Microsemi并购Vitesse背后 抄底物联网

日前Microsemi宣布以总价3.89亿美元收购Vitesse Semiconductor;Microsemi将以每股5.28美元收购Vitesse股票，为后者3月17日收盘价的36%溢价。

根据双方协议，Vitesse在4月8日前征求更高的竞价(superior counterbid)，也就是运用所谓的寻购条款(go-shop provision)。Microsemi的声明指出，这桩收购案的焦点在于"通信半导体组件"，将让合并后的公司朝向电信、企业与工业物联网市场发展。

虽然两家公司坚持彼此的技术领域互补，实际上以技术角度来看，这会是一场MIPS与ARM的角力──目前还不清楚新公司会如何处理个别的处理器核心，Vitesse的产品是采用Imagination的MIPS核心，而Microsemi的产品线则是采用ARM Cortex M微处理器核心。

Microsemi是军事/商用卫星、航天、无线/有线系统、石油钻探设备以及机场安全系统等应用领域的芯片供货商;该公司执行长James Peterson表示，此收购案的推动力就是Microsemi做为一家不断成长之通信半导体厂商的承诺。

自称为一家"以太网络无所不在(Ethernet Everywhere)"公司的Vitesse，设计、开发并在全球市场营销电信与企业网络应用芯片;Vitesse可提供电信级的以太网络交换引擎，包括行动网络接取设备，如基站、小型基站、光纤与微波无线骨干网络产品。

并非所有人都看好Microsemi与Vitesse的合并计划;Garnter研究总监Steve Ohr就指出："Vitesse在去年12月时向分析师透露，该公司将专注在高阶以太网络，特别是主干网络通信(trunk line communication)的应用;不过我们的评估显示那并非是繁|荣的产业，他们要如何赚到钱仍是个谜。"

所以到时候Microsemi能拯救Vitesse?对此Ohr表示："Microsemi的作法倾向于是“抄底(bottom fish)”，逢低买进看起来似乎是失败者的公司，但说也奇怪，从长期来看又是有道理的。Microsemi在以太网络供电(PoE)领域有投资，也许该公司有人认为Vitesse的产品能在那方面有帮助。"

另一方面，IHS Global的MCU与DSP市场首席分析师Tom Hackenberg则认为这桩收购案"在略上非常适合";他指出，Microsemi的强项是高可靠性市场(包括军事、航天、通信基础建设以及某些汽车应用)，同时Vitesse的产品阵容几乎都是与以太网络相关。"

Hackenberge表示，整体以太网络市场竞争非常激烈，因为有许多大型知名半导体厂商;不过一旦两家公司合并，Microsemi能将Vitesse的以太网络技术推向更独特、其他广大电信芯片竞争对手较难接触到的市场。

他进一步解释，那类设备厂商大多仅仰赖具备专门技术、能提供经认证高可靠度且产品生命周期长的半导体供货商："两家公司合并，能扩展在那些跨平台市场的渗透率。"

　　包括MIPS与ARM核心的产品阵容

从技术角度来看，这桩合并案也有一些该注意的警讯。Hackenberg表示，从工程师的角度来看，Vitesse的高性能处理器芯片是采用Imagination的MIPS核心，而Microsemi的较小型微控制器产品则采用ARM Cortex核心;这些核心技术都是针对他们的设计优化的。

根据他的观察："MIPS处理器是针对程序代码密集以及改善带宽数据吞吐量高度优化，相反的，ARMMCU核心则是更专长低功耗装置与链接控制功能。"在大部分处理供货商纷纷减少产品线的处理器核心技术类别，以减轻经常性支出的此时，不清楚Microsemi将如何处理采用两大不同核心技术的产品线。

Hackenberg 表示："并不是说没有很多芯片供货商能非常成功地经营不同的产品线，不过这对于得快速适应合并的双方之不同技术专长的新公司来说，可能会是一个挑战。"Microsemi的价值主张在于因应特定应用需求的可靠度与灵活性，该公司是以可配置微处理器、独家内存解决方案，以及多样化的高可靠度特殊应用IC来达成。

在另一方面，Vitesse虽然是一家芯片供货商，产品内容还包括各种应用、服务以及网络设计的整体性支持："他们的目标市场是高阶连网应用以及网络安全性，具备广泛的IP以及网络IC阵容，从接口到高性能网络处理解决方案。"

无论如何，这桩合并案的双方都是资历丰富的半导体厂商，Microsemi是从1983年3月从Microsemiconductor更名，成立于1960年;Vitesse则是成立于1984年。合并案预期能在第二季完成，在宣布收购Vitesse之前，Microsemi于2013年以2.3亿美元收购时序IC供货商Symmetricom。