只有四成股权同意,高通收购NXP难道要黄?
根据Bloomberg(彭博社)和CNBC报道称,有消息人士透露,包括Elliott Management在内的股东正对恩智浦半导体(NXP Semiconductors)董事会施压,要求与高通(Qualcomm)重新谈判,将每股110美元的邀约收购价格提高。
高通对NXP志在必得
2016年10月底,高通宣布将以380亿美元(包括债务在内,企业价值470亿美元)的天价收购NXP,二者合并后的年营收将超过300亿美元。且合并后的公司市值将突破千亿美元。市场预期,收购NXP之后,将使得高通成为汽车物联网产业快速成长的领先芯片制造商。而若此项交易最后完成,将是全球半导体产业有史以来最大的一笔交易案。
恩智浦半导体的前身,是在2006年从飞利浦电子(Philips Electronics)透过与股权投资者的复杂协议独立而出的飞利浦半导体(Philips Semiconductor)。恩智浦在2015年12月完成以120亿美元收购美国IC设计业者飞思卡尔(Freescale)的交易,今年一季度的公开数据显示,NXP夺得MCU和车用IC市场双冠王,股价距离110美元只剩0.1美元间隔,总市值高达374亿美元。投资机构预测,NXP股价将上升至每股125美元。
众所周知,高通一直FABLESS龙头,依靠手机芯片和专利授权拥有超过300亿美元现金与短期、长期投资,也能轻易从银行与投资者取得额外资金;换句话说,高通收购恩智浦所需的财力毋庸置疑。上个月,高通刚刚发债筹资110亿美元,看来对NXP志在必得。此前,高通预计今年年底这项交易将完成。
不过有华尔街分析认为,由于芯片市场的持续竞争压缩了整个行业的资产收益率,这很可能会损害高通公司的未来。高通给恩智浦开出的价格太高了,这不仅将拉低高通的估值,同时也使得他们的业务面临更多的波动风险,从而可能会进一步限制其估值。高通股价并未因收购NXP而上涨,反而出现大幅下跌。
近年来,半导体行业并购整合案频出。2016年7月18日,软银322亿美元正式收购芯片巨头安谋(ARM);2016年7月,芯片制造商亚德诺半导体(ADI)收购凌力尔特(Linear Technology),价值约148亿美元;2015年6月,英特尔宣布收购FPGA(现场可编程门阵列)生产商Altera,价值约167亿美元;2015年5月,半导体公司安华高科技(Avago Technologies)宣布收购博通(Broadcom)公司,价值约370亿美元。随着半导体行业集中化程度越来越高,未来市场竞争将更加激烈。其它潜在并购标的还包括:TI、安森美、英伟达、赛灵思等。
虽然这起交易已经得到美国反垄断机构的许可,但最新消息是,NXP股权中只有百分之十四同意高通收购,以Elliott Management为代表的投资集团认为,市场严重低估了恩智浦的价值,将寻求重新协议交易条款,高通宣布,邀约交易延迟到6月28日。
NXP被收购,这将会是这波芯片行业整合潮中,最大的一次并购盛宴。
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