AMD重整河山可否起死回生？

　　一、AMD并不是完全放弃制造业务：AMD与ATIC合资建立晶圆制造公司，各占44.4%和55.6%股份。

　　这暗藏着AMD仍持有制造公司的股份，也就意味着AMD并不是完全放弃芯片制造工厂的业务，而只是将制造与设计研发剥离开来，分别运营。更值得注意的是，新的Foundry Company的董事长是AMD的Hector Ruiz，CEO是AMD现任高级副总裁Doug Grose，两位高管都是来自AMD，意味着新的制造公司仍将是AMD掌握控制权。

　　与苹果这样的整机研发设计制造商不同，AMD是上游芯片供应商，设计与制造分离的模式也许适合整机生产商，但不一定是芯片厂商的生存模式。芯片级的技术进步，一方面是架构的研发与设计进步，另一方面是通过材料与工艺的研究取得制程技术的进步－－设计与制造，两手都要抓，两手都要硬，也许就是芯片级厂商最终的梦想和归宿。此前AMD在这条路上奔波得很是疲惫，只因财务状况无力支撑昂贵的芯片制造业务。而这次的重组，第二个值得关注的要点就是这个财务困境已经得到了很大缓解－－

　　二、AMD的重组拆分战略获得了大量投资：来自阿联酋阿布扎比政府的84亿美元投资；ATIC出资21亿美元购买Foundry股份中除了14亿美元直接注入Foundry以外，剩余的7亿美元将支付给AMD，用以购买Foundry中的其他股份；Foundry还将接管AMD的12亿美元负债；AMD的另一家投资者Mubadala将管理ATIC在Foundry中的投资，并投入3.14亿美元购买AMD新发行的5800万股股票，从而在AMD所占股份从8.1%增持到19.3%。

　　大量资金的注入，将使AMD摆脱困扰长达7个季度已久的亏损局面，说AMD分拆制造业务是壮士断腕也好，是痛舍重负也好，都是为了改变被动的财务局面。如果AMD不作出这次重大的重组，那将面对生与死的问题。置于死地而后生，往往会出奇迹。先解决生死问题，剩下的就是时间问题了。Intel曾经花了4年时间，才在处理器技术上赶上AMD；又用了4年，Intel在营业业绩与制造能力上将AMD远远甩开。AMD要想重新恢复元气，夺回已被Intel占去先机的45nm处理器市场份额，以及由此影响到的后续市场机会，虽然肯定不是一个轻松的任务，但至少轻装的AMD应对起来会更灵活机动。

　　三、AMD已开始酝酿并操作一系列"瘦身计划"：2008年8月19日，AMD已将其德国德累斯顿的Fab30工厂的设备与技术出售给俄罗斯半导体厂商Angstrem。2008年8月26日，AMD宣布将数字电视芯片部门以1.928亿美元的价格出售给Broadcom。同时，AMD正在考虑出售手持设备部门，据称Qualcomm很有兴趣收购，交易额可能在5亿美元。

　　这些瘦身计划，都在AMD减少债务和提高盈利的计划框架之内。2008年7月18日刚刚上任的AMD首席执行官Dirk Meyer说，AMD正在执行一个转变自己的战略计划，要变成一个更精干和重点更突出的公司，同时创建一个能够可持续盈利的商业模式。

　　这当然还是因为要改变恶劣的财务状况而作出的举措。只有赢利的企业才有资格想像更多的梦想。但是，即便对于一个运营方面不到危机时刻的正常企业，也是需要在必要的时期做"减法"而不是"加法"的。在"加法"产生的边际效益过低时，就必须做"减法"了。何况AMD面对的是这样糟糕的一个连续长达7个季度之久的亏损局面，做"减法"无疑是一个明智的、正确的策略。即使是Intel，也在2005年时将重心重新定位在芯片的架构与制程进步上，而不再强调"融合"的蔓延式发展，此后2006年其倾力推出的酷睿以及2007年的45nm果然超级成功！

　　CPU与GPU的融合仍是一个热点话题，刚刚拉开序幕，AMD在瘦身的同时，仍会将Fusion作为重点发力，但抛舍掉数字电视芯片与手持设备部门，有所为有所不为，是明智的壮士断腕。

　　总的感觉是，AMD这番重组拆分，很像一个智者的沉稳大作，悲壮又有豪情。一方面大手笔将"破家值万贯"的德累斯顿Fab30、Fab36工厂作价出让超过半数的股份给ATIC，获得大量资金，摆脱财务上的困境，另一方面通过持股及管理层由AMD接管新的Foundry公司，仍然控制着芯片的制造环节。从市场健康良性竞争的角度，我个人希望AMD通过重组能够重整河山再振雄风！说到这里，不得不说说JMP Securities证券公司分析师Krishna Shankar，他在一个月前，根据市场疲软状况，下调了Intel的每股收益预期（2008的每股收益预期从1.23美元下调到了1.19美元，2009的每股收益预期从1.45美元下调到了1.40美元），上调了AMD的每股亏损预期（2008年每股亏损预期从1.60美元上调到1.66美元），但是对于AMD在2009年的预期，他则坚持认为AMD将盈利，每股收益将达40美分。希望他的预测能够兑现。