把握光通信及无线板块布局良机

通信主业指标持续向好，行业增速重回上升通道。从2011年1-2月通信主业经营形势来看，主营收入以及通信用户呈现双双稳步回升势头：通信主营业务累计完成1443.7亿元，同比增长9.3%，增速提升近3个百分点。全国移动用户净增1982.6万户，增速提升约6.7%，其中3G用户净增893.8万户，增长约2倍多；全国固话用户减少91.8万户，降幅缩减约74%；宽带用户净增366.7万户，增速提升约2%。总体来看，在3G网络和宽带网络升级的拉动下，通信市场已进入消费升级通道，无线宽带及有线宽带用户都将进入一个快速增长时期，行业将进入新一轮的繁荣周期。运营商资本开支超预期，无线、光通信成热点。运营商2011年上市公司总资本开支规模约2562亿，增长约8%；若计算集团资本开支，则宽带支出约733亿，增长近45%；无线支出约1125亿，增长15.5%。光通信、无线领域成为本年度资本开支的最大亮点。

3-4月为运营商集采集中时点，重点推荐光通信、无线领域增长明确，估值具有吸引力公司。二季度将是运营商集采的关键时节，上游通信设备厂商迎来布局良机。我们认为运营商当前在宽带领域的竞争实际上具有接入管道资源竞争的性质。无论传统移动还是固网运营商，在城市化加速进展的背景下，都首先强调排他性管道接入，基站侧和接入侧的光纤光缆需求都处于高企时期，由此带来了光通信领域目前最为明确的投资机会：光纤光缆板块。我们重点推荐行业地位稳固，估值严重低估的中天科技。此外，在无线领域，我们认为基于竞争形势的需要，运营商网络扩容将和网络优化同步加强。无线网络主设备厂商、路测网优设备厂商都将具有明确的受益机会。我们推荐国内网优路测产品龙头世纪鼎利；逐步走出低谷，有望受益于中移动信令监测系统招标模式变革的厂商中创信测。