销售40.2万辆。新能源汽车的快速发展也直接拉动了汽车电子用MCU芯片的市场需求。配备大容量片上存储空间和更多I/O接口功能的32位MCU目前已被广泛应用于监视新能源汽车的电池状态，以及纯电动或混动车的启动电功率。未来汽车电子应用仍将是MCU市场的主要增长动力之一。

二、投资MCU企业的三种思路
（一）入股MCU龙头企业，快速切入下游市场
2016年，高通收购恩智浦、软银收购ARM公司无疑是集成电路产业界的两起重磅事件。巧合的是，这两件收购案的标的都与MCU产品有关。恩智浦继2015年收购飞思卡尔后，已成为汽车电子领域MCU的当之无愧的领军企业；而ARM则早已凭借其划时代的IP架构左右着MCU产业生态。成熟型MCU相关企业在研发实力、供应链、市场认可度及客户渠道等方面都具有显著优势。收购成熟型企业一方面可以直接补齐自有产品线，扩大专利覆盖度，优势技术互补形成完整解决方案，同时可通过规模效应实现外延式增长并降低运营成本；另一方面可以快速切入其所在下游应用领域，拓展应用市场范围，扩大市场占有率。

（二）并购成长型MCU及IP设计公司，提升技术层次
成熟型企业间的兼并重组往往是出于战略布局需要，这些公司的普遍特点是运营状况良好，盈利能力较强，市场占有率较高。与之相比，一些初创型或中等体量的芯片企业一方面或多或少存在运营效率低下、产品线较为单一、资金不足或缺乏完善销售渠道等问题；另一方面又在某些细分领域具有技术先进性。这样的公司虽然尚未在市场上占有一席之地，且短时间内难以贡献业绩，却可以作为投资方补齐短板、拓展市场、布局新领域的技术储备。同样地，一些大型芯片企业由于战略布局的需要，会对一些非核心业务部门进行剥离或调整，这些部门也进入了资本市场。国际知名MCU供应商微芯科技就一直贯彻着这种扩张性收购战略。自2010年以来先后凭借收购获得了存储器控制、蓝牙及Wi-Fi无线连接、车载娱乐系统、悬浮手势、屏幕触控、气体监测等方面的相关技术及专利，持续提升着其MCU技术层次。