中国联通2006年财报分析：C网首次全年赢利 服务品牌强化是急所

背景：

　　中国联通(0762.HK) 2006年财报显示，2006年中国联通总收入达人民币942.9亿元，同比增长8.3%。剔除未实现的可换股债券之公允值亏损24亿元人民币后，联通税前利润为人民币88.9亿元，同比增长25.2%，年度盈利61.3亿元人民币，同比增长24.3%；如果计入未实现的可换股债券之公允值亏损，联通的年度盈利为37.3亿人民币，同比下降24.3%。

易观分析：

CDMA|0">CDMA首次全年赢利

　　2006年中国联通C网实现运营5年来首次全年赢利。财报显示，2006年中国联通CDMA业务税前利润达10.6亿人民币。CDMA1X无线数据业务用户总数达2004万户。联通C网扭亏为盈主要得益于联通在坚持效益导向中严格控制了手机补贴成本。2006年联通大规模集中采购使定制手机降价幅度超过40%，手机价格的大幅下降在减少联通手机摊销成本的同时也降低了用户入网CDMA的门槛，截止2006年底C网用户年增长率达到11.5%。随着规模效应带来的高成本时代的终结，中国联通C网逐渐摆脱了成本支出与收入不匹配的困局。

GSM业务稳中有升

　　2006年GSM业务仍然是联通利润的主要增长点。财报显示，2006年中国联通GSM税前利润达74.8亿人民币，同比增长2.8%；GSM业务收入592.9亿人民币，同比增长13.7%。中国联通对GSM网络的升级和扩容为GSM业务发展提供了有力的支撑。联通2006年GSM网络新增容量1600万户，并在112个主要城市进行GPRS升级，可以说网络质量的进一步改善以及用户的增长有效带动了GSM利润的上升。2006年GSM业务平均每月每户通话分钟数(MOU)为237.2分钟，比2005年的202.2分钟上升了35分钟，平均每户每月收入(ARPU)由2005年的48.5元上升到2006年的49.2元。

移动增值业务快速增长

　　2006年中国联通的炫铃、掌中宽带、互动视界等移动增值业务实现了快速增长。财报显示，2006年联通净增炫铃用户1393.1万户，用户总数达3588.1万户。其中GSM净增炫铃用户1195.4万户，CDMA净增炫铃用户达197.8万户。UNI业务用户净增499.1万户，其中互动视界用户净增429.7万，掌中宽带用户净增69.4万。中国联通不断提高移动增值业务渗透率，加快推广具有差异化优势的CDMA 1X各项业务是促进其移动增值业务快速增长的重要因素。而积极加强产业合作，构建开放、创新、合作、共赢的产业价值链也有力推动了中国联通移动增值业务的发展。

易观建议：

对于中国联通
在品牌推广中，中国联通应逐步淡化CDMA与GSM的技术差异，将"技术和网络为区分标准"的品牌思路转变为以业务为重点的思路。以用户的个性化需求为导向，将用户进行有效的市场细分，通过业务定制、产业链合作等方式提供针对性强，具有鲜明个性、粘度高的子品牌业务。同时联通还应针对不同的子品牌、不同的用户群体建立差异化渠道体系，将CDMA的技术优势通过丰富的用户体验表现出来，让用户走出"技术迷茫"。
为有效保证双网协调发展，中国联通应通过网络出租等方式缓解双网运营的资金压力，合理调整、优化投资结构。结合C网、G网业务的不同特点，进行专业化、精细化运营。除了网络的稳定性和覆盖范围外，数据业务是锁定高端用户的重要途径，因此联通应利用CDMA的技术优势，注重营销与业务的组合，开发适合高端用户的数据业务以提高用户粘性、降低用户离网率。
中国联通应利用全业务优势，针对集团用户提供移动电话、宽带、IP长途、VPN等综合业务组合，这在增加联通竞争筹码的同时，更利于其吸纳更多用户为运营3G业务做准备。
在无线数字音乐领域，中国联通在以合理规范的商业模式建立自身的发行渠道同时，应以内容为本，联手唱片公司等合作伙伴挖掘更丰富的内容资源。在产品推广中应以用户的体验营销为重心，提高用户的渗透率，使联通的无线数字音乐得到快速推广。