光纤光缆行业:需求大增推升行业景气

国内主要光纤厂产品供不应求，产能利用率偏低的问题已经不再是困扰中国光纤光缆行业的严重问题。中国本土市场需求的大幅增长是拉动光纤光缆行业产量大增的根本原因。
　　
　　国内需求大幅增长

　　根据中国通信企业协会通信电缆光缆专业委员会的估计，2005年中国光纤产量大约为1800－1900万芯公里的规模，2006年产量则达到2700－2900万芯公里的规模，同比增长约50%。由于国内绝大多数光纤企业都以销定产，因此大体上产量数据便可以反映国内运营商的需求数据。尽管缺乏运营商的实际需求数据，我们仍然可以通过海关进出口数据及其他数据进行估计，我们判断该数字与实际基本相符。

　　从价格的角度来说，2006年总体基本上保持平稳，略有下跌。尽管价格继续维持低位，但产量的增长反映了需求的大幅增长。从国内各主要光纤光缆厂供不应求的销售形势来看，光纤光缆行业正在经历着从底部扭转的复苏。

　　由于细分数据的缺乏，我们很难确定中国光缆需求增长的原因是来自城域网建设的需要？还是移动网络建设的需要？或者是FTTH建设的需要？但实际上，由于传输网的普遍应用，我们认为整个传输网从核心层到汇聚层、接入层的所有层次上的需求都是推动光纤光缆需求的重要原因。

　　我们判断行业未来发展的趋势主要是：需求推动产量增长，但强势的运营商以及集中采购政策使得价格继续维持低位；未来需求仍将继续增长；行业产能利用率已经大幅提高，未来产能扩张能力相对有限；行业集中度有所上升，前5大光纤厂商份额约占73%。

　　重点公司分析

　　亨通光电--与预期同步增长，期待下半年的光棒突破。公司继续保持良好的增长势头。继2005年实现180万芯公里产量之后，我们预计2006年公司实现280万芯公里的光纤产量。以06年底的产量来估计，公司在光纤市场的份额大约在10%。公司于06年10月左右投产了一座新的拉丝塔2条拉丝线，并计划于07年3月投入第5座拉丝塔，这样公司的拉丝生产线将达到10条，总计产能达到400万芯公里。较之06年继续提升40%左右。

　　光缆业务方面，预计公司2006年实现了大约380万芯公里的产销，较之2005年的254万同比增长49.6%。但由于行业竞争激烈，光缆价格有所下滑，估计利润的增长幅度小于产量的增幅。

　　中天科技--产能大幅扩张，业绩有望大幅增长。自武汉长飞于2006年1月1日战略投资中天科技光纤有限公司10%的股权后，公司光纤生产步入高速发展，光棒全部向武汉长飞采购。预计公司在2006年实现光纤产销约200万芯公里。公司在06年10月份新增2个拉丝塔，产能提升1倍，达到360万芯公里的水平。

　　与亨通类似，公司的光缆业务也受到了行业竞争的压力，份额和价格都有所下降。但由于公司OPGW（光纤复合架空地线）仍然保持35%左右的市场份额，竞争优势比较明显。并且由于电网建设的进行，预期该业务仍能保持大约20%左右的增长率。