揭底：创业公司上百亿的估值都是咋算的？

于创始人 Jack Dorsey 曾经合作创办过 Twitter，这次创业的时候已经有了丰富的经验。

而另一些软实力则微妙得多--创始人在行业内的口碑，是否拥有抗压能力，甚至开会时的一言一行反映出的性格人品等，都有可能左右风投是否投资的决定。很多风投甚至视心理学为投资的必修课--选一个靠谱的 CEO 比什么都重要。芝加哥大学心理学教授 Jordan Jacobowitz 与投资者 Leslie Pratch 合作的研究表明，系统的心理学分析能有效地降低风投面领的风险。VC 的战场和任何市场一样，供求关系很多时候决定了价格，而这些细枝末节中展现的软实力能让一些公司更受 VC 的青睐，从而获得更优惠的投资。

在交易完成之前，投资人一般会把这些参考价值都算一次，甚至根据对经济形势、行业走势的预测分情况讨论。然而，这里没有一个绝对的标尺--对很多人来说，一个公司值多少钱他们心里已经有数，计算这些参考价值只是为了印证自己的估计，也给投资人一个大致的预计范围。

为什么科技巨头们的收购这么贵?

WhatsApp 价格标签的重要组成部分是--收购它的是其它科技企业。对于 Facebook 和 Google 等科技巨头来说，它们收购初创企业的主要目的未必是期待能直接获得利润，而时常有更多战略意义。

对于这些科技企业来说，他们不需要受限于私募基金的卖出期限，可以更耐心地等待收购公司的成长。Facebook 购买 WhatsApp 时大概并不指望它过几年能盈利数亿。Google 也有时间慢慢等 Nest 成熟、普及直到巅峰。由于不是基金，他们对于短期内回报率的压力相对较小--只要股东认为收购对公司长期有益，那么股价就不至于受到太大影响。他们所雇佣的投行分析员们也一般比吝啬的 VC 在估值上更大方。

另一方面，对于原来持有公司的私募基金来说，到了收获的季节，自然是要为自己从种子阶段开始担惊受怕的公司卖一个好价钱。投资和出手的阶段、公司的发展状态决定了风投的心理价位。这几个因素综合造成了一个公司在跨越融资到收购这个阶段，价格有可能会翻几倍。

它们并不靠谱

外界对于公司估值的最大误解也许是：这些估值一定准确。事实上，没有什么估值是精确的，也不可能有什么估值是完全正确的。投资是一个搏概率的过程，大多数人很少把宝押在一家公司上，就像俗话说的"别把鸡蛋都放在一个篮子里"。买二十张彩票，是希望其中有一个大奖，几个小奖，收支平衡就好。投资人总是希望在一批公司里有一个像 Facebook 一样的超级明星，再卖掉几个发展稳定的公司，剩下的不至于亏太多钱也就心满意足了。

而许多投资人在心里暗暗给公司估算价钱的过程，其实和拍脑袋也相去不远。尽管有各种看起来复杂的模型和数字做佐证，但就像之前所说的：这是一门艺术，而不是一种科学。下一次你看到夸张的投资数额，其实可以放心地大喊一声：离谱!