产业基金增资6亿元，士兰微的年终奖给力不

产业基金增资6亿,助力公司8寸线建设:公司在2015年3月10日公告将在未来2-3年投资10亿元,建设一条8英寸集成电路芯片生产线。截至2015年中报,公司已累计投入5522万元,当前项目正处于主体厂房建设和设备采购阶段。本次共增资8亿元,其中公司增资2亿元,产业基金增资6亿元。

本次合作将实现双赢:从产业基金角度而言,扶持国内半导体企业发展,提高半导体自给率,最终赶超国外厂商是其最终目的。产业基金在推进模拟电路和数模混合电路发展上,可以从收购海外资产入手,也可以从扶持本土已有企业入手,但无法重新培育新企业。因为模拟电路及数模混合电路产品需要长久的经验积累,这一点与数字电路存在很大差异。士兰微是唯一的IDM 上市公司,其具备5寸线和6寸线的生产运营能力,有多年的模拟电路和数模混合电路设计经验,值得国家进行投入。对士兰微而言,产业基金的增资将为8寸线建设提供重要的资金保障。项目顺利实施后,将提升公司竞争力,缩小与竞争对手间的差距。当前,8寸线建设顺利,预计2017年Q1进行试生产。

盈利预测及投资建议:因客户进入重整程序,公司进行了应收账款计提。同时因为LED 芯片价格下跌较快,公司对LED 芯片进行了存货跌价准备,再加上公司将现金投入项目建设导致投资收益大幅减少,2015年公司净利润预计下滑50%-80%。我们下调公司2015-2017年盈利预测至0.05、0.11、0.14元,对应PE 112、51、39倍。维持公司"增持"投资评级。