告别托拉斯：详细解密安捷伦悲催的二次拆分史

但令大象跳舞绝非易事。对于安捷伦来说，频繁下注、调整战略、分拆公司的做法既令人钦佩又惊心动魄。安捷伦的伟大或正在于此。"2005年，我们的 业绩是70亿美元，拆分后只有40亿美元，现在又变成了70亿美元的公司。新安捷伦的目标就是再造一家70亿美元的公司。"邵律文说，"安捷伦的历史就是 不断创造历?史。"

2013年中秋节。这天上午，安捷伦大中华区总经理霍丰接到了一个国际长途。"安捷伦全球副总裁辛西娅·约翰逊（Cynthia Johnson）打电话向我透露，公司将要分拆。我只比大多数人提前知道十个小时。"霍丰对《环球企业家》说。因事关重大，约翰逊要求他保密。当晚10 点，邵律文在安捷伦全球高层会议上对分拆进行了详细解释。

对于霍丰来说，事发并不突然。"安捷伦没有大股东，股权极度分散在小股东手里，这些股东对电子测量及其所辐射的行业并不了解，分拆的动因来自华尔 街。这在华尔街很常见。"霍丰解释说。2010年，华尔街就将公司重新定位为健康医疗企业，由此曾引发有关拆分的讨论。"投资安捷伦的前70名股东中，有 60名来自健康医疗领域。"邵律文解释说。

拆分的想法始于2013年上半年，邵律文曾拜访安捷伦全球超过130位投资者，一些人甚至说："了解生命科学对我来讲已经很难了，为什么还要我们去 了解诸如国防通讯信息产业？这个要求太高了。"投资者的抱怨在于在其看来安捷伦的公司业务构成"过于庞杂"-这与斯坦福大学管理科学与工程教授罗伯特·萨 顿(Robert I. Sutton)对惠普的评价同出一辙。

"有时候需要和华尔街解释，公司就面临很大的压力，"霍丰解释说。此时，安捷伦所专注的电子测量、生物分析诊断两个领域身处两个迥然不同的市场。前 者属于周期性行业，受半导体和PC行业的影响很大。后者市场较为稳定，数十年来均保持稳定增长。从收入构成上来看，安捷伦的营收主要由电子测量、化学分 析、生命科学、诊断及基因组学四大板块构成。但最近四年，其电子测量业务营收时有起伏，而后三项业务营收不仅超过电子测量且增长近50%。分拆势在必? 行。

对于邵律文而言，眼下正是分拆良机。"两家公司都足够强大，拆分之后去市场上竞争，对公司来讲是最好的决定。"邵律文说。拆分消息传出当日，投资者 对此也反应强烈，安捷伦股价三年来首次突破50美元/股，此后一路攀升。截至2013年12月27日，其58美元/股的价格已创造13年以来的历史新高。

仅仅股东及投资者利益或许不足以解释拆分的缘由，但若将目光拉回到惠普时代，你或许能找到更大的拆分动力。在惠普时代，分权文化对各个事业部的发展 影响重大。惠普两位创始人曾将公司划分为若干部门，每个部门都有生产、销售及研发的权力和资源，如此快速响应顾客和市场需求。上世纪60年代，惠普因此得 以快速发展，由一家作坊式企业一飞冲天成为拥有四条产品线、十几个生产部门的业内巨擘。但正是因为各事业部的过度扩张，才最终导致每个"利润中心"的脱靶。

幸运的是安捷伦藉此诞生。1999年1月31日的第一财季，华尔街终于对惠普的糟糕表现失去耐心-惠普每股收益仅为92美分，而对手正以超过30% 的速度增长。彼时，惠普迫于投资者的巨大压力决定甩开包袱，剥离电子测量业务，重组业务部门。受此提振，惠普股票当天每股就上涨7美元。

新生的安捷伦其徽标保留了惠普传统的浅蓝色，英文名为Agilent，由"Agile"（敏捷）的名词构成，也寄托着对新公司更为灵活、进取的希望。"品牌最终留给了惠普，当时的安捷伦人还是有一定的失落感。"霍丰回忆说。

变革

分拆独立不久的安捷伦旋即遭遇了巨大危机。时任安捷伦CEO的纳德·巴恩荷特（Ned Barnholt）曾将通讯业务视为安捷伦的核心业务，通讯类产品一度占到公司收入的60%以上，这对继承了惠普"设备制造商"传统的安捷伦本无可厚非。 然而，在2000年后，弥漫数年的IT产业低迷及电信市场急速下滑，令涵盖光纤网络元器件、通信设备测量仪器制造全产业链的安捷伦备受打击。"这是在过去 30年中我见过的最严重的低迷。"巴恩荷特当时感慨地说。不过，他依然固执地认为市场会好转。

遗憾的是坏消息纷至沓来。2004年，安捷伦营收由2000年的107亿美元骤降至72亿美元。迫于无奈，安捷伦只好将毫无价格竞争力的手机拍照模块业务出售。同年，占安捷伦收入35%的半导体市场也出现大幅滑坡。双重打击之下，公司深陷绝境。

安捷伦被迫重绘蓝图。2005年，巴恩荷特退休，邵律文接过权杖-当时，他负责世界排名23名的半导体业务，接任后数月即宣布剥离自己所在的半导体 业务部门，