微波EDA网,见证研发工程师的成长! 2025婵犵數濮烽弫鍛婃叏閹绢喗鍎夊鑸靛姇缁狙囧箹鐎涙ɑ灏ù婊呭亾娣囧﹪濡堕崟顓炲闂佸憡鐟ョ换姗€寮婚敐澶婄闁挎繂妫Λ鍕磼閻愵剙鍔ゆ繛纭风節瀵鎮㈤崨濠勭Ф闂佸憡鎸嗛崨顔筋啅缂傚倸鍊烽懗鑸靛垔椤撱垹鍨傞柛顐f礀閽冪喖鏌曟繛鐐珕闁稿妫濋弻娑氫沪閸撗€妲堝銈呴獜閹凤拷03闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾剧懓顪冪€n亝鎹i柣顓炴閵嗘帒顫濋敐鍛婵°倗濮烽崑鐐烘偋閻樻眹鈧線寮撮姀鈩冩珕闂佽姤锚椤︻喚绱旈弴銏♀拻濞达綀娅g敮娑㈡煕閺冣偓濞茬喖鐛弽顓ф晝闁靛牆娲g粭澶婎渻閵堝棛澧遍柛瀣仱閹繝濡烽埡鍌滃幗闂佸搫娲ㄩ崑娑㈠焵椤掆偓濠€閬嶅焵椤掍胶鍟查柟鍑ゆ嫹16闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾剧懓顪冪€n亝鎹i柣顓炴閵嗘帒顫濋敐鍛婵°倗濮烽崑鐐烘偋閻樻眹鈧線寮撮姀鈩冩珖闂侀€炲苯澧扮紒顕嗙到铻栧ù锝堟椤旀洟姊洪悷鎵憼闁荤喆鍎甸幃姗€鍩¢崘顏嗭紲闂佺粯鐟㈤崑鎾绘煕閵娿儳鍩g€殿喖顭锋俊鎼佸煛閸屾矮绨介梻浣呵归張顒傜矙閹达富鏁傞柨鐕傛嫹 闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾剧懓顪冪€n亝鎹i柣顓炴閵嗘帒顫濋敐鍛婵°倗濮烽崑鐐烘偋閻樻眹鈧線寮撮姀鐘栄囨煕鐏炲墽鐓瑙勬礀閳规垿顢欑紒鎾剁窗闂佸憡顭嗛崘锝嗙€洪悗骞垮劚濞茬娀宕戦幘鑸靛枂闁告洦鍓涢敍娑㈡⒑閸涘⿴娈曞┑鐐诧躬閹即顢氶埀顒€鐣烽崼鏇ㄦ晢濠㈣泛顑嗗▍灞解攽閻樺灚鏆╁┑顔芥尦楠炲﹥寰勯幇顒傦紱闂佽宕橀褔鏌ㄩ妶鍡曠箚闁靛牆瀚崗宀勬煕濞嗗繑顥㈡慨濠呮缁辨帒螣閼姐値妲梻浣呵归敃銈咃耿闁秴鐒垫い鎺嶈兌閸熸煡鏌熼崙銈嗗闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾剧懓顪冪€n亝鎹i柣顓炴閵嗘帒顫濋敐鍛婵°倗濮烽崑鐐烘偋閻樻眹鈧線寮撮姀鈩冩珖闂侀€炲苯澧扮紒顕嗙到铻栧ù锝堟椤旀洟姊洪悷鎵憼闁荤喆鍎甸幃姗€鍩¢崘顏嗭紲闂佺粯鐟㈤崑鎾绘煕閵娿儳鍩g€殿喖顭锋俊鎼佸煛閸屾矮绨介梻浣呵归張顒傜矙閹达富鏁傞柨鐕傛嫹
首页 > 通信和网络 > 通信网络业界新闻 > 揭底:创业公司上百亿的估值都是咋算的?

揭底:创业公司上百亿的估值都是咋算的?

时间:07-11 来源:网易科技 点击:

小编语:科技创业公司的天价估值层出不穷,也时常让人看不懂。WhatsApp真的值这么多钱吗?科技巨头和风投是钱太多了烧包,还是真觉得自己的投资能换回更大的利益?也许,我们真的应该涨涨姿势了......

卖了 190 亿美元的 WhatsApp、融资估值 180 亿美元的 Uber、100 亿美元的 Airbnb、据称正在和阿里巴巴接洽投资,估值 100 亿美元 SnapChat……

对于很多业内人士来说,公司估值是一门艺术,而不是一种科学。各人都有不同的方法和侧重,细微的假设和推测差异也让不同公司的价格千差万别。下面介绍的几种方式,告诉你科技业的这些估值大致是怎么算出来的。

公司的未来价值是多少?

对于投资人来说,一个公司今天的价值,几乎完全取决于你认为它在未来某一个时间点能值多少钱。毕竟,再好的投资,只有当你把它卖出、真金白银到手后,才能真正计算得失。所以,几乎所有投资人在考虑估值的时候,首先会考虑公司在未来的价值。这个未来的时间点很多时候取决于你打算持有公司多久。

尽管大家在这点上的观点相似,在如何计算公司价值上却有很大分歧。这才是各家分析师的看家法宝--用他们自己认为最正确的方法,算出他们对公司的心理价位。

常见的未来价值计算模型可以用销售额、利润、现金流等等不同方式来预测,其中用现金流计算的方式尤其受到分析师的推崇。

早在三十年代 John Burr Williams 就在《投资价值理论》中描述过现金流估值方法,不过直到 80 年代它才成为华尔街每个分析师的必备工具,在任何入门金融教材中都列在估值的第一课。这些计算未来价值的方法都需要投资人预测公司未来的发展速度。这也是估值中最困难的部分之一--科技业的形式日新月异,你怎么知道今天的明星企业不是几年后的昨日黄花?

世纪初的科技泡沫就部分源自于投资人对于未来发展的过分乐观,而当年红极一时的 MySpace 也已经无人提及。不过,这也挡不住大家对于"未来"这个词的乐观态度。

风险有多少?

风险很难预测,又贯穿于估值的整个过程。对于付钱的人来说,任何事情都可能是风险。公司太小、政策太强、市场竞争、经济形势……每一个都可能成为小公司的死因。

著名的投资人 David Gladstone 曾说过:"有经验的风投不相信世界上有没风险的买卖。"

在判断为公司付多少钱时,直观的风险评估和间接的风险预测举足轻重。

对于初创公司来说,最重要的风险因素是公司的规模。从刚刚创立的种子期、初创期,到渐渐有一定的收入和商业模式的发展期和扩展期,以及最后有稳定利润、较大规模的成熟期和前 IPO 期。根据被估值的公司处在哪一个阶段,投资人会因为这其中巨大的风险差异而要求不同的回报率。在风险投资业内,内部收益率是最重要的数据--所有私募基金的表现都用内部收益率来衡量。在 Gladstone 的著作《风险资本投资》中,他用一张图描述了投资人在不同阶段期待的内部收益率。

闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾剧懓顪冪€n亝鎹i柣顓炴閵嗘帒顫濋敐鍛婵°倗濮烽崑娑⑺囬悽绋垮瀭濡わ絽鍟粻娑樏归敐鍛础缂佸鑳剁槐鎾诲磼濮橆兘鍋撻悜鑺ュ€块柨鏇氱劍閹冲矂姊绘担鍛婂暈闁荤喆鍎抽幑銏狀潨閳ь剙顕f繝姘亜缁炬媽椴搁弲顒勬⒑閹稿海绠撴繛璇х到鏁堟俊銈呮噺閸嬧剝绻濇繝鍌涘櫣妞わ絽銈搁幃浠嬵敍濞戞ɑ璇為梺璇″枟閻燂妇鎹㈠┑瀣倞闁靛ě鍐ㄥ婵犵數濮烽弫鎼佸磹椤栫偛鐒垫い鎺戝绾惧鏌熼崜褏甯涢柣鎾寸洴閹鏁愭惔鈥茬敖婵犫拃鍐粵闁逛究鍔嶇换婵嬪川椤曞懍鍝楅梻浣告贡閹虫挾鈧氨澧楁穱濠囧箹娴h倽銊╂煥閺冣偓閸庡磭绱為幒妤佲拻闁稿本鐟ㄩ崗宀勬煙閾忣偅宕岀€规洜鏁诲浠嬵敇閻愭鍞甸梻浣芥硶閸o箓骞忛敓锟�...

拿 Airbnb 来说,他们的 A 轮融资只有七百万美元,刚刚结束的 D 轮则是接近五亿美元,公司的估值也一路水涨船高到一百亿美元。这其中的差别不仅仅是他们的收入或商业模式,也源于他们终于跨越了风险重重的种子阶段到相对稳定的扩展和成熟期。"十个初创企业有九个失败",没有多少种子阶段的公司能撑到最后盈利的时候。

有哪些可比性交易?

一种更简易的方式是直接看行业内相似的公司都卖了什么价钱--这种方式更直观、也更现实。当然,没有两家公司完全一样,他们的估值自然不可能相同。投资人们接着根据公司之间不同的特性,比如公司规模,管理层,目前盈利情况等,加加减减算出这家公司大致的市场价。在戴尔私有化的过程中,高盛给股东的报告就详细比较了它与 HP 和行业其它公司的估值情况。

闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾剧懓顪冪€n亝鎹i柣顓炴閵嗘帒顫濋敐鍛婵°倗濮烽崑娑⑺囬悽绋垮瀭濡わ絽鍟粻娑樏归敐鍛础缂佸鑳剁槐鎾诲磼濮橆兘鍋撻悜鑺ュ€块柨鏇氱劍閹冲矂姊绘担鍛婂暈闁荤喆鍎抽幑銏狀潨閳ь剙顕f繝姘亜缁炬媽椴搁弲顒勬⒑閹稿海绠撴繛璇х到鏁堟俊銈呮噺閸嬧剝绻濇繝鍌涘櫣妞わ絽銈搁幃浠嬵敍濞戞ɑ璇為梺璇″枟閻燂妇鎹㈠┑瀣倞闁靛ě鍐ㄥ婵犵數濮烽弫鎼佸磹椤栫偛鐒垫い鎺戝绾惧鏌熼崜褏甯涢柣鎾寸洴閹鏁愭惔鈥茬敖婵犫拃鍐粵闁逛究鍔嶇换婵嬪川椤曞懍鍝楅梻浣告贡閹虫挾鈧氨澧楁穱濠囧箹娴h倽銊╂煥閺冣偓閸庡磭绱為幒妤佲拻闁稿本鐟ㄩ崗宀勬煙閾忣偅宕岀€规洜鏁诲浠嬵敇閻愭鍞甸梻浣芥硶閸o箓骞忛敓锟�...

叫车服务 Lyft D 轮后的估值是 7 亿美元。而同样是叫车服务,规模更大的 Uber 刚刚结束 D 轮后身价已至 180 亿。下一次 Lyft 融资时恐怕会首先用 Uber 的价格来讨价还价。竞争对手的估值很多时候也反映了这个行业的热度,Instagram 10 亿美元的收购价带火了一批图片社交类应用,个个价值不菲。

比拼软性条件

除了这些主流方法,还有很多细微之处会影响一个公司最后的成交价值。谈判的过程与大妈买菜讨价还价相似。

假如公司愿意给一个董事会席位,或者让出的这些股份具有控制权,那么价钱就会贵上一些。如果公司给出的是优先股,那么风投也会愿意多付些钱。管理层具有深厚行业背景的公司往往很受欢迎,有一个成熟商业计划的公司也很受欢迎。

Square 创立之初就受到风投欢迎,源

闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹瀹勬噴褰掑炊椤掑鏅悷婊冪箻楠炴垿濮€閵堝懐鐤€濡炪倖妫佸Λ鍕償婵犲洦鈷戠憸鐗堝笒娴滀即鏌涢悩鍐叉诞鐎规洘鍨块獮姗€骞囨担鐟板厞婵$偑鍊栭崝鎴﹀垂閸︻厾鐭堟い鏇楀亾婵﹥妞藉Λ鍐ㄢ槈濞嗘ɑ顥i梻浣呵归敃銈呩缚閿熺姷宓佸┑鐘插€甸崼顏堟煕椤愩倕鏋庡ù鐘烘缁辨帡宕滆椤eジ鎷戦柆宥嗙厽闊洦鎸搁弳锝嗘叏婵犲嫮甯涢柟宄版噽缁數鈧綆鍋嗙粔鐑芥煟鎼淬値娼愭繛鍙壝悳濠氬箰鎼达綆娲哥紓浣割儏缁ㄩ亶寮告惔銊︾厵闁绘劦鍓氱紞鎴澝归悪鈧崣鍐箖瀹勬壋鍫柛娑卞弾閺嗩參鏌i姀鈺佺仭妞ゃ劌锕獮鍐晸閻樻彃宓嗛梺闈涢獜缁辨洟宕㈤幘缁樷拺闁告稑锕︾粻鎾绘倵濮樼厧澧寸€殿喗鎮傛俊鑸靛緞鐎n剙骞愰梻渚€鈧偛鑻晶鎾煙椤斻劌娲ら柋鍥ㄧ箾閹寸儐娈橀柣鈺侀叄濮婄粯鎷呴崨濠冨創闂佺ǹ锕ラ幃鍌炲箖濡 鏀介悗锝呯仛閺呮粌顪冮妶鍡樺暗濠殿噮鍙冨畷鎴﹀箻閺傘儲鐏侀梺鍓茬厛閸犳鎮甸鈧铏圭矙濞嗘儳鍓伴柣搴㈢煯閸楀啿鐣峰ú顏勵潊闁斥晛鍟崝鍛存⒑闂堟胆褰掑磿閹剁瓔鏁囨繛宸簼閳锋垿鏌涘┑鍡楊仼闁哄棗锕弻娑氣偓锝庡亝瀹曞矂鏌″畝瀣М妤犵偞岣块幑鍕偘閳╁啰鈧増绻濆▓鍨灈闁挎洏鍔岄埢宥夋晲婢跺﹦鐤呴梺鍦檸閸犳牜绮堢€n偁浜滈煫鍥ㄦ尰閹兼劙鏌i幒鎴吋婵﹦绮幏鍛村川婵犲倹娈橀梻浣告惈鐞氼偊宕濇惔銊ョ闁靛繈鍊曠粻娑㈡煟濡も偓閻楀棙绂掓總鍛娾拺缂備焦锚閻忓崬鈹戦鍝勨偓婵嗩嚕閺屻儱绠瑰ù锝呮贡閸欏棝姊虹紒妯荤闁稿﹤婀遍埀顒佺啲閹凤拷

Copyright © 2017-2020 微波EDA网 版权所有

网站地图

Top