光伏企业再融资恐怕难，股市太凶险

虽然从7月9日起前期巨幅震荡的A股市场已在逐步企稳，但部分上市公司也要面对一大现实：再融资是否可以如期进行?

记者近日整理资料发现，包括爱康科技(9.81, 0.00, 0.00%)(002610.SZ)、天顺风能(11.22, 1.02, 10.00%)(002531.SZ)、江苏旷达(13.44, 1.22, 9.98%)(002516.SZ)、航天机电(12.53, 1.14, 10.01%)(600151.SH)等多家上市公司都处于增发预案已披露但尚未完成的阶段。

一些上市公司高层认为，虽有传闻称50亿元以上的再融资将被暂停，但也不排除调整增发价或拟定新方案等措施，尽快应对未来起伏不定的A股市场。"如果不做方案调整，一些项目的所需资金就会有缺口，上市公司或也难以完成全年计划。"

多家上市公司增发方案进行中

航天机电6月16日的公告称，预计增发不超过27亿元、用于投建320兆瓦的光伏电站、补充流动资金。新的电站建设将可能会带动该公司光伏产品的销售，从而为企业带来更多效益。

爱康科技也在5月21日公布了增发方案，预计募集资金47亿元、以14.37元每股的底价非公开发行不超过3.27亿股。其中，该公司的第一大股东爱康实业认购比例不低于10%。扣除发行费用后，41.97亿元用于投资640兆瓦的光伏地面电站项目，5.03亿元补充流动资金。

航天机电的一位高层对《第一财经日报》记者透露，该计划需由国资委[微博]审核、再报股东大会通过。而爱康科技的项目则已经在7月初获得了证监会[微博]的受理。

本报记者注意到，航天机电增发价是13.75元/股，经过上周最后两个交易日和周一的三轮大涨后，昨日（7月13日）收盘价为12.53元，距离增发价还有一定距离。7月7日停牌的爱康科技至今未复牌，其停牌前股价为9.81元，对应14.37元的增发价相差31.73%。

一家正处于增发过程中的上市公司董秘对《第一财经日报》记者透露，目前市场变幻莫测，这种情况下增发方案是否会继续执行还不好说，"我们理解市场现状和审核方的想法，我们的增发方案也还有余地做调整。"该董秘对本报记者表示，在没有对证监会上报增发方案前，上市公司都可做调整这类方案(如价格和增发对象)。若企业已获得证监会的首次反馈意见，这类调整将无法进行。

增发项目或调整

目前市场有说法称，50亿元以上的增发将被暂停，50亿元以下的则可能会放行。对此，另一新能源上市公司董秘严先生则对本报记者分析，无论超不超过50亿元，短期看企业都要有多种预案在手，"首先，市场状况并不稳定。任何人都无法保证自己公司短期内的股价会高于其拟定的增发价，且持续至增发完成。从目前现状看，增发对象也可能会有不同想法，不一定坚持参与增发。"

部分光伏上市公司的电站项目可能会让施工方先期垫资，等增发款到位后再打钱给施工方。如果增发不做又没有替代方案，对于施工方来说会很痛苦。"现在，国内的光伏电站项目都在密集建设中，假设一家规模不大的施工方被业主欠款，它再去接新项目会遇到资金周转困难。"

另一光伏行业人士也告诉本报，如果不尽快准备预案，对上市公司光伏电站的进程也会带来负面影响。

他表示，除了宁夏等个别地区的光伏电站项目还没有进入备案期，其他省市的光伏电站备案几乎都会在今年7月底全部完成，这也意味着国内光伏上市公司增发时所对应的电站项目或要赶在年内启动，这样才能获得并网、享受当年电价，进而得到更好的投资回报率。

若增发项目泡汤，意味着上市公司对应的新建光伏项目资金也将打水漂。企业若再去银行走流程、拿贷款也要有一定的时间，最终这一光伏电站指标可能会被浪费，企业所确定的年内建电站计划也有可能难以完成。

前述董秘严先生也提醒，有的增发项目可能会相应调价，有的可能使用扩股等更复杂一些的方式来取代现有增发案，最后才可能选择求助于银行借贷。"上市公司若通过银行贷款来操作电站项目的话，成本会高一些。目前，银行给相关光伏电站项目的最低贷款利率(5年以上长期贷款)为5.4%。"