Pascal大爆发，Nvidia与台积电双双收益

毫无疑问，Pascal架构的GPU将给Nvidia带来很大提振。GTX 1080 和GTX 1070经常处于缺货状态，即使能买到，也要出比建议零售价高得多的价钱。Nvidia的Pascal GPU全部由台积电来生产，台积电6月出色的销售业绩预示着Pascal将大大提升Nvidia GPU部门的营收。

台积电的好消息
台积电在7月11日公布了6月份的业绩：6月份营收25.23亿美元，同比增长35.8%。这个结果多少让人有点惊讶，由于智能手机增长停滞，连iPhone也难以激起消费者的购买欲望，所以今年以来台积电的销售额大体都是同比下降的，即便6月份同比增长了35.8%，但上半年业绩仍然同比下降了0.5%。

台积电6月营收相比去年增长了6.64亿美元，这6.64亿美元是怎么多出来的？笔者推测只能来自台积电的三大客户：苹果、华为和Nvidia。

苹果的A9处理器由台积电和三星分单，A8处理器则由台积电独家代工，业界认为iPad Pro所用的A9X也是台积电独家代工。不过从市场数据来看，上述这些产品不会在第二季度实现增长。

为准备iPhone 7的发布，苹果在6月份备货A10芯片是很有可能的，虽然从量产周期看稍微早了一点，但台积电被认为是A10的独家代工厂，苹果为了降低风险提前备货也无可厚非。笔者认为，A10处理器应该在6.64亿增收中占了相当的比例。

另外一个大客户是华为，华为的高端手机上基本上都用其全资子公司海思设计的麒麟芯片。根据Strategy Analytics的数据，华为手机份额占据中国市场首位，在全球的销量也持续增长。根据IDC的数据，2016年第一季度，华为手机出货量同比增长58.4%，达到2750万部，虽然第二季度的数据IDC尚未公布，但华为很可能继续保持增长。

Nvidia在5月份推出了GTX 1080和GTX 1070显卡，这两组显卡都使用了Pascal GP104 图形处理芯片，而Pascal GP104为台积电独家代工。Pascal系列GPU都是用台积电最先进的16纳米FinFET工艺制造，所以Pascal GPU的销售额将贡献在台积电6月份的营收里。

分析营收差异
由于GTX 1080和GTX 1070缺货，再加上更具性价比的GTX 1060将于近期推出，所以Nvidia的Pascal芯片推动了台积电6月份的营收增长。问题是我们怎么区分三大客户对于台积电6月份营收的影响呢？

笔者根据经验推测，三大客户对于营收增长的贡献是均分的，即6月份Nvidia为生产GP104支付给了台积电约2亿美元，是台积电营收增长的三分之一左右。根据Tom's Hardware的数据，GP104的尺寸是314平方毫米，笔者估计台积电从每片GP104上能收入100美元，所以6月GP104的出货量为2百万左右。

那么Pascal GPU带给Nvidia的营收也可以推算出来，用2亿美元除以公司的毛利率57.5%即可以得到3.47亿美元，这可以认为是Nvidia今年比去年的营收增长。

Nvidia2016财年第二季度(截止日为2015年7月16日）营收为11.53亿美元，加上今年新增营收3.47亿美元，笔者估计Nvidia 2017财年第二季度营收为15亿美元左右，同比增长30%。

Nvidia将其产品分为五个市场：游戏、专业视频处理、数据中心、汽车、OEM和IP。新增营收更有可能来自于游戏和数据中心应用。

基于台积电营收数据来估计Nvidia的营收还是相当保守的，因为苹果和华为对于台积电新增营收的贡献很可能达不到三分之二。如果华为不能延续2016年第一季度的增长一点也不出意外，因为华为的新旗舰手机都是在去年底发布的。

同样，苹果也没有提及iPhone 7的芯片何时量产，从过去的经验来看，一般是7月份开始量产新iPhone的芯片。去年台积电到7月份才开始大批量出货16纳米 FinFET工艺的产品。

虽然以上分析出于推测。但Nvidia将迎来一个不错的财季，其Pascal 系列GPU在市场上供不应求，Nvidia的主要供应商台积电在Pascal量产以后也实现了营收的大幅增长。

在显卡领域，Nvidia领先其竞争对手AMD约一个月。AMD RX480的糟糕表现也将让Nvidia受益，并有可能促进Pascal系列低端GTX 1060的销售。

总结

Nvidia的Pascal系列GPU都是由台积电生产的 台积电6月份营收猛增36%，而Nvidia的GTX 1080于5月末发布 预计Nvidia新财季营收同比增长30%