大陆半导体收购，1+1小于2？

一、大基金投资示范作用明显

自从国家推出扶植集成电路计划，过去一年大陆集成电路已出现多笔海外收购，大基金参与的并不多。

紫光收购展讯、锐迪科资金主要自筹，政府没帮任何忙，期间出现与浦东科投竞购锐迪科，最终连政府出面都无法解决，结果紫光还是通过国外注册的公司完成收购。

清芯华创收购OmniVision其实自出资金也只有三亿美元，中信国际出资七亿美元，另外的九亿美元则通过贷款完成，与大基金关系也不大。

武岳峰虽然负责管理上海三十亿人民币的集成电路扶植基金，不过收购芯成的7.3亿美元资金主要来自北京亦庄，与上海扶植基金也没有任何关系。

此外，华天科技以4200万美元收购美国FlipChip、建广资本18亿美元购NXP RF Power部门、东芯收购韩国知名半导体厂商Fidelix25.3%的股权、兴森科技收购Xcerra半导体测试板资产基本都是企业行为，与国家大基金也没有半毛钱关系。

当然，国家大基金参与了长电科技收购星科金鹏，不过也只是提供部分资金、浦东科投6.9亿美元收购上海澜起科技算是政府基金的收购案例。

而纵观国家大基金投资的公司：31亿港元参与中芯国际增发、4.8亿人民币投资中微半导体、投资A股上市公司艾派克、投资国科微电子、48.39亿元投资三安光电则大多是稳赚不赔的投资。

国家投资1200亿人民币建立大基金主要目的还是示范作用，不仅是为了直接投资推动产业发展，更主要目的还是通过国家大基金的示范作用带动社会资金投资， 现在国家目的达到了，国家大基金不仅带动了国企或民间资本频繁收购海外资产，即使初创企业投资，过去一年也远多于前几年，许多新创立的集成电路企业都轻松 获得了投资人的青睐。

二、大陆IC收购1+1肯定小于2

收购到底是否真的能够快速提升中国集成电路产业水平，至今应当难下定论，成效当然有，之前无论格科微还是思比科都无法提供500万以上像素的影像传感器， 不过收购OV之后大陆立即就可以拥有1300万甚至更高像素的传感器，不过要想实现1+1>2的效果很难，从历史经验来看国内公司收购海外资产首先 要面对业绩的下滑、文化的整合，蛇吞象收购过往成功的案例并不多，联想收购IBM PC业务很成功，一样经历了初期两三年的痛苦挣扎，而去年收购Moto手机业务则远没有达到之前收购IBM PC的效果。

即使大陆资本收购海外资产达不到预期效果，并不妨碍提升大陆集成电路产业的整体水平，毕竟大陆IC产业的技术水平在提升，也会加速整个产业的国际化融合， 不过大陆集成电路产业的真正提升，还是要依赖大陆产业巨头的出现，即使这些被收购的资产无法实现良性发展，未来一样可以成为大陆产业巨头收购的目标。

再多的资金也买不来自己真正的产业巨头，如果大陆集成电路产业有幸能够出现这样的公司，现在购买的这些海外资产未来会成为巨头收购的对象，如果大陆产业不幸无法自行发展诞生巨头，大陆集成电路产业很难真正取得突破。

好在华为旗下的海思这些年发展不错，在华为良好的管理机制和业务支持下，海思拥有急速扩张所需要的资金、技术和制度保证，此外紫光收购的展讯虽然相比海思会面临更多困难，在国家的大力扶植下，未来实现突围的机会也不小。

海外并购要做到1+1>2很难，能做到1+1>1已经不错，在目前大陆集成电路产业技术、管理水平相对落伍的大环境下，无论国家还是投资者， 对集成电路产业的收购应当少一些幻想，当然如果简单从资本角度出发想通过股市挣钱，那是另外一回事。