一连串的收购能帮澳洋顺昌杀出一条血路吗

公司收购江苏绿伟锂能47.06%股份，切入三元锂电池领域公司拟以现金收购并增资江苏绿伟，最终控股47.06%的股份。绿伟锂能主要经营资产是天鹏电源，承诺未来三年累计扣非净利润不低于3.6亿元。天鹏电源成立于2006年，深耕三元动力电池近十年，产品此前主要用于电动工具，近两年开始重点发力新能源车用三元锂电。

下游需求爆发在即，且国内三元扩产滞后，三元电池预计将供不应求据我们测算，今年国内乘用车和物流车的爆发式增长将刺激三元电池需求较2015销量的4.4GWh有望翻番增长至9.5GWh，而国内一线企业三元产能扩产相对滞后，三元电池行业今年预计将出现供不应求。

天鹏电源正在快速扩张三元产能，有望充分受益于行业的景气向上天鹏电源目前老厂拥有0.5GWh三元产能，预计今年三季度可达1GWh，新厂3GWh产能预计明年初达产60%，明年年底全部达产。去年天鹏实现净利润3036.73万元，主要来自电动工具。随着三元产能爬坡和电动车市场开拓，我们预计天鹏电源未来两年业绩可达7000万元和2.5亿元。

传统主业稳步发展，看好LED芯片二期和IGBT项目产业化进展我们预计公司传统主业的物流供应链与LED芯片等业务的业绩贡献2016年将稳定在2.5亿元左右，中长期增量因素主要看目前正在推进的LED芯片二期和IGBT项目，这将成为公司传统主业中长期的增长来源。

看好公司往新能源车产业链转型，给予买入评级我们看好公司收购天鹏电源向新能源车产业链转型的未来前景。基于公司现有主业短期稳定、中长期仍有望增长，同时公司现金收购三元锂电切入新能源车产业链，提供业绩增量，我们预测公司2016-2018年EPS为0.29、0.43和0.53元/股，对应估值34X、23X和19X，给予买入评级。

风险提示：

三元产能投产进度低于预期；市场竞争风险