国内国际再联手：全志高通合作推4G平板方案

报告摘要:

上周电子板块上涨9.58%,跑赢沪深300指数1.53%。电子行业5日上涨9.58%,同期沪深300上涨8.05%,跑赢沪深300指数1.53个百分点;同期创业板上涨9.68%,本周电子板块上涨幅度居TMT的4个子板块第三。行业基本面与上周调研情况更新。

全志高通合作推4G平板方案:国产芯片厂再迎新伙伴。国产芯片厂全志2日宣布将与高通合作推出基于高通Snapdragon410和Snapdragon210平台的4GLTE平板电脑解决方案。虽然平板电脑市场增长趋势放缓--IDC发布的报告就预计2015年全球平板电脑的出货预计将比1年前减少3.8%,但3G/4G技术的普及或许将成为未来平板电脑发展的主要推动力。现在的白牌平板市场几乎只支持Wi-Fi上网,4G平板电脑仍然具有很大的增长空间。由于中国有庞大的市场,国际巨头纷纷在国内建立新的生产工厂。伴随着近期中国大力发展集成电路产业,与国内厂商直接合作成为国际巨头占领市场获取利润的新选择。英特尔就率先与瑞芯微合作进行芯片的设计,并与展讯在工艺制程方面展开合作。此次高通联手全志就被业内人士解读为高通对英特尔此举的回应。我们认为,在国内投资设立新工厂需要经历从投资到投产的一个相对漫长的周期,相比之下与国内厂商直接合可以迅速推出高性价比产品占领市场,同时还能避免垄断禁令的限制,合作将成为国际芯片厂商打入中国市场的主要形式。国内芯片厂商则可乘着政策的东风,凭借与先进厂商合作向着先进的技术和制程逐步迈进。

乐视研发可携式3DIMAX私人影院:内容支持推动VR设备普及:乐视控股COO梁军表示,乐视正在研发一款便携式3DIMAX私人影院,该设备将3D屏幕与音响设备集成在一个轻量头盔上,再通过联机将乐视手机中的视频或游戏信号源直接输入头盔。据了解,乐视这一新产品预定于2015年第三季度上市。VR技术已经成为今年最热的话题,分析人士预计未来5年内VR设备市场规模将达到300亿美元。

今年4月20日举行的Unity2015开发者大会上,VR技术赚足了眼球:无数行业开发者聚集北京,Ocuus、蚁视科技、大相科技、虚拟现实科技等国内外企业纷纷拿出全套VR设备参展。但无论VR硬件开发企业还是VR行业开发者、普通游戏玩家均表示目前VR设备最大的问题是内容太少。虽然硬件创新走在软件前面,但若缺少软件等内容的支持,硬件创新也难以为继。对于虚拟现实来说,只有内容足够好,足够丰富,这座金矿才能被更好的开采。乐视自身就拥有丰富的3D和4K视频资源;在研发超级电视时,也与众多游戏开发者建立了良好的合作关系,这将为乐视的VR设备提供丰富的游戏资源。丰富的游戏、视频等内容支持将推动VR设备的普及,利好产业链上触控面板、液晶显示屏、零组件等硬件厂商。

估值:PE(TTM)为81.30X,相对估值超过三年均值。

目前整个电子元器件板块今年PE(TTM整体法)81.30X,相对沪深300比值为4.55倍,超过三年均值(2013年至今均值为4.40倍,2014年至今均值为4.55倍)。

观点及组合

维持推荐组合:三安光电、上海新阳、长盈精密、德赛电池、海康威视。

行业信息动态

(1)平板:平板电脑销售将持续低迷,无线数据平板电脑市占率将增加。

(2)LED:三安光电拟定增募资35.1亿元,投产LED晶粒及通讯电子制造。

风险提示:终端行业景气度不及预期。

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