电信重组再施股市魔法 瑞银报告称之警钟误鸣

　　本报记者 王云辉

　　"‘电信重组'是一个从不失手的魔法师，股市就是他手中的帽子，每一个传言，他都能从帽子里拎出一只兔子。"这句话的最早出处已不可考，而说这句话的人正坐在记者面前，他的电脑上，一只新的"兔子"正满脸红光，向上猛蹿。

　　1月10日，几大基础电信运营商的股价一路狂飙：在香港股市，中国电信(0728.HK)上涨6.06%至7元；联通(0762.HK)大涨7.22%，收于17.52元；网通(0906.HK)亦有上升3.3%。而在A股市场，中国联通(600050.SH)更是大幅上涨7.10%，并带动A股的3G板块全面上涨3.98%。

　　这是魔法师的又一次精彩表演，引发这一次股价"井喷"的依旧是关于中国电信市场即将重组的传言。最新的传言版本是：中国有关方面将在本月底公布最终电信运营商的重组方案，对移动、联通、电信、网通、铁通5家电信企业进行大规模重组，而各运营商相关负责人也将全面变更。

　　本报记者多方求证，尚未能证实该传言的准确性。不过，据消息人士透露，中国的电信重组确已走到关键时刻，而传言中的部分内容不排除在未来以某种形式发生的可能。

　　瑞银在1月12日发布的分析报告中把此次重组传闻比喻为"警钟误鸣"，并建议投资者勿受未经证实的消息影响。

　　重组新版本效应

　　"和以前的传言相比，这一次的传言看上去‘很靠谱’。"一位业界人士表示，最新传出的电信重组传言可谓言之凿凿：中国网通并入联通，铁通并入中移动，联通的CDMA网络并入中国电信，形成全业务牌照运营的三家电信运营商。

　　不同的是，这一次的重组传言甚至"透露"了重组后的运营商人事变更，称现有四大基础电信运营商的负责人会出现乾坤大挪移，"常小兵掌舵网通+联通GSM网络的新公司，张春江掌舵电信+联通CDMA网络的新公司，王建宙退休，现信产部副部长奚国华掌舵融合铁通的中移动，王晓初则将在信产部履任新职"。

　　上述传言自1月10日开始在坊间流传，股市应声大涨。然而，在短暂兴奋后，分析机构与业界均认为，这一传言仍是空穴来风。

　　1月12日，瑞银发布研究报告，称在与内地业内人士多方调查后，判断有关消息纯属误传。

　　"我们相信，电信业重组不可能在今年8月北京奥运会前落实，而是将会延至明年。"瑞银在报告中称，"目前，并没有任何政治压力推动内地电信业重组或发出3G牌照。"

　　同时，多位业内人士也在接受记者采访时认为，在今年3月之前，电信重组不可能有明确消息。

　　"电信重组是重大决策，运营商的副部级高管任命也会非常慎重，一般不会在两会召开前的时间点上仓促决定。"一位熟悉国内人事安排程序的人士称。银河证券分析师王国平则认为，目前，电信业不太可能进行重组，"电信重组最早应该在今年3月的两会后才会确定方案，而重组的实施则至少要到奥运会结束后才会启动"。

　　不过，就在该重组传言传出的1月10日，联通、网通、电信三大运营商的港股及A股立刻狂涨。当晚，联通和电信相继在香港联交所发布公告表示暂无任何资产收购、变卖的重组相关交易，并称对近日的股价上涨、成交量增加等"不知原因"。次日，电信股价即应声下跌。

　　在此之前，类似的情形已经多次上演。每次重组传言传出，股价即应声涨高，一旦传言被证实虚讹，则股价迅速打回原形。

　　事实上，多年来，各运营商的股价走势一直是中国通信政策变化的"晴雨表"，甚至监管部门一度因为股价的巨幅波动而调整行业决策。但显然，近一两年来，随着电信重组倒计时临近，资本市场的神经已经越来越敏感，越来越脆弱。

　　"电信重组已经成为一些机构拉升通讯板块股价的手段之一。"一位证券界人士表示，"联通、电信、网通等股票都是大盘股，砸上数亿元未必能拉起1%的涨幅，但在业内放出重组消息，则可以轻松拉涨"。

　　联通拆分焦点

　　目前，业界普遍认为，上述电信重组传言并不确实，并认为政府有关部门在正式公布相关方案前，会慎重考虑对资本市场形成的巨大影响。

　　据记者了解，在中移动、网通、联通相继于1月8日、9日、10日召开的年终工作会上，各家运营商的高管都未讨论有关重组问题。

　　"中移动工作会一直在讨论2007年的工作总结和2008年的计划等内容；网通的会上，该公司领导虽然提到了王旭东部长和发改委马凯主任支持运营商全业务运营，但并没有谈到重组问题。"消息人士向记者透露。

而联通内部人士告诉本报记者，在联通的工作会上，联通高管也没有提到重组，甚至对CDMA和GSM两网分营的话题也只是一带而过，"只是表示，2007年双网分营后，营销力量配置有改善，两网专业经营初见成效，服务质量进一步提高，运营支撑能力持续增强，而在2008年，还将推进和深化两网分营，统筹G、C两网共同发