AMD已到冰点？

英特尔以167亿美元收购Altera意味着其在数据中心和物联网这两大最具潜力的市场上将更具竞争优势，预计将在收购完成的第一年内给英特尔的营收和现金流带来增长。这也让英特尔和其老对手AMD的境况对比更加明显，后者目前基本上没什么钱能用来进行收购的。

和英特尔一样，AMD也面临PC市场持续萎缩的困境。但是，英特尔因其巨大体量具备一定议价空间，所以处境就相对好很多，反观AMD过去几年里在盈利上苦苦挣扎。事实上，其净收入从2011年以来一直在下跌，体现在股价上，仅在过去一年里AMD的股价就下跌了42%，目前一直徘徊在2.14美元。

AMD最新财报并没有任何改善迹象。第一季度营收同比下降26%，环比下降27%，以10.3亿美元失守此前10.5亿美元的机构预期。同期净损失总计7300万美元，每股损失0.09美元也低于预期的0.05美元。下一季度，该公司预计营收将继续缩减3%。

AMD过去几年里的糟糕表现也体现在其资产负债表上，在2011~2014年间，其总现金从17.65亿美元降到10.4亿美元。直到最近，其尽力想将现金流保持在10亿美元以上，但在上一季度，这一数字还是减少了1.34亿美元降到9.06亿美元，无疑是又一红色警报。同时，其债务增长了5600万美元达到22.7亿美元。根据雅虎财经提供的数据，其总资产负债率已经达到难以置信的13341。

该公司花在研发上的钱也在减少，对于强烈依赖创新来保持竞争力的芯片制造商而言，研发费用至关重要。在2011年~2014年间，AMD花在研发上的费用从14.5亿美元降到10.3亿美元。而同期英特尔的研发费用则从83.5亿美元上涨到115.3亿美元。

同时我们不能忽略一个对AMD来说更为残酷的现实：如果ARM的计划进展顺利，能够加速推进其IP内核进入服务器领域的步伐，那么届时AMD面临的就不只 是英特尔这一个对手，而是庞大的ARM集团军。另一方面，如果如一直以来坊间流传的，AMD的存在只是为了让英特尔避免"反垄断"调查，那么随ARM阵营 加入服务器战局，到那时，AMD的存在也将失去意义。这个过程还需要一定时间，但显然，AMD的时间已经不多了。

如此说来，几乎没有理由对AMD的前景表示乐观。除非它能找到方法刺激销售增长，并支撑资产负债表，否则股价还将继续下跌。

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