互联网时代的第一次灾难

　　导语：美国《新闻周刊》近日撰文称，十多年来，互联网|0">互联网对世界金融体系起到了非常重要和有益的作用。但是它也促成了目前信贷危机的发生，因为互联网的数据迷雾让普通消费者不知所措，还使一些人凭借即时信息和金融衍生品轻易劫持了全球经济，因此有必要改进互联网的功能，以保障金融市场的安全。

　　有些时候，一次简短的交流比大量的解释能更好地抓住基本事实。最近英国《金融时报》的一位记者对一位投资银行家说，信贷危机之所以会在不知不觉中袭击了投资者和监管者是因为，就像他一样的人们要接触到正确的信息太困难了。而这位银行家非常生气地指出，你们所需要的全部信息到处都有，如果没有人注意到这一点，那又怎能对他进行指责呢？

　　这是很有启发性的言论。长时间以来，金融专家已经能够获得有关信贷市场和次贷的全面数据。这位银行家显然没有想到，普通的消费者是不可能每月花1700美元去购买彭博新闻社的财经资讯的。但从某种程度上说，他也是对的。信息就放在那，互联网上，而且是免费的。

　　互联一直以来大体上遵循了向大众传递信息的承诺。诊断目前信贷危机所需的全部信息--抵押贷款证券价格的最新最准确信息、次贷市场上急剧膨胀的违约数据、债券评级公司的异常行为等等对于会使用谷歌搜索引擎的人而言一直是免费可用的。但如果这些数据完全不为人所注意，那又有何用呢？

　　十多年来，互联网使信息民主化的作用一直为人们所称赞。它能赋予个体投资者力量，让混乱的金融市场更加透明，并创造出了新一代的普通投资者，他们能够随心所欲地把储蓄投资于从标准普尔500种股票到棕榈油期货的任何东西。它把世界缩小成了一个地球村，在大庭广众之下发生的任何事都无处藏身。上世纪90年代流行的说法是，"信息需要自由"。而21世纪这种理念更是达到了顶峰。

　　这种观点的最强有力的支持者之一就是阿兰·格林斯潘(Alan GreenSPAN)。现在大多数经济学家一致认为，格林斯潘作为美联储主席维持低利率过长时间。在2000年3月网络泡沫的顶峰，格林斯潘就互联网正在进行的革命发表了讲话。他说，通过在全球范围内创造、评估和交易复杂金融产品使得"重新配置风险"成为可能。简而言之，在他看来，互联网和高速运转的计算机是将抵押贷款分成小份，重新打包，并分流给全国和全世界追求收益的投资者的完美配合。但他应该知道，这将会产生一个经济学家所说的"代理问题"：即小额抵押贷款的远程所有者并不会监管贷款，也不足够操心贷款的质量，而且一旦一笔贷款出现问题，也无法与他们进行协商。他们要的只是现金流转。就这样，未来信贷危机的导火索就被点燃了。

　　需要明确一点，互联网的确对世界金融体系起到了非常重要和有益的作用。信息为所有访客所用，并不仅仅是分析师；电子交易使得佣金下降至接近零；交易可以随时随地无线进行。投资者可以基于网站报价系统追踪股价。这些创新已经非常成熟。但不巧的是，互联网也促成了目前信贷危机的发生。它把我们汇聚到一起，但同时也反方向作用。

　　"非理性繁荣"

　　互联网在使信息免费共享的同时，也让我们湮没于数据的海洋中，结果大多数人没有注意到正在形成的信贷风暴。结果，这种数据迷雾并没有将世界变成一个投资者的"地球村"，而是帮助华尔街一些自作聪明的人，像玩电脑游戏一样，轻易地劫持了全球经济，所使用的武器是即时信息和数万亿美元的金融衍生品。

　　2000年和2001年互联网泡沫破裂可能涉及互联网公司股票，但根本原因是老式"非理性繁荣"(至少格林斯潘是这样认为的)。形象点说，那个阶段，互联网就好像处于青春期，相比之下，我们现在正处于互联网成熟期所引发的第一次金融危机，这场危机很大程度源于联系紧密的高科技，而现在将整个金融系统和我们这个社会绑在一起的正是这种高科技。

　　这次金融海啸就如何监管金融市场提出了诸多问题。如果信息可以免费使用，这是否意味着华尔街不再承担告知我们的责任？监管者又该如何密切关注所有这些复杂的金融欺诈活动？借助互联网，只要在网上开设一个交易账户，任何人就可以成为全球投资者，但伴随这种自由而来的是巨大的责任：在不依赖政府监督的情况下，要清楚自己在做什么。

　　当我们进行各种各样金融产品交易的能力大大超过了我们了解和评估它们的能力时，这确实是一件非常危险的事情。此时，我们有必要停下来审视一下，究竟是什么力量使得我们走到今天这一步，同时，怎样做才能避免类似情况再次发生。

　　倡导适度监管

　　信息早已存在，而这个问题几年前就开始出现了，为什么就没人注意到呢？部分原因是互联网上的相关信息分散于许许多多的地方。你可以登录雅虎财经去核对沃尔玛最新股价、市值及其当前的销售额，但这个世界却没有一个这样的地方供你免费查询次级抵押贷款、具资产保证的证券、信用互换和其它源自现代全球市场结下的累累硕果的相关信息。

　　相反，你只能从一个网站辗转至另一个网站，一定程度上就像是在从一个大城市里搜集散落的碎片并完成拼图游戏一样。你要一边寻宝，一边拼图。问题还没有就此结束；诸如金融衍生产品等"金融定时炸弹"的信息常常以字母缩写为表现形式，所以搞得你晕头转向，眼花缭乱。

　　以评估抵押证券表现的两个数据ABX.HE.AA.06-2和ABX.HE.AA.06-1为例，你能否看懂这两个如此有趣的名称？而要想理解从信用违约交换、债务抵押债券到住房抵押贷款支持证券这些新一代金融产品，便需要具备与金融相关的语言能力，更别提相应的三个字母或四个字母的缩写了。另外，收支往来帐户赤字和收益差还涉及一些数据。大多数人在面对这些令人眼花缭乱的数据时，唯一理性的选择便是放弃。

　　然而，放弃之后，问题也会随之而来，即你会被排除在世界以外。作为一个自由社会的公民，一项职责就是时刻警惕地关注着你周围人的现状，无论是他们的财务状况，还是身体状况。缺乏监管肯定是酿成目前金融危机的重要原因之一，但是，过度依赖监管同样是危险的事情。公民必须承担起一定的责任。面对日益复杂和快速变化的世界，漠不关心同样是加速危机爆发的恶果。