国产功率半导体的春天来了？

功率半导体器件是实现电能处理和变换的开关器件，是弱电控制强电的桥梁。国泰君安认为，在新能源汽车和充电桩的带动下，以IGBT为代表的功率半导体行业迎来了新的成长机遇，国产化进程有望加速。

功率半导体需求增大

功率半导体占到新能源汽车新增半导体用量的76%，新能源整车半导体用量的50%。

IGBT模块是新能源汽车电控系统和直流充电桩的核心器件，成本占到新能源整车成本的10%，占到充电桩成本的20%。未来几年是新能源汽车及充电桩市场将进入爆发期，IGBT作为其核心器件也将迎来黄金发展期，预计未来5年国内新能源汽车和充电桩市场将带动200亿IGBT模块的需求。

此外，高铁、军工、智能电网，大国重器将推动IGBT国产化。首先，高铁等轨道交通使用的IGBT模块，每列动车组需要使用超过100个IGBT模块，目前几乎全部依赖进口；其次，在智能电网中，从发电端(光伏发电、风力发电)、输电端(高压直流输电、柔性输电)到用电端(变频空调、洗衣机、冰箱)都离开IGBT的应用；第三，功率半导体是现代军事和武器装备的核心器件之一，军工国产化、电子化进程助力IGBT国产化。

IGBT国产化趋势明确

IGBT芯片进口比例超九成，市场替代空间大，国内已形成了IDM模式和代工模式的IGBT完整产业链。

未来三大动力助力IGBT国产化。首先，政策上，国家意志推动半导体行业崛起，作为高铁、军工中关键的功率半导体器件，国家会给予政策和资金上的支持；其次，资金上，功率半导体采用特色工艺，属于超越摩尔定律范畴，不追求先进制程，资金投入仅为集成电路的1/10，国内厂商可以利用资本优势获得先进工艺，快速追赶海外巨头；第三，技术上，国内企业从低端功率器件起家，积累多年开始向高端器件进军，以南车、比亚迪为代表的厂商已实现技术突破，成功实现国产化IGBT在高铁和新能源汽车中的应用，未来会有更多的国内功率器件厂商切入这一蓝海市场。

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功率半导体是半导体行业一个重要的分支，在新能源汽车和充电桩的带动下，以IGBT为代表的功率半导体行业迎来了新的成长机遇，国产化进程有望加速，首次覆盖给予"增持"评级。在IGBT模块封装领域，推荐台基股份；在IDM厂商中，推荐士兰微、华微电子。 国泰君安